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FINANCE INTERNATIONALE PROGRAMME Module I : INTRODUCTION A LA FINANCE INTERNATI

FINANCE INTERNATIONALE PROGRAMME Module I : INTRODUCTION A LA FINANCE INTERNATIONALE 1- Organisation du marché des capitaux 2- Institutions et organisation du financement internationale 3- Financement des activités internationales 4- Marchés internationaux de capitaux Module II : MARCHES DES CHANGES 1- Opérations de change 2- Contrôle de change 3- Marche des changes 4- Opérations de change en bourse Module III : MARCHES DES PRODUITS DERIVES 1- Marchés à terme : RM 2- Produits dérivés : Options, Contrats 3- Marchés des produits dérivés : MONEP ; MATIF 4- Fonctionnement des marchés dérivés : arbitrage et spéculation Module IV : GESTION DES RISQUES : COUVERTURE 1- Gestion du risque de taux d’intérêt 2- Gestion du risque de change 3- Gestion de trésorerie franc et devise 4- Gestion du risque de prix des matières premières INTRODUCTION Les méthodes du financement international diffèrent sensiblement de celles du financement intérieur. Les agents à capacité de financement et les agents à besoin de financement habitent des pays différents, se connaissent peu ou même pas du tout. Les uns et les autres sont confrontés aux divers risques comme les fluctuations de cours du change, les moratoires, les embargos, etc. Par conséquent, le prêteur ou l’exportateur préfère être payé dans monnaie. L’emprunteur ou l’importateur prend naturellement une position inverse ; c’est aux intermédiaires financiers (banques et bourse) qu’il appartient de réduire ou même de supprimer ces difficultés par le recours à des techniques appropriées. Les pouvoirs publics portent une attention particulière à l’évolution de leur commerce extérieur car ayant une influence sur le plan emploi et de l’activité intérieure. C’est ainsi que dans la plupart des pays l’on met en place des structures de réglementation de contrôle et de promotion du commerce international. Il est tout de même à noter que ses diverses dispositions qui tendent à soutenir les échanges ne sont pas opérationnelles dans les pays pauvres et particulièrement en Afrique. Pour des besoins bien spécifiques ce cours va porter essentiellement sur le modèle français avec par endroits des ouvertures sur l’étranger en particulier la Côte d’Ivoire à travers la zone monétaire UEMOA. Après avoir étudié les institutions de soutient et les principaux documents utilisés dans le commerce international, nous étudierons le financement des importations, celui des exportations et enfin les opérations de change. MODULE I : INTRODUCTION AU FINANCEMENT INTERNATIONAL I- ORGANISATION DU MARCHE DES CAPITAUX I-1 PRESENTATION DU MARCHE DES CAPITAUX Le marché des capitaux est celui sur lequel s’expriment l’offre et la demande de capitaux. Généralement l’on distingue sur ce marché deux types de marché : le marché monétaire et le marché financier. 1-MARCHE FINANCIER Quant au marché financier, il concerne tous les agents économiques, à savoir, l’Etat, les personnes physiques ainsi que les personnes morales. Ce marché met face à face les agents économiques à besoin de financement et les agents économiques à capacité de financement. Les agents à besoin de financement sont par ceux qui sont à la recherche de capitaux en vue de réaliser des objectifs bien précis. T andis que les agents à capacité de financement sont tous ceux qui disposent d’une épargne disponible à des fins de placement ou d’investissement. 2-MARCHE MONETAIRE C’est celui des avances à court terme entre banques. Les transactions sur ce marché s'exercent exclusivement entre les banques et selon des tarifs réglementés par la banque centrale. Les opérations traitées sur ce marché couvrent essentiellement des opérations de bilan (prêts et emprunt) et hors bilan (arbitrage et couverture). Le marché monétaire peut être subdivisé entre le marché interbancaire, le marché des titres de créances négociable et le marché des swaps de taux. Le marché monétaire reste dominé par les opérations ‘’ au jour le jour ‘’ dont le taux de référence est celui fixé entre les banques d’une même zone monétaire (PIBOR ou le LIBOR). S’agissant des opérations de prêt en blanc (sans garantie) traitées de gré à gré entre établissements de crédit, il est difficile de mesurer la profondeur exacte du marché interbancaire. 