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MARCHE FINANCIER Structure et fonctionnement marché financier ENCG oct.06 1 PRO

MARCHE FINANCIER Structure et fonctionnement marché financier ENCG oct.06 1 PROGRAMME MARCHE FINANCIER: * PRIMAIRE SECONDAIRE INTERVENANTS SUR LA BOURSE CONDITIONS D’ACCES A LA COTE INDICES BOURSIERS marché financier ENCG oct.06 2 PROGRAMME SEQUENCES D’UNE SEANCE DE BOURSE MODES DE COTATION ORDRES DE BOURSE COURS DE BOURSE marché financier ENCG oct.06 3 LE MARCHE FINANCIER: Système permettant à des agents économiques de mettre des capitaux et d'autres moyens financiers à la disposition d'autres agents économiques. C’est aussi l’ensemble des transactions monétaires nécessaires aux échanges économiques; marché financier ENCG oct.06 4 LE MARCHE FINANCIER Le "marché financier" est un lieu où s'échangent des "instruments financiers», c'est à dire en particulier des actions et des obligations. L'intermédiation des ordres d'achat ou de vente se fait par des professionnels qui sont désignés comme des "services d'investissement Les marchés financiers organisés ont l'objet d'une réglementation, et fonctionnent sous la surveillance des autorités de régulation. marché financier ENCG oct.06 5 LE MARCHE FINANCIER C’est un instrument de recyclage des ressources disponibles en investissements créateurs de valeur Ce marché joue un rôle déterminant dans le financement sans inflation marché financier ENCG oct.06 6 LE MARCHE FINANCIER Le marché financier assure la circulation des fonds nécessaires au fonctionnement de l'économie, comprend: le marché des capitaux, pour les investissements ou les autres emplois à long terme; marché financier ENCG oct.06 7 LE MARCHE FINANCIER  Bien que l'on identifie souvent le marché financier avec la bourse, il est important de savoir que les banques d'affaires et les autres institutions de crédit jouent un rôle de plus en plus important dans la collecte et la répartition des capitaux à long terme. marché financier ENCG oct.06 8 TITRES FINANCIERS Les titres financiers émis par une entreprise pour se financer se répartissent fondamentalement entre titres représentatifs des créances en capital ou en dettes ou un mixage des deux soit: -actions -obligations -titres hybrides marché financier ENCG oct.06 9 OBLIGATION Titre financier qui matérialise l'engagement d'un emprunteur envers un prêteur qui, en contrepartie, met des fonds à sa disposition. Cet engagement prévoit un échéancier de flux financiers qui définit les modalités de remboursement des fonds et un mode de rémunération du prêteur dans l'intervalle. marché financier ENCG oct.06 10 Prix d'une obligation Le prix d'une obligation ne traduit pas sa cherté et seul le taux de rentabilité actuariel de l'obligation (qui annule sa valeur actuelle nette, c'est-à-dire la différence entre son prix et la valeur actuelle des flux futurs) permet de classer les différentes opportunités offertes à l'investisseur (en fonction du risque et de la durée). Sur le marché secondaire, le taux de rentabilité actuariel d'une obligation représente le coût auquel l'emprunteur pourrait se rendetter aujourd'hui. marché financier ENCG oct.06 11 Prix d'une obligation Les obligations à taux fixe sont exposées à un risque de taux : la valeur d'un titre de créance à taux fixe monte quand les taux baissent et vice-versa. Cette fluctuation se mesure par : - la sensibilité, qui mesure la variation (en%) de la valeur d'une obligation marché financier ENCG oct.06 12 Sensibilité de l’obligation • - la sensibilité, qui mesure la variation en pourcentage de la valeur d'une obligation induite par une petite variation du taux d'intérêt. La sensibilité est fonction de la duration,du taux facial et du taux du marché ; -la convexité, dérivée seconde du cours par rapport au taux d'intérêt, qui exprime la rapidité de son appréciation ou la lenteur de sa dépréciation si les taux baissent ou montent marché financier ENCG oct.06 13 OBLIGATION CONVERTIBLE L'obligation convertible est une obligation classique, en général à taux fixe, qui donne au souscripteur, pendant la période de conversion, la possibilité de l'échanger contre une ou plusieurs actions de la société émettrice. marché financier ENCG oct.06 14 OBLIGATION CONVERTIBLE C'est un produit d'une grande souplesse d'utilisation puisque le taux d'intérêt peut être fixe, variable, indexé, flottant, révisable, etc., toute condition d'amortissement pouvant par ailleurs être envisagée, en particulier le coupon zéro. marché financier ENCG oct.06 15 VALEUR DE L’ACTION Bénéfice net par action (BPA) Il traduit l'enrichissement théorique de l'actionnaire, rapporté à une action, pendant l'année puisque le bénéfice net revient aux actionnaires. Il doit normalement faire l’objet de retraitements, notamment afin d’tourner les opérations exceptionnelles, (éventuellement) l’amortissement des survaleurs car l’investisseur est intéressé par le résultat normal, récurrent, et de tenir compte de la dilution potentielle. marché