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anceLA G E S T I O N D E L A T R E S O R E R I E DENIS DUBOIS DENIS DUBOIS © Denis Dubois Encyclopédie de gestion, Paris, Economica, 1997 Toute reproduction, même partielle et par quelque procédé que ce soit est interdite par la loi du 11 mars 1957 sans l'autorisation écrite de l'auteur. Cette autorisation spécifique et préalable suppose en tout état de cause que la source du texte soit reproduite. S O M M A I R E S O M M A I R E Introduction____________________________________________________1 1. La fonction de trésorerie___________________________________2 1.1. L'enjeu de la fonction de trésorerie___________________________2 1.2. Le rôle de la fonction trésorerie ______________________________2 1.3. La place de la fonction de trésorerie__________________________4 2. La gestion de la trésorerie : domaines d'intervention et actions_____________________________________________________________6 2.1. L'élaboration des prévisions de trésorerie____________________6 2.1.1. La prévision à court terme : le budget de trésorerie__________________7 2.1.1.1. La méthode des encaissements-décaissements __________________7 2.1.1.2. La méthode des bilans ou des délais d'écoulement_______________7 2.1.2. La prévision à très court terme : le plan de trésorerie au jour le jour en date de valeur___________________________________________________________________8 2.2. La maîtrise et le contrôle des instruments et des délais de paiement________________________________________________________________10 2.3. Les relations avec les banques et les conditions bancaires ___________________________________________________________________________11 2.3.1. Les relations avec les banques______________________________________11 2.3.1.1. Combien de banques? _________________________________________12 2.3.1.2. Quelles banques? ______________________________________________13 2.3.1.3. Comment utiliser les banques choisies? ________________________13 2.3.2. Les conditions bancaires_____________________________________________14 2.3.2.1. Le taux d'intérêt________________________________________________14 2.3.2.2. Les commissions fixes___________________________________________16 2.3.2.3. Les jours de valeur et les jours de banque______________________16 2.3.3. La négociation et le contrôle des conditions bancaires_______________18 2.3.3.1. Le compte d'exploitation banque-entreprise_____________________19 2.3.3.2. Le contrôle de la bonne application des conditions de banque négociées____________________________________________________________________19 2.4. Les décisions de gestion au jour le jour_____________________20 2.4.1. L'aiguillage des opérations par banque_____________________________20 2.4.2. Le rôle de la banque fictive dans l'équilibrage_______________________21 2.4.3. Les virements interbancaires_______________________________________21 2.4.4. L'utilisation des crédits et le placement des surplus_________________21 2.5. La gestion des risques financiers ____________________________23 3. Le contrôle des performances dans la gestion de la trésorerie ________________________________________________________25 3.1. Les outils de mesure des performances_____________________25 3.1.1. Le coût de déséquilibre _____________________________________________25 3.1.1.1. Le coût de déséquilibre par rapport à zéro ______________________25 3.1.1.2. Le coût de déséquilibre interbancaire___________________________27 3.1.1.3. Conclusion______________________________________________________28 3.1.2. L'optimisation a posteriori___________________________________________28 3.1.3. La mesure de la qualité d'aiguillage des opérations entre banques__29 3.1.4. Les indices__________________________________________________________30 3.2. L'interprétation des mesures de performance______________31 3.2.1. L'interprétation du coût de déséquilibre_____________________________31 3.2.2. L'interprétation des indices__________________________________________31 Conclusion____________________________________________________33 Conditions de banque standard Modèles : Indice de gestion, Outil de mesure des performances Denis Dubois / La gestion de la trésorerie / 1 Introduction La gestion de la trésorerie regroupe l'ensemble des décisions, des règles et des procédures qui permettent d'assurer au moindre coût le maintien de l'équilibre financier instantané de l'entreprise. Sousensemble de la gestion financière, elle en est une des composantes principales : de la survie à court terme dépend la possibilité pour l'entreprise de faire aboutir les options stratégiques sur le plan industriel et commercial, et de répondre ainsi aux objectifs qu'elle s'est fixés. A l'équilibre traditionnel des flux, la fonction de la trésorerie doit aujourd'hui intégrer la gestion dynamique des risques qu'induit l'aléa croissant des marchés sans laquelle il ne peut y avoir de véritable maîtrise de la politique financière. Cette dimension récente de la fonction de la trésorerie introduit une évolution de son activité et des rapports qu'elle entretient avec les différents acteurs internes ou externes à l'entreprise. La diffusion des connaissances, de nouveaux produits financiers, une simplicité et une sécurité accrue des outils de traitement et de communication participent de façon évidente au développement d'une fonction qui n'est plus aujourd'hui l'apanage des seules grandes entreprises. Denis Dubois / La gestion de la trésorerie / 2 1. La fonction de trésorerie Seront successivement examinés l'enjeu, le rôle et la place de la fonction de trésorerie dans la gestion financière. 