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COMPLETE L’OUVRAGE, l’APPLI iPhone et iPad, ET LE SITE WWW.VERNIMMEN.NET LA LET

COMPLETE L’OUVRAGE, l’APPLI iPhone et iPad, ET LE SITE WWW.VERNIMMEN.NET LA LETTRE VERNIMMEN.NET : LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 117 Septembre 2013 par Pascal Quiry et Yann Le Fur ACTUALITE : Le Vernimmen 2014 Votre nouveau Vernimmen s’ouvre par un texte de mise en perspective de l’actualité économique et financière des 12 derniers mois et de réflexions sur les 12 prochains mois. Cette nouvelle édition 2014 s'est enrichie d'un nouveau chapitre consacré à la création de l’entreprise et au financement des start-up. Pouvions-nous continuer d’ambitionner d’être un ouvrage de référence sans présenter les aspects financiers de la naissance d’une entreprise ? Il couvre les particularités de l’entreprise qui se crée, les principes de base de son financement, la typologie des investisseurs dans les jeunes entreprises et leurs relations avec les entrepreneurs, la gestion financière d’une start-up et son évaluation. Le résumé de ce nouveau chapitre est disponible en cliquant ici. En outre, des développements nouveaux ont été écrits concernant en particulier le taux d’argent sans risque et le rôle du directeur financier. Naturellement, nous avons fait notre travail habituel de mise à jour pour vous offrir un outil de travail au quotidien aussi précis, fiable et exhaustif et pertinent que possible, intégrant : • les nouvelles dispositions comptables, boursières, juridiques et fiscales (comme la nouvelle imposition des plus-values ou la limitation de la déductibilité des intérêts) ; • l’ensemble des statistiques et graphiques actualisés présentant les données les plus récentes à juin 2013 (plus de 100 tableaux et graphiques) ; • les derniers travaux de recherche ayant des applications pratiques (comme les conséquences du caractère des dirigeants sur le niveau d’endettement). ACTUALITE : Le Vernimmen 2014 vient de paraître Comptabilisation des locations et leasings : Errare humanum est sed perseverare diabolicum ! 1-3 4-8 TABLEAU DU MOIS : Les taux d’impôt sur les sociétés dans le monde 8-9 RECHERCHE : Levier financier : le cas des augmentations proactives du niveau d’endettement 9-10 QUESTION ET REPONSE : Pourquoi les fonds d’investissement utilisent-ils plus volontiers le TRI et le multiple de l’investissement initial que la VAN ? 10-11 2 LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 117 Septembre 2013 par Pascal Quiry et Yann Le Fur C’est ainsi que cette année entrent dans le Vernimmen les terme EuroPP, crowdfunding, bons de souscription de parts de créateur d’entreprise, Initial Bond Offering, incubateur, love money, Banque Publique d’Investissement, corporate venture, clauses de ratchet et de pay-to-play, etc. Comme tout classique, le Vernimmen vous offre des socles de savoir forgés par la pratique et enrichis par des réflexions conceptuelles, lesquelles ne vous laissent jamais désarmés face à un problème ou une situation financière : • le plan type d'une analyse financière et d’une analyse boursière ; • les outils de mesure de la création de valeur ; • les techniques de placements des actions, des obligations, des crédits syndiqués ; • etc. Pour vous aider à mieux utiliser «votre Vernimmen», chaque chapitre se clôt par un résumé, des exercices (174 en tout) et des questions (771) corrigés. Nous avons utilisé le rabat de couverture pour présenter dans un lexique français-anglais- américain les principaux termes de la finance, ainsi qu'une antisèche («Le Vernimmen» résumé en une page !). Tant en annexe que dans le corps du texte, de très nombreux graphiques et tableaux vous donnent des éléments de référence et de comparaison. Afin de vous aider à aller au-delà, si besoin, chaque chapitre est doté d'une bibliographie avec des conseils d'orientation vers des papiers de recherche fondamentale ou des articles de presse ou des livres. Enfin, l'index comprend plus de 1 700 entrées. Voici ce que certains de ses utilisateurs ont écrit sur le Vernimmen 2014 : "Construire un diagnostic économique complet est souvent beaucoup plus complexe que ce que laisse penser la première impression. Et il comporte souvent des enjeux majeurs de création de valeur pour l'entreprise. Cela nécessite une solide maîtrise de la traduction de tous ces enjeux sur le plan comptable, fiscal, de la génération de cash et de la création de valeur. Malgré 25 années d'expérience et afin de m'assurer que le raisonnement est précis et complet, le Vernimmen reste une référence sur laquelle je m'appuie. Et puis même si le quotidien professionnel est passionnant, fait de management et de prise de décisions, intellectuellement cela fait du bien de temps en temps de revenir aux sources et à la technique. De là à faire du Vernimmen un livre de chevet....il n'y a qu'un pas !" Antoine Burel, directeur financier du groupe Legrand "J'utilise depuis toujours l'édition papier du Vernimmen comme un outil de référence clair et complet. J'y vois une grande fidélité au talent pédagogique exceptionnel de son fondateur. Le site est très bien conçu, toujours actualisé et également fort utile pour expliquer simplement et intelligemment à des collaborateurs non-financiers les concepts financiers. " Laurence Debroux, directrice générale administration et finance, JC Decaux « Le Vernimmen m'a permis d'apprendre et de comprendre la finance. Je conseille cet ouvrage à tout étudiant ou professionnel du monde de la finance, pour sa clarté, son efficacité. J'exhorte surtout les étudiants Africains à s'approprier cet ouvrage unique dans son domaine. » Abdul Mohamed Diarassouba, Etudiant au CESAG Dakar «On comprend très vite que le Vernimmen nous sera indispensable!» 3 LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 117 Septembre 2013 par Pascal Quiry et Yann Le Fur Hugo Granat, analyste chez Barclays Capital « La nouvelle édition du Vernimmen permet maintenant d’appréhender la manière dont se déroulent les premiers tours de financement d’une start-up. Il fallait bien ça pour s’y retrouver ! Et bien comprendre les différentes options permettra à l’entrepreneur avisé de choisir les solutions les plus simples possibles, qui permettent d’aligner les intérêts de chacun, dans le temps, sans créer de frustrations inutiles ni d’usines à gaz ! » Pierre Kosciusko-Morizet, PDG fondateur de PriceMinister et cofondateur d’Isai « Le Vernimmen est un formidable outil pédagogique d'une limpidité impressionnante." Léo Placzek, étudiant à Rouen Business School « L’ouvrage de Pierre Vernimmen a le grand mérite d’offrir une vision pratique de la théorie financière, ou, si l’on préfère, une interprétation structurée et rationnelle des réalités financières. Ce mariage de la théorie et de la pratique se conjugue avec un sens de la pédagogie (et de l’humour) qui rend l’ouvrage incontournable pour tout étudiant en finance. » Philippe Raimbourg, professeur à l’université Panthéon-Sorbonne et à ESCP Europe Tant la version en ligne que la version iPad du Vernimmen vous offrent en plus : • les podcasts de nos cours à HEC Paris (nous en avons doublé le volume cette année avec des cours sur le LBO, les fusions-acquisitions, l’augmentation de capital, la structuration de la dette, etc.) • la totalité (pour la version en ligne) ou la quasi-totalité (pour la version iPad) des archives de la Lettre Vernimmen.net depuis son premier numéro de juin 2001 (soit 1 000 pages environ), • un glossaire de plus de 2 300 termes de la finance. Pour la version en ligne, nous réalisons à mi année une actualisation des statistiques et des tableaux et incluons les changements majeurs des réglementations comptables, fiscales, juridiques et boursières, • le chapitre consacré à l’histoire de l’analyse financière, sorti de l’édition papier pour laisser la place à celui sur le financement des start-up. Naturellement les abonnés à la version électronique en ligne du Vernimmen (www.vernimmenenligne.fr) disposent de la nouvelle édition 2014 depuis début août. Si vous souhaitez les rejoindre, cliquez ici. Si vous disposez d’un iPad et souhaitez y intégrer le Vernimmen 2014 enrichi, cliquez ici. Pour vous procurer l’édition papier du Vernimmen 2014, cliquez ici. Ses propriétaires bénéficient de conditions tarifaires réduites pour s’abonner aussi à la version en ligne. Nous vous souhaitons autant de plaisir à utiliser votre nouveau Vernimmen 2014 que nous en avons eu durant ces 700 heures nécessaires pour le créer ! * * * 4 LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 117 Septembre 2013 par Pascal Quiry et Yann Le Fur ACTUALITE : Comptabilisation des locations et leasings : Errare humanum est sed perseverare diabolicum ! On se rappelle que l’IASB et le FASB avaient le projet commun de modifier en profondeur la comptabilisation des contrats de locations sous le prétexte d’améliorer l’information financière à la disposition des investisseurs. Pour notre part, nous pensions qu’il s’agissait d’un grand bond… en arrière de 30 ans ! 1 En un mot, il s’agissait de comptabiliser les locations opérationnelles comme les locations financières en créant à l’actif du bilan un droit à location par actualisation des loyers futurs dont la contrepartie, au passif du bilan, serait une dette de nature financière. Après consultation publique qui n’avait pas démontré un grand enthousiasme pour ce projet, c’est un euphémisme ..., le projet avait été remis à l’étude. Il en est ressorti en mai dernier dans une version amodiée pour une consultation publique qui s’achève mi-septembre. Autant dire tout de suite que les différences de ce nouveau projet par rapport à la mouture initiale, en ce qui concerne les entreprises, se situent au niveau des détails et non malheureusement du fond qui nous paraît uploads/Finance/ lettre-vernimmen-numero-117.pdf