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Master : Economie et Management des Organisations Matière : Décisions et politi

Master : Economie et Management des Organisations Matière : Décisions et politiques financières Le marché des capitaux au Maroc R é a l i s é p a r : E n c a d r é p a r : Université Mohammed Premier Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales Oujda A n n é e U n i v e r s i t a i r e : 2 0 1 4 - 2 0 1 5 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c S o mma i r e I n t r o d u c t i o n ..............................................................................2 I. L e ma r c h é fi n a n c i e r ................................................................3 1. Définition et rôles du marché financier............................................3 2. Acteurs du marché financier marocain ...........................................5 3. La Bourse des Valeurs de Casablanca ...........................................7 I I . L e ma r c h é mo n é t a i r e .............................................................18 1. Définition du marché monétaire....................................................18 2. Le marché interbancaire................................................................18 3. Le marché des titres de créances négociables...............................22 4. Les opérations de la banque centrale............................................22 C o n c l u s i o n ...............................................................................24 B i b l i o g r a p h i e ............................................................................25 1 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c I n t r o d u c t i o n Les marchés de capitaux permettent la rencontre entre les agents économiques ayant un excédent de capitaux et les agents ayant des besoins de financement. Les marchés de capitaux assurent le financement de l'activité économique que ce soit à court terme (marché monétaire) ou à long terme (marché financier). Le marché des capitaux se subdivise donc en deux compartiments essentiels : le marché financier et le marché monétaire. La question qui s’est posée c’est comment fonctionne le marché des capitaux au Maroc ? 2 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c I . L e ma r c h é fi n a n c i e r 1 . D é fi n i t i o n e t r ô l e s d u ma r c h é fi n a n c i e r  D é fi n i t i o n Le marché financier est le marché sur lequel se rencontrent l’offre et la demande de capitaux à long terme. Sur ce marché sont émis et négociés des titres dont l’échéance est généralement supérieure à sept ans.  R ô l e s d u ma r c h é fi n a n c i e r La fonction primordiale d'un marché financier est de faciliter une allocation efficace des ressources ; à la fois dans le temps et dans l'espace, et leurs misent en œuvre dans un environnement incertain. Parmi les rôles du marché financier, on cite : - L a mo b i l i s a t i o n d e l ’ é p a r g n e : Le marché financier joue un rôle essentiel dans le financement des investissements. En effet, il permet de drainer les excédents de capitaux assurés par les agents économiques qui épargnent plus qu’ils n’investissent et de les mettre à la disposition des agents économiques qui ont des besoins de financement; 3 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c Ainsi le marché financier constitue un circuit de financement de l’économie par la mobilisation de l’épargne qui se transforme en ressources longues pour les investisseurs. - G a r a n t i r l a l i q u i d i t é : La liquidité du marché permet à l’épargnant, à tout moment de faire des arbitrages et de s’orienter vers les actifs les plus attrayants. Cela signifie que le marché doit permettre aux prêteurs de vendre leurs titres rapidement, à faible coût et sans incertitude quant au délai et au règlement de la transaction. - D i ff u s i o n d e c a p i t a l : Cette fonction s’exerce essentiellement par les introductions des sociétés en bourse. Le principe de l’introduction en bourse est simple : les principaux actionnaires d’une société de capitaux mettent à la disposition du marché (c’est-à-dire du public) une fraction du capital. À cette offre de titre devrait correspondre une demande : le marché financier permet cette confrontation. Après son introduction en bourse la société peut encore élargir le cercle de ses actionnaires par l’augmentation de son capital. - Mu t a t i o n d e s s t r u c t u r e s i n d u s t r i e l l e s : La pérennité et la réussite de certaines activités industrielles passent par la réalisation d’économie d’échelle lorsqu’un certain niveau de production est atteint. Atteindre des seuils de rentabilité ou encore les seuils qui permettent aux entreprises industrielles de faire face à leurs concurrents nécessite la mobilisation de fonds très importants; Le marché permet à ces industriels d’élargir leurs activités sans faire appel à leur trésorerie par l’absorption d’autres industriels et l’émission de 4 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c nouvelles actions; Ainsi les structures de production des entreprises se modifient par l’acquisition d’actifs ou par la prise de contrôle d’autres sociétés. - V a l o r i s a t i o n e t b a r o mè t r e d e l ’ é c o n o mi e : La bourse est un « indicateur de la confiance » dans la santé des entreprises et de l’économie du pays. Dans un marché financier « efficient », les cours des titres mesurent de manière permanente la valeur de marché des actifs négociés en bourse. La valorisation des titres repose sur une série de jugements de valeur que les opérateurs portent sur les titres qu’ils négocient. Aussi, le marché financier constitue un baromètre de l’économie qui permet à tous les investisseurs publics ou privés de prendre individuellement ou collectivement les décisions d’investissement adéquates pour une allocation optimale des ressources. - D i v e r s i fi e r l e r i s q u e : Pour que les investisseurs participent à des projets risqués, il faut que deux conditions soient vérifiées. T out d’abord il faut que le rendement soit fort, c’est-à-dire que plus le risque est grand plus le retour sur investissement doit être grand aussi. De plus, il faut que ces prêteurs puissent diversifier leur portefeuille en investissant dans des projets sécurisant. Ce sont des marchés internationaux qui permettent cette diversification. C’est en cela que les marchés participent à la croissance économique. 2 . A c t e u r s d u ma r c h é fi n a n c i e r ma r o c a i n Parmi les acteurs du marché financier on trouve :  L a B o u r s e d e s V a l e u r s d e C a s a b l a n c a 5 L e ma r c h é d e s c a p i t a u x a u Ma r o c La gestion de la bourse des valeurs de Casablanca est confiée à une société anonyme appelée la Bourse des Valeurs de Casablanca (BVC). Le capital de la société gestionnaire de la bourse est souscrit dans son intégralité par les sociétés de bourse agréées, il est détenu à tout moment à parts égales par l’ensemble des sociétés de bourse. Sa mission s’articule autour des points suivants : - prononcer l’introduction des valeurs mobilières à la cote de la Bourse des valeurs et leur radiation ; - Organiser les séances de cotation à travers un système électronique ; - veiller à la conformité des opérations effectuées par les Sociétés de Bourse ; - porter à la connaissance du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières toute infraction qu’elle aura relevée dans l’exercice de sa mission.  L e s s o c i é t é s d e b o u r s e Les sociétés de bourse sont les seules habilitées à exercer directement le métier d’intermédiation et de négociation en bourse. Elles bénéficient d’un monopole de négociation des valeurs mobilières inscrites à la bourse des valeurs. La création d’une société de bourse est soumise à uploads/Finance/ marche-des-capitaux-au-maroc 1 .pdf