1.1. L'enjeu de la fonction de trésorerie La gestion de la trésorerie a connu depuis le début des années 1970 un très fort développement1. Les chefs d'entreprise ont en effet pris conscience de l'enjeu financier qui s'attachait à une meilleure gestion à court terme d'une composante parfois importante de leur prix de revient et donc de leur marge : les flux et les actifs financiers. Le poids relatif du résultat financier dans la formation de la marge dégagée par l'exploitation a été amplifié du fait : de la forte montée des taux d'intérêt, nominaux tout d'abord, consécutive à la poussée de l'inflation, réels ensuite, consécutive à la réforme des marchés financiers et à leur internationalisation; d'un niveau d'endettement important amplifiant l'effet taux par l'effet vo lume; du ralentissement de la croissance de l'activité induisant : • une chute du taux de profitabilité et un risque élevé de transformation d'un effet de levier anticipé en un effet de massue certain, • dans certains cas, une chute du taux d'investissement et l'accumulation d'excédents de trésorerie; de la réforme des marchés (en particulier le décloisonnement des marchés du très court terme au très long terme) et du développement d'opérations à taux d'intérêt variables et à taux de change flexibles, ajoutant à l'aléa sur la ren tabilité économique un aléa sur le coût des ressources. Ainsi, l'augmentation du coût relatif des dettes et celle du poids des frais fi nanciers cumulés à celle du risque financier ont entraîné celle de l'enjeu finan cier. Les entreprises ont dès lors développé des instruments spécialisés dans la gestion de leur résultat financier en particulier dans la recherche d'une optimisation de leur gestion de trésorerie, source de gains de compétitivité dans une économie concurrentielle ouverte sur le plan international. Par ailleurs, confrontées à un environnement devenu instable, les entreprises tirent profit des nombreux instruments développés par les marchés pour la gestion des risques sur les actifs et les passifs financiers. 1.2. Le rôle de la fonction trésorerie La mission principale de la gestion de la trésorerie est d'éviter la rupture d'encaisse par l'ajustement quotidien des flux financiers. Par la gestion de l'encaisse et celle des instruments de paiements et de financement, la gestion de 1 Voir également dans cette Encyclopédie l'article de B. Marois, “ Trésorerie internationale ”,p.000, tome 3. Denis Dubois / La gestion de la trésorerie / 3 trésorerie concourt aussi à l'objectif de rentabilité en minimisant, d’une part, le coût et le volume des financements utilisés, en optimisant, d'autre part, le placement des excédents de trésorerie à très court terme. Elle participe, enfin, à la gestion des risques financiers par la mise en oeuvre d'instruments de couverture ou de spéculation dans les domaines où la volatilité du marché s'est fortement accélérée, en particulier pour ce qui concerne les taux d'intérêt et les parités monétaires. Pour assurer les missions qui lui sont assignées, et compte tenu de la situa tion centrale qu'occupe son service dans l'entreprise comme lieu de convergence de tous les flux, le trésorier doit savoir : sensibiliser l'ensemble des gestionnaires à “ l'effet trésorerie ” attaché à toute décision de gestion ; susciter et participer à la mise en place de procédures permettant d'accélérer la circulation de l'information comptable et financière ; anticiper et évaluer les enjeux et les risques que peuvent induire certains choix ou comportements en matière de politique financière ou commerciale ; faire des banquiers des partenaires de la gestion de la trésorerie dans un rapport client/fournisseur ; déterminer, en accord avec la direction générale, les degrés de liberté dans les opérations de gestion et la politique de couverture du risque financier à gérer. La fonction de trésorerie couvre deux types de responsabilité : celles liées à l’organisation propre de l’entreprise pour gérer l’ensemble des flux et soldes de trésorerie et l’ensemble des risques financiers (liquidités, taux , change, contrepartie…) l’interface entre l’entreprise et ses partenaires financiers au premier rang son banquier avec une triple optique : gestion des flux gestion des financements gestion des placements plus les opérations de couverture Le trésorier est détenteur d'un pouvoir de décision et d'ordonnancement qui n'est pas sans risques réels pour l'entreprise2. Un audit périodique spécialisé doit être assuré pour analyser : les risques d'erreur, de jugement, d'interprétation..., les risques de nonrespect des règles ou procédures mises en place ou de “ sauvegarde ” de l'honorabilité du poste, les risques de malversation. 2 Voir à ce sujet l'article de J. Pillet, “Les risques et le trésorier ”, Revue Echanges (2ème trimestre 1991) p. 47 à 50. Denis Dubois / La gestion de la trésorerie / 4 1.3. La place de la fonction de trésorerie Traitant d'informations prévisionnelles et donc le plus souvent approximatives, la gestion de la trésorerie doit être détachée de la comptabilité, dès que l'enjeu financier justifie la mise en place d'un service à part entière. Les exigences ne sont pas les mêmes : si le comptable doit s'attacher à la rigueur des opérations passées, la dimension prospective est essentielle chez le trésorier où l'estimation d'une position, bien qu'approximative, importe plus que la uploads/Finance/ gest-dess225.pdf