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1004 République de Côte d’Ivoire Union – Discipline – Travail CLASSE : MASTER 1

1004 République de Côte d’Ivoire Union – Discipline – Travail CLASSE : MASTER 1 ACC / A ANNEE ACADEMIQUE : 2020 - 2021 AKISSI EPIPHANE KOUTOHOUNOU KEVIN OLLIVIER LINDA TANOH WILFRIED ZANGO PATERNEBA M. RICHARD BOUA (Spécialiste de la Finance de Marché à l’INTEC Chargé de cours de Finance et de consolidation des comptes à l’EPCCI) NOTE DE SYNTHESE MODULE : FINANCE D’ENTREPRISE EXPOSANTS FORMATEUR 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE SOMMAIRE SOMMAIRE..........................................................................................................................................2 SESSION 1 : FINANCE COMPORTEMENTALE...............................................................................3 1- Définition...................................................................................................................................3 2- Principes et bases........................................................................................................................3 3- Biais comportementaux..............................................................................................................4 4- Les limites de la finances comportementales..............................................................................4 SESSION 2 : L’ANALYSE TECHNIQUE............................................................................................5 1- Définition...................................................................................................................................5 2- Les principes de l’analyse technique..........................................................................................5 3- Les outils....................................................................................................................................6 SESSION 3 : LES BULLES SPECULATIVES.....................................................................................9 1- Définition...................................................................................................................................9 2- Concepts et théories....................................................................................................................9 3- Causes et évolution d'une bulle spéculative..............................................................................10 4- Conséquences...........................................................................................................................12 5- Exemples de bulles spéculatives...............................................................................................12 SESSION 4 : L’EFFICIENCE INFORMATIONNELLE DE FAMA ET FRENCH............................14 1- Définitions................................................................................................................................14 2- Principes...................................................................................................................................14 3- Les formes de l’efficience informationnelle des marchés financiers........................................14 TABLES DES MATIERES.................................................................................................................16 WEBBOGRAPHIE..............................................................................................................................17 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1 SESSION 1 : FINANCE COMPORTEMENTALE 1- Définition THALER (1993) définit la finance comportementale comme une simple « ouverture d’esprit », c'est-à-dire, pour trouver une solution à un problème empirique (financier), il est nécessaire de déterminer l’état ou la situation dans laquelle certains agents, appartenant à l’économie, agissent d’une façon moins importante que l’ensemble des agents rationnels. LINTER (1998) définit la finance comportementale comme l’étude du comportement de l’individu, quand il analyse et agit en présence de décisions d’investissements. OLSSEN (1998) affirme que la finance comportementale, n’a pas pour objectif de définir un comportement rationnel ou une décision d’étiquette, mais elle cherche à comprendre et à prédire les implications systématiques et financières liées au marché, et au processus psychologique de prise de décision. MANGOT (2004) affirme que la finance comportementale, née de la confrontation des points de vue de la psychologie et de la finance, s’efforce de jeter la lumière sur ce qui motive les décisions des investisseurs ; elle rend compte de la façon dont les émotions viennent interférer dans leurs décisions. 2- Principes et bases Le principe de la finance comportementale est l’utilisation de la psychologie pour tenter de comprendre certains phénomènes observés en finance. Elle se base sur deux hypothèses principales :  La première est que certains investisseurs ne sont pas pleinement rationnels et que leur demande d’actifs financiers à risque est affectée par leurs croyances ou leurs émotions, lesquelles ne sont évidemment pas pleinement justifiées par les fondamentaux économiques.  La seconde hypothèse de base est que l’arbitrage, activité à laquelle va se livrer la seconde catégorie d’investisseurs, qui sont, eux, pleinement rationnels, est une activité non dénuée de risque et dont l’efficacité est par conséquent limitée. 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1 3- Biais comportementaux L’aversion à la perte : les investisseurs sont beaucoup plus sensibles aux changements négatifs de leurs richesses (pertes), plutôt qu’aux changements positifs (gains).  Biais d’ancrage : il existe un biais d’ancrage numérique rend compte de la tendance à focaliser sur un nombre et à l’utiliser comme point de référence au moment de réaliser une estimation.  