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Mars 2010 Résultats annuels 2009 CIH Analystes Imane Rahli +212 5 22 43 98 46 i

Mars 2010 Résultats annuels 2009 CIH Analystes Imane Rahli +212 5 22 43 98 46 imane.rahli@socgen.com Salwa Jorho +212 5 22 43 98 34 salwa.jorho@socgen.com 19 mars 2010 Cours au 19.03.10 : 340 MAD …Toujours en phase de restructuration Actionnariat au 23/09/2009 MASSIRA Management 67.88% Flottant 21.17% RMA Watanya 4.31% ATLANTA 3.32% SANAD 3.32% Banques Avertissement Bien que les informations contenues dans la présente note proviennent de sources que Sogébourse considère comme fiables, nous ne pouvons en garantir l’exactitude, ces informations pouvant être incomplètes. Ces informations ne peuvent servir de seule base d’évaluation des valeurs. Sogébourse ne sera pas tenue responsable des conséquences pouvant résulter de l’utilisation de toute opinion ou information contenue dans cette note. Dans un contexte bancaire marqué par une tension sur les ressources et une accalmie dans le secteur de l’immobilier, le groupe bancaire CIH clôture l’année 2009 sur des résultats mitigés, reflétant de ce fait la phase de restructuration dans laquelle la banque est toujours plongée. En termes de performances commerciales, les dépôts de la clientèle se sont appréciés de près de 6.7% en 2009, à 17 896 MMAD vs 16 775 MMAD en 2008. La structure des ressources clientèles reste stable, les comptes à vue représentant 47% de ces ressources. En ce qui concerne les créances clientèles, elles ont progressé de 2.7%, passant de 21 342 MMAD à 21 913 MMAD. Plus particulièrement, la distribution de crédits immobiliers a augmenté de 9.4%, ce qui correspond à une production brute de 3.6 Md MAD en crédits nouveaux. Par ailleurs, sur les seuls crédits Fogarim (Fonds de garantie des prêts au logement en faveur des populations à revenus modestes ou non réguliers), CIH s’avère être le premier financeur des logements sociaux avec une part de marché de 33% à fin 2009 (source CIH). En termes de performances financières, le compte d’exploitation fait ressortir un produit net bancaire (PNB) de 1.2 Md MAD contre 1.3 Md MAD l’exercice précédent, soit une dépréciation de 8.3%. Cette baisse est due au retrait de la marge nette sur intérêt de 15.5%, passant ainsi de 1 163 MMAD en 2008 à 982 MMAD en 2009, impactée par la titrisation de 1.5 Md MAD à fin 2008, soit une perte en intérêt de 128 MMAD. De son côté, la marge sur commissions a évolué de 11.2%, ressortant à 148 MMAD en 2009 contre 133 MMAD en 2008, fruit des efforts réalisés sur l’année dans le développement du réseau de proximité (20 nouvelles agences en 2009). Le résultat brut d’exploitation s’est établi à 487 MMAD au titre de l’exercice 2009 contre 920 MMAD, soit une régression de 47,1%, essentiellement due à l’accroissement des charges d’exploitation de 17.7% à 811 MMAD vs 689 MMAD. Cette augmentation est imputable pour 65 MMAD à des éléments non récurrents, à savoir : le réalignement du plan informatique pour près de 39 MMAD et la provision pour dépréciation de fonds de commerce liée aux activités hôtelières pour 26.5 MMAD. Le coefficient d’exploitation s’est ainsi dégradé à 67% vs 52% en 2008. Notons le poids important des charges de personnel qui représentent près de 50% du total des charges d’exploitation. Enfin, le résultat net du groupe ressort à 228 MMAD en baisse de 43.6% par rapport à l’exercice précédent. Par ailleurs, les fonds propres de la banque se sont renforcés de 5%, ressortant ainsi à 2 806 MMAD contre 2 670 MMAD en 2008. Au regard de ces résultats, le Conseil d’Administration de la banque a décidé de proposer à la prochaine Assemblée Générale, la distribution d’un dividende de 6 MAD par action contre 18 MAD en 2008, soit un rendement de 1.8%, en date du 19 mars 2010. Concernant les perspectives, CIH compte mettre en place un plan stratégique « Banque Universelle » 2010-2014 s’articulant sur différents axes : • La consolidation de leur segment « crédits immobiliers » ; • Le développement de la banque de détail ; • L’ouverture à de nouveaux métiers (Corporate Banking…) afin de diversifier le risque. Par ailleurs, CIH ambitionne de développer un partenariat avec le groupe Banque Populaire Caisse d’Epargne France (BPCE) dans le but de capter une part sur le marché des MRE et de développer une expertise sur le segment entreprise. Au 31 décembre (en MMAD) 2008 2009 Var.% Produit Net Bancaire 1 327 1 217 -8,3% Dépôts de la clientèle 16 775 17 896 6,7% Crédits de la clientèle 21 342 21 913 2,7% Marge d'intérêts 1 163 982 -15,5% Marge sur commissions 133 148 11,2% Charges générales d'exploitation 689 811 17,7% Coefficient d'exploitation 52% 67% + 15 points RBE 920 487 -47,1% Résultat Net Groupe 404 228 -43,6% Marge nette 30% 19% - 12 points ROE(%) 15,1% 8,1% ROA(%) 1,5% 0,8% Au 19 mars 2010 Dernier cours (MAD) 340 Capitalisation (Md MAD) 7,75 Capi Flottante (Md MAD) 2,33 VQM 2010(MMAD) 3,92 CMP 2010 (MAD) 356 Plus haut 2010 382 Plus bas 2010 316 P/E 2009 34,0 P/B 2009 2,4 D/Y 2009 1,8% Performance 1 mois (%) -4,22 3 mois (%) -1,43 12 mois (%) -4,98 uploads/Finance/ flash-resultats-cih.pdf