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République de Côte d’Ivoire Union – Discipline – Travail Ministère de l’Enseign

République de Côte d’Ivoire Union – Discipline – Travail Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières DIRECTEUR DE MEMOIRE : Dr AHOUNOUD Bénié Enseignant Chercheur à l’Université de Cocody AFRICA LINK CAPITAL MAITRE DE STAGE : M. DIOP Serge Managing Director de Africa Link Capital LA VALORISATION D’UNE BANQUE DANS LE CADRE D’UNE OUVERTURE DU CAPITAL A DE NOUVEAUX ACTIONNAIRES Mémoire de Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières Présenté par GUI Olivier-Martial 20ème promotion 2005-2007 République de Côte d’Ivoire Union – Discipline – Travail Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières DIRECTEUR DE MEMOIRE : Dr AHOUNOUD Bénié Enseignant Chercheur à l’Université de Cocody AFRICA LINK CAPITAL MAITRE DE STAGE : M. DIOP Serge Managing Director de Africa Link Capital LA VALORISATION D’UNE BANQUE DANS LE CADRE D’UNE OUVERTURE DU CAPITAL A DE NOUVEAUX ACTIONNAIRES Mémoire de Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières Présenté par GUI Olivier-Martial 20ème promotion 2005-2007 Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque i Mémoire professionnel R RE EM ME ER RC CI IE EM ME EN NT TS S Nous tenons à exprimer notre reconnaissance à toutes les personnes qui, par leur concours, ont contribué à la réalisation de ce mémoire. Ainsi, nous voudrions remercier :  notre Directeur de filière, le Docteur ADOUKO Bernadin ;  notre Directeur de mémoire, le Docteur AHOUNOUD Bénié, qui, malgré ses nombreuses charges, a fait preuve d’une disponibilité et d’une patience exceptionnelles pour l’encadrement pédagogique de ce mémoire ;  Monsieur Serge Tidiane DIOP, Managing Director de Africa Link Capital, pour avoir autorisé notre stage dans le Cabinet ;  Monsieur Claude Isaac DE et Madame Marila ADIGO, Managers à Africa Link Capital, pour leur encadrement durant la rédaction de ce mémoire ;  tout le personnel de Africa Link Capital pour leur accueil et leur collaboration ;  mon épouse, Marcy Karen et mes enfants Marie-Odélia Karen, Olivier Marc- Emmanuel et Marie-Olivia Kristy ;  tous les enseignants rencontrés durant notre parcours scolaire et universitaire, plus particulièrement ceux de la MSTCF ;  et tous nos amis de la 20ième promotion MSTCF. Le chemin aura été long, parfois difficile et pourtant si souvent exaltant, les mots ne suffiraient pas à témoigner de ma reconnaissance envers vous qui nous avez accompagné et soutenu durant ces années. Nous souhaitons pourtant vous dire ici combien votre apport a été déterminant. Que Dieu vous le rende au centuple. Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 1 Mémoire professionnel REMERCIEMENTS ............................................................................................................ I TABLEAUX ......................................................................................................................... 2 SIGLES ET ABBREVIATIONS ........................................................................................ 3 AVANT-PROPOS ............................................................................................................... 4 RESUME .............................................................................................................................. 5 INTRODUCTION .............................................................................................................. 6 PARTIE 1 : APPROCHE DES DIFFERENTES METHODES DE VALORISATION DES ENTREPRISES DU SECTEUR BANCAIRE ........................................................... 8 CHAPITRE 1. APPROCHE ACTUARIELLE .................................................................................................. 9 CHAPITRE 2. APPROCHE ANALOGIQUE ................................................................................................ 13 CHAPITRE 3. APPROCHE PATRIMONIALE ............................................................................................. 16 PARTIE 2 : PROPOSITION D’UNE METHODE DE VALORISATION DE LA BANQUE ABC .................................................................................................................. 18 CHAPITRE 1. PRESENTATION DE LA METHODE DE VALORISATION PROPOSEE ................................. 19 CHAPITRE 2. MISE EN ŒUVRE DE LA METHODE PROPOSEE ................................................................ 21 CONCLUSION GENERALE ........................................................................................... 27 ANNEXES .......................................................................................................................... 28 BIBLIOGRAPHIE ............................................................................................................. 31 TABLE DES MATIERES ................................................................................................. 32 Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 2 Mémoire professionnel T TA AB BL LE EA AU UX X Tableau 1 : Détermination des Cash Flow to Equity ......................................................................... 10 Tableau 2 : Bilan de la banque XYZ .................................................................................................. 12 Tableau 3 : Performances prévisionnelles 2010-2018 de la banque ABC..................................... 22 Tableau 4 : Détermination du Beta du secteur bancaire ................................................................ 