financier ENCG oct.06 16 Le rendement de l'action Le rendement par action est le rapport du dernier dividende versé au cours de l'action: Il est global ou net, selon que le dividende retenu pour son calcul est global (avec avoir fiscal) ou net (sans avoir fiscal). marché financier ENCG oct.06 17 Le taux de distribution (pay-out ratio) Il représente le pourcentage du bénéfice de l'exercice distribué aux actionnaires sous forme de dividendes. Il se calcule en rapportant le montant des dividendes nets au bénéfice net, au titre du même exercice : Au-delà de 100%, une entreprise distribue plus que son bénéfice, elle puise donc le solde dans ses réserves. Au contraire, un taux de distribution proche de 0% indique que l'entreprise réinvestit ses bénéfices pour assurer son autofinancement. marché financier ENCG oct.06 18 taux de rentabilité exigé par l'actionnaire Le taux de rentabilité exigé par l'actionnaire est égal au taux de l'argent sans risque (ra) majoré d'une prime de risque fonction du risque de marché (ou systématique) de l'action. C'est l'enseignement du MEDAF marché financier ENCG oct.06 19 taux de rentabilité exigé par l'actionnaire r =b/i r=d/i marché financier ENCG oct.06 20 MARCHE FINANCIER marché financier ENCG oct.06 21 Marché primaire  défini comme étant "le marché du neuf " des valeurs mobilières sur lequel l’émetteur d’actions d’obligations ou d’autres types de valeurs lancent leurs opérations avec le concours des banques. ( émissions d’actions pour augmentation des fonds propres des entreprises, les lancements d’emprunts obligataires). Le marché primaire n’a pas de lieu géographique en ce sens qu’il est immatériel et délocalisé. marché financier ENCG oct.06 22 MARCHE SECONDAIRE lieu où se confronte l'offre et la demande de titres entre les entreprises en quête de financement et les épargnants et les investisseurs institutionnels ayant des fonds qu'ils souhaitent placer dans des titres (actions et obligations) inscrits à la cote. investir en bourse revient à acheter ou vendre des titres en fonction des objectifs recherchés, tels que réaliser un profit rapide en prenant des risques ou avoir une épargne rentable sur le long terme. Au cours de chaque séance de bourse, une même valeur peut voir son cours fluctuer de façon importante. marché financier ENCG oct.06 23 MARCHE SECONDAIRE La Bourse est le lieu de rencontre entre les entreprises ayant un besoin de financement et les épargnants qu’ils soient individuels ou institutionnels, qui cherchent à placer leur épargne Les sources classiques de financement de l’entreprise: • Les Fonds propres; • La sollicitation des actionnaires; •les Crédits bancaires… marché financier ENCG oct.06 24 MARCHE SECONDAIRE: Instrument pour l'orientation de l'épargne • La Bourse: une autre source de financement qui permet à l’entreprise d’accéder à un financement à moindre coût et de réduire les délais de financement. C’est un instrument de mobilisation de l’épargne en faveur du secteur productif qui offre pour l’entreprise une possibilité de financement à moindre coût, et à l’épargnant un excellent moyen de placement de ses économies. Elle lui offre l’avantage de la liquidité, lui permet d’investir et de se retirer de son Investissement à n’importe quel moment. marché financier ENCG oct.06 25 MARCHE SECONDAIRE • Pour savoir quand vendre ou quand acheter une valeur, plusieurs éléments sont à prendre en compte : la santé financière de l'entreprise, son marché, ses produits, le contexte économique, son actualité, ses prévisions et son environnement. Mais également le rapport entre la demande et l'offre sur cette valeur. Ce rapport est évalué grâce au carnet d'ordres. marché financier ENCG oct.06 26 MARCHE SECONDAIRE Un moyen pour la transformation des échéances La Bourse permet aussi aux investisseurs de convertir des échéances longues en échéances courtes . En effet, celui qui achète une obligation à cinq ans peut la vendre avant l'échéance finale en bourse et à tout moment. De même un actionnaire peut se désengager d'une entreprise à tout moment en cédant ses titres à un autre investisseur. marché financier ENCG oct.06 27 MARCHE SECONDAIRE Un moyen pour la transformation des échéances Cette possibilité n'est pas offerte par d'autres placements qui ne disposent pas d'un marché secondaire organisé. Ainsi un actionnaire d'une société non cotée n'est pas sûr de trouver un acheteur pour ses titres. Il est aussi obligé d'avoir l'autorisation de cession des autres actionnaires. Quant au prix il n'est pas le résultat de l'offre et la demande mais c'est un prix calculé par un expert désigné par l'entreprise. Cette lourdeur fait perdre à l'actionnaire sortant des opportunités de gain. marché financier ENCG oct.06 28 BOURSE DE CASABLANCA: STRUCTURE ET FONCTIONNEMENT marché financier ENCG oct.06 29 • Présentation de la Bourse de Casablanca • Historique • Indicateurs de la Bourse de Casablanca au 30 Juin 2005 • Organisation de la Bourse de uploads/Finance/ marche-des-capitaux-cours.pdf