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FSJES Mohammedia Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière Année uni

FSJES Mohammedia Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière Année universitaire : 2021/2022 Pr. L. BOUMAHDI Module : ÉVALUATION DES ENTREPRISES Etude de cas N°1 Deux sociétés appartenant au même secteur d’activité ont besoin de connaître leur coût du capital respectif afin d’évaluer des projets d’investissement. Les informations nécessaires sont rassemblées dans le tableau suivant (sommes en millions de Dirham) : Société A Société B Capitalisation boursière 12 000 6000 Montant des capitaux propres 1 000 400 Montant de l’endettement 800 400 Résultat d’exploitation avant IS 330 150 Résultat Net 200 88 Bêta 1,1 1,3 Le taux des obligations d’Etat à 10 ans est de 3,8% ; Des études ont permis d’évaluer le taux de rentabilité exigé sur le marché des actions de référence à 8% ; On considérera que le passage du résultat d’exploitation au résultat net ne comprend que des charges financières ; Taux d’imposition 30% ; FSJES Mohammedia Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière Année universitaire : 2021/2022 Pr. L. BOUMAHDI Questions 1. Rappeler ce qu’est la capitalisation boursière. 2. Calculer le coût des capitaux propres en utilisant la relation du MEDAF 3. Calculer le coût moyen pondéré du capital des deux sociétés. 4. Commenter les résultats obtenus. Etude de cas N°2 Soit un projet d’une valeur de 160 K DH HT. Amortissable sur 5 ans ; Charges fixes annuelles hors amortissement : 44 K DH ; Taux de la TVA : 30%.  Calculez les flux nets de trésorerie (ou cash flows) relatifs à ce projet (au moins avec deux méthodes) sachant que : Prévisions en K DH 1 2 à 5 Chiffre d’affaires 210 240 Charges variables 100 120 FSJES Mohammedia Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière Année universitaire : 2021/2022 Pr. L. BOUMAHDI Etude de cas N°3 Un investisseur souhaite reprendre une société A, il opte pour la méthode DCF pour déterminer sa valeur. Il dispose pour cela des éléments prévisionnels suivants : • Résultat Net : 500 MDH (stable pour les deux premières années, et une évolution de 10% pour les deux années suivante et 20% dans la dernière année). • Les dotations d’amortissements restent stables dans les 5 années : 150 MDH Le BFR est comme suit : • Un investissement d’un montant de 250 a été réalisé dans la 3ème année. • Le taux d’IS est de 30% • Le taux d’actualisation est de 10% TAF : 1- Calculer les Cash-flows ? 2- Supposons que : CMPC : 10% et que le taux de croissance des FCF (g) = 1,3%. Calculer la valeur terminale de la société A ? 3- Déterminer la valeur de la société A ? 4- Supposons que le montant des dettes financières et des intérêts minoritaires est égal à 64 MDH. - Calculer la valeur des capitaux propres ? - Déterminer la valeur d’une action de la société A ? FSJES Mohammedia Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière Année universitaire : 2021/2022 Pr. L. BOUMAHDI Etude de cas N°4 ELEC est une entreprise de distribution d’électricité. Les dirigeants prévoient de verser dans un an un dividende de 2,30 euros par action. Le coût des capitaux propres de l’entreprise est de 7% ; Les dividendes sont supposés croitre au taux de 2% par an, à l’infini. - Quel est le prix actuel d’une action ELEC ? - Quel est le modèle que vous avez appliqué dans ce cas ? Pourquoi ? Bon courage uploads/Finance/ exercices-evaluation-d-x27-entreprises 2 .pdf