23 Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 3 Mémoire professionnel S SI IG GL LE ES S E ET T A AB BB BR RE EV VI IA AT TI IO ON NS S ALC : Africa Link Capital BFE : Besoin de Financement d'Exploitation CMPC : Coût Moyen Pondéré du Capital COFACE : Compagnie Française d’Assurance pour le Commerce Extérieur DCF : Discounted Cash Flow DDM : Dividend Discounted Model FRBG : Fonds pour Risques Bancaires Généraux MEDAF : Modèle d'Evaluation Des Actif Financiers MSTCF : Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières PBR : Price to Book Ratio PER : Price Earning Ratio PNB : Produit Net Bancaire UEMOA : Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine UMOA : Union Monétaire Ouest-Africaine WEV : Warranted Equity Value Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 4 Mémoire professionnel A AV VA AN NT T- -P PR RO OP PO OS S La Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) de l’Université de Cocody-Abidjan est un diplôme de second cycle universitaire spécialisé en techniques comptables et en contrôle de gestion. Créée en 1986, en partenariat avec l’Université de PARIS XII VAL DE MARNE, la MSTCF est la première filière professionnalisée de l’Unité de Formation et de Recherche de Sciences Economiques et de Gestion (UFR-SEG) de l’Université de Cocody et forme des cadres comptables et financiers. La MSTCF permet d’obtenir, par équivalence, des unités de valeur du DCG (Diplôme de Comptabilité et de Gestion) et du DSCG (Diplôme Supérieur de Comptabilité et de Gestion), sous certaines conditions. Le DCG et le DSCG sont des diplômes préparant au Diplôme d’Expertise Comptable français (DEC). Les disciplines abordées lors de la formation sont présentées ci-après : - la Comptabilité Générale et Analytique ; - l’Audit et le Contrôle de Gestion ; - les Techniques Comptables Approfondies, et la consolidation et fusion des comptes ; - la Révision et la Certification des Comptes ; - l’Organisation et la Gestion des Entreprises ; - la Finance d’Entreprise et la Finance de Marché ; - le Droit social, le Droit Pénal, le Droit OHADA ; - le Marketing et la Communication ; - la Comptabilité Publique ; - le Droit Fiscal et la Fiscalité des entreprises ; - l’informatique et les méthodes quantitatives ; - l’Anglais. Au terme de la formation, les étudiants sont tenus d’effectuer un stage professionnel à l’issue duquel ils rédigent un mémoire qu’ils soutiennent en vue de l’obtention effective du diplôme de Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières. C’est dans ce cadre que nous avons effectué un stage de six (6) mois à Africa Link Capital, Cabinet de Conseil financier et Arrangeur. Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 5 Mémoire professionnel R RE ES SU UM ME E La banque African Bank of Côte d’Ivoire (ABC) a démarré ses activités en janvier 2006. Après une période d’activités, elle amorce une phase de développement, conformément aux orientations de son plan stratégique en vue de suivre le développement global du secteur bancaire. De plus, l’évolution de la réglementation, marquée notamment par le rehaussement du niveau minimal du capital social, contraint la banque à procéder à une augmentation de capital. Ainsi, la banque ABC prévoit d’ouvrir son capital social à de nouveaux actionnaires. Dans ce cadre nous avons été mandatés, à l’effet de déterminer une fourchette de valeurs, en vue d’une conduite optimale des discussions avec les investisseurs potentiels. Pour ce faire, nous avons d’abord passé en revue les méthodes généralement utilisées dans le cadre de la valorisation des entreprises du secteur bancaire, en vue d’en choisir une pour mener à bien notre mission. Après avoir constaté l’inadéquation des méthodes "classiques", nous avons ensuite proposé une méthode de valorisation de la banque ABC, qui tient compte de l’ensemble des spécificités de l’activité bancaire. Enfin, nous avons proposé à la banque ABC, une fourchette de valeurs en vue des négociations avec les investisseurs potentiels. Maîtrise des Sciences et Techniques Comptables et Financières (MSTCF) GUI Olivier-Martial La valorisation d’une banque 6 Mémoire professionnel I IN NT TR RO OD DU UC CT TI IO ON N Le secteur bancaire de l’Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA), en dépit des crises multiformes que connaissent les pays de la zone, enregistre, ces dernières années, un développement remarquable. Ce développement s’illustre notamment à travers l'accroissement du nombre d’établissements bancaires et l’extension des réseaux d’agences. il a conduit à une revue de la réglementation du secteur, avec l’adoption d’une nouvelle loi bancaire, fixant le montant minimum du capital social des banques à FCFA 10 milliards (contre FCFA 5 milliards précédemment). En vue de s’adapter à l’évolution du secteur (amplification de la concurrence et rehaussement de la valeur minimale du capital social), les banques qui ne disposent pas de ressources suffisantes procèdent à la formation d’alliances stratégiques, à travers des opérations de fusion ou l’ouverture de leur capital à de nouveaux actionnaires. Pour les banques de taille plus importante, l’extension du réseau passe non seulement par la création de filiales au sein de la zone, mais également par la prise de participation, voire le rachat de banques de taille plus modeste ou ayant uploads/Finance/ memoire-mstcf-voloriration-d-x27-une-banque.pdf