3-FINANCEMENT DE L ’ECONOMIE Selon que le placement est fait à la banque ou à la bourse, le financement de l'économie qui en découle est soit un financement indirect ou un financement direct. Financement indirect : Banque Epargnant ----------- > Banque --------- > Entreprise (Dépôt) Intermédiaire (prêt) Le rapport est indirect entre l’épargnant (investisseur) et l'entreprise car il intervient après un dépôt et un prêt Financement direct : Bourse Epargnant ---------------------- > Entreprise Bourse des Valeurs Le rapport est direct entre l'épargnant (investisseur) et l'entreprise. Dans ce cas l'épargnant sait à qui il "prête son argent et en retour il reçoit des actions ou des obligations. En contrepartie il assiste aux assemblées générales des sociétés et est rémunéré directement par l'entreprise en dividendes pour les actionnaires ou en intérêts pour les obligataires. Le mode de financement qu'autorise le marché financier est dit désintermédié car l'épargnant investisseur et l'agent économique à besoin de financement sont mis "face à face". Le marché financier permet donc la mobilisation de l'épargne en offrant aux épargnants des possibilités de placements présentant des conditions de : - sécurité, grâce à la surveillance et au contrôle des opérations réalisées sur l'ensemble du marché financier (marché primaire et marché secondaire) - rentabilité, par des dividendes et les intérêts versés aux détenteurs d'actions ou d'obligations - liquidité, avec la possibilité offerte par le marché' boursier de récupérer, en cas de nécessité, les fonds placés en vendant tout ou partie de son portefeuille - réalisation de plus-values du fait des fluctuations des cours sur le marché boursier. I-2- ORGANISATION MARCHE DES CAPITAUX 1- STUCTURE DU MARCHE MONETAIRE Le marché est structuré autour de deux axes à savoir le marché interbancaire et le marché des titres de créances négociables et le marché Hypothécaire. Marché interbancaire : Il est réservé aux établissements de crédit, ainsi qu’à quelques gros agents financiers (Caisse des dépôts, T résor, Banque centrale, Service financier de la poste …). Il donne la possibilité aux banques d’échanger des excédents ou des déficits en monnaies centrales. Marché des titres de créances négociables : Rassemble l’offre et la demande de fonds à court terme et moyens terme. Ce marché est ouvert à tous les agents économiques, mais en raison du montant unitaire élevé des titres de créances, ces derniers sont rarement souscrits par des particuliers. Les titres de créances négociables sont définis comme des « titres émis au gré de l’émetteur, négociables sur un marché réglementé, qui représentent chacun un droit de créance, pour une durée déterminée ». Ces titres sont assimilables à des obligations à court terme. Ainsi, le marché monétaire tend alors à devenir le compartiment à court terme du marché des capitaux et le marché financier ; celui du moyen et court terme. Le marché Hypothécaire : Issue des garanties des crédits qui n’ont pas été totalement ou partiellement recouvrés. 2-STUCTURE DU MARCHE FINANCIER Le marché financier concerne les instruments financiers à long terme et est divisé en deux : le marché primaire et le marché secondaire. Marché primaire Pour marquer la différence entre ce qui est neuf et ce qui ne l’est pas, on parle de marché primaire. Il concerne les nouvelles émissions d’action d’obligation et les autres valeurs. Sur le marché secondaire, on trouve des titres déjà en circulation ; d’où l’appellation de marché de l’occasion ou marché boursier. T oute personne morale, publique ou privée, en quête de capitaux, peut, si elle répond aux exigences des lois et règlements régissant les appels publics à l'épargne, solliciter le marché financier en émettant sur le marché primaire. Le marché primaire est donc celui des émissions nouvelles. Sur ce marché, se négocient les titres nouvellement émis par les personnes morales. Marché secondaire Ces titres nouvellement émis et souscrits étant librement négociables, ils sont ensuite cotés sur le marché secondaire où ils peuvent encore faire l'objet de transaction. Le marché secondaire ou marché boursier est également qualifié de marché de l'occasion, par opposition au marché primaire qui lui, est considéré comme étant le marché de neuf. Aussi, le mode de financement qu'autorise le marché financier est-il dit désintermédié car l'épargnant investisseur et l'agent économique à besoin de financement sont mis "face à face". Le marché financier permet donc la mobilisation de l'épargne en offrant aux épargnants des possibilités de placements présentant des conditions de : - sécurité, grâce à la surveillance et au contrôle des opérations réalisées sur l'ensemble du marché financier (marché primaire et marché secondaire) - rentabilité, par des dividendes et les intérêts versés aux détenteurs d'actions ou d'obligations - liquidité, avec la possibilité offerte par le marché' boursier de récupérer, en cas de nécessité, les fonds placés en vendant tout ou partie de son portefeuille - réalisation de plus-values du fait des fluctuations des cours sur le marché boursier. Le marché financier dont les principaux mécanismes viennent d'être définis, est celui qu'anime une Bouse des Valeurs. 3-SEGMENTATION DU MARCHE DES CAPITAUX Sur le marché des capitaux global est segmenté en trois compartiments : Marché national : Sont négociés des titres libellés dans la monnaie nationale et régulée par uploads/Finance/ finance-internationale 2 .pdf