Biais de représentativité : La représentativité est une sorte d’outil que l’esprit humain utilise pour classer rapidement des informations. Les gens évaluent la probabilité d’occurrence d’un événement futur incertain par le degré de ressemblance d’un événement à un phénomène déjà observé dans le passé.  Biais de disponibilité/le comportement mimétique : La charge émotionnelle des événements domine souvent le processus de prise de décision en général et sur les marchés financiers en particulier.  L’excès de confiance : les gens apprennent de leurs erreurs lorsque les conséquences qui en découlent se produisent de manière répétée et vont parfois jusqu’à se comporter inversement en montrant un trop peu de confiance suite à une multiplication d’erreurs.  La comptabilité mentale : contienne trois composantes essentielles. La première composante est « l’utilité de transaction budgétaire » la seconde composante est « la compartimentation budgétaire » et la dernière composante est « la comptabilité temporelle » 4- Les limites de la finances comportementales La finance ou économie comportementale est un domaine qui non encore considéré totalement scientifique ni pratique.  Il reste beaucoup de choses à observer et étudier dans ces domaines, et plus généralement concernant ce que les sciences sociales voient comme raisons, processus et effets de la "prise de décision".  On peut douter que cela puisse être un jour un domaine de connaissances complètement prédictif (les incertitudes ne disparaîtront pas. 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1 SESSION 2 : L’ANALYSE TECHNIQUE 1- Définition Les praticiens de l’analyse technique lui ont donné de nombreuse définition. Elles sont toutes plus ou moins équivalentes. Toutefois, la définition de John J. Murphy est considérée comme la meilleure : « L’analyse technique est l’étude de l’évolution d’un marché, principalement sur la base de graphiques, dans le but de prévoir les futures tendances ». Dans cette définition, on peut développer trois éléments :  « L’évolution d’un marché » : On peut appliquer l’analyse technique à tous les types de marchés.  « Une étude graphique » : L’analyse technique a longtemps été considéré comme équivalente à une étude graphique. Ce qui avec le temps s’est révélé de plus en plus inapproprié. Il existe aujourd’hui de nombreuses applications informatiques qui traitent les données d’un graphique à l’aide d’outils statistiques. Il n’en reste pas moins que l’outil phare de l’analyse technique est véritablement le graphique et ses multiples interprétations possibles.  « Prévoir les tendances futures » : C’est le but ultime de l’analyse technique, prévoir l’évolution d’un marché en se basant sur l’histoire de ce dernier. C’est l’un des points sur lesquelles elle est souvent critiquée, car certains considèrent l’évolution d’un marché comme aléatoire. 2- Les principes de l’analyse technique L’analyse technique ne se base pas sur les facteurs externes autres que l’évolution du marché (le cours, les volumes et la courbe), car elle considère que tous les facteurs qui interviennent sur le marché sont représentés par l’évolution de ce dernier. L’analyse technique est basée sur trois principes fondamentaux :  Tout est pris en compte par le marché : « Pour l’analyste technique, tout ce qui peut influencer la valeur d’un bien est à tout moment reflété par le prix de ce bien sur le marché. Dès lors, il suffit de s’intéresser à l’évolution du prix, puisque celui-ci est la résultante de tout le reste ».  Les cours évoluent selon des tendances : « L’analyste technique ne croit pas beaucoup (pour ne pas dire pas du tout) à une évolution erratique des cours. Au contraire, il constate que : - abstraction faite des fluctuations mineures, les cours évoluent en tendances ; - ces tendances durent toujours un certain temps avant d’être modifiées.» 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1  L’histoire peut se répéter : A partir du moment où l’évolution des marchés est liée aux comportements de spéculateurs humaines, on peut voir dans histoire de ces marchés des comportements prévisibles qui se répètent. En analyse technique, le passé est la clé du futur. 3- Les outils Les fonctions de filtrage numérique sont très utilisées en analyse technique. Les analystes techniques utilisent ces fonctions pour éliminer le bruit se manifestant sous forme de petites oscillations sur la courbe. Ainsi on filtre les valeurs de la courbe pour qu’elle reflète une tendance plus nette. Ça reviendrait à retirer les informations parasites de la courbe, pour qu’elle puisse exprimer les tendances du marché. 3.1- Les moyennes mobiles « En bourse, la moyenne mobile est un indicateur qui montre la valeur d’un prix sur une certaine période. En d’autres termes, la moyenne mobile est une analyse mathématique de la valeur moyenne d’un prix sur une durée prédéterminée » La moyenne mobile est le filtre le plus utilisé par les analystes pour sa simplicité. Il y a trois principales sortes de moyennes mobiles :  la moyenne mobile simple,  la moyenne mobile pondérée,  la moyenne mobile exponentielle. La moyenne mobile simple comme son nom l’indique est la plus simple. Nous allons utiliser la série suivante pour illustrer son fonctionnement. 2020 - 2021 NOTE DE SYNTHESE – FINANCE D’ENTREPRISE 2 EPCCI – MASTER SOIR ACC 1 Sur la figure, on peut voir une moyenne mobile simple. Elle est d’ordre 3, ce qui signifie que l’on calcule la valeur moyenne sur une période glissante de 3. C’est pour cela qu’on ne peut calculer la première valeur qu’en T3. Le calcul pour T3 est le suivant : (4 + 6 + 8) / 3 = 6. Et le calcul pour t4 est : (6 + 8 + 13) / 3 = 9. Si on observe la courbe de la moyenne mobile simple sur le graphique, on uploads/Finance/ note-de-synthese-finance-d-x27-entreprise.pdf