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1 . DOCUMENT D’INFORMATION PROJET (PID) ÉTAPE DE CONCEPTION Rapport No : PIDC17

1 . DOCUMENT D’INFORMATION PROJET (PID) ÉTAPE DE CONCEPTION Rapport No : PIDC17009 . Dénomination du projet Pilotage de Financement des capitaux propres pour les PME au Maroc (P150928) Région Moyen-Orient et Afrique du Nord Pays Maroc Secteur (s) Financement des PME (50 %), autres intermédiaires financiers hors du système bancaire (50 %) Thème (s) Soutien aux micros, petites et moyennes entreprises (60 %) ; autre développement du secteur privé (40 %) Identification projet P150928 Emprunteur (s) Gouvernement du Maroc Agence d’exécution La Caisse Centrale de Garantie Catégorie environnementale C -non requis Date de préparation/actualisation du PID 04 –mars-2016 Date prévue d’approbation par le Conseil d’administration 26 –septembre-2016 . I. Introduction et contexte Contexte national La situation politique marocaine a était relativement stable au cours des dernières décennies. Le printemps arabe (début 2011) a stimulé une transformation politique et pacifique dans le pays. La réponse du Roi s’est traduite par le lancement d’un programme complet de réformes, notamment la rédaction d’une nouvelle Constitution, adoptée par voie de référendum en juillet 2011. En octobre 2013, une nouvelle coalition est venu au pouvoir, dirigée par le parti Justice et Développement (PJD). La croissance économique — qui devrait atteindre 1,7 pour cent en 2016 (de 4,4 pourcent en 2015) — n’est pas suffisante pour réduire le chômage, qui s’est constamment maintenu autour de 9 – 10 pour cent depuis 2006. Les estimations indiquent que le Maroc devra atteindre un taux de croissance annuelle de 5 à 7 pour cent pour pouvoir absorber les nouveaux arrivants sur le marché du travail et générer une croissance accrue pour tous. Une enquête de la Banque mondiale situe le Maroc parmi les meneurs régionaux en matière d’accès au crédit par les PME (fin 2011, les PME représentaient 16,8 pour cent du PIB, 20 pour cent des prêts bancaires à des entreprises et 27 pour cent du financement entrepreneurial provenant de prêts et de crédit-bail bancaires). Cependant, les entreprises en stade d’amorçage et les PME en développement initial font encore face à des difficultés d’accès au crédit, notamment en raison du fait qu’elles ne disposent d’aucun bilan à partir duquel les institutions bancaires seraient en mesure d’évaluer les 2 risques ou de demander des garanties. À travers ce projet, le Gouvernement du Maroc entend à la fois combler les lacunes en matière de disponibilité de financements pour les entreprises en amorçage et PME en développement initial et favoriser la croissance d’un secteur privé novateur et plus dynamique. Le projet mettra en place un Fonds spécifique — qui procédera à des financements des capitaux propres pour les étapes d’amorçage, de développement initial et de capital-risque à des entreprises jeunes, en croissance et innovantes — et accordera les soutiens nécessaires, notamment à travers la prestation de mentorat et autres appuis non financiers, afin de s’assurer de la croissance des entreprises en amorçage et de la création d’emplois. Contexte sectoriel et institutionnel Le marché marocain du capital-risque et de l’investissement dans des entreprises en amorçage est en émergence, en termes de capital disponible et déployé, de nombre de transactions, de flux d’investissements (nombre d’entreprises en amorçage viables en attente dans la filière), et d’activités au sein de l’écosystème entrepreneurial en général. Le ratio de pénétration du capital-risque enregistré dans le pays se situe après de 0,08 pour cent (PIB 2014), un résultat qui place le Maroc devant l’Égypte à 0,0 77 pour cent, mais loin derrière la Jordanie et le Liban. De façon spécifique, les lacunes du marché du financement marocain concernent essentiellement les premières étapes d’établissement, de stabilisation et de croissance d’une entreprise. En termes de financement des capitaux propres, ceci correspond aux catégories d’amorçage (transactions d’US $30 000 à US $100 000 dollars), de développement initial (transactions de US$100 000 à 500 000 dollars), et capital-risque (US$500 000 – 2 millions). Au niveau micro, certains investisseurs providentiels commencent à mener des activités, mais ils en sont aux premiers balbutiements de la création d’un réseau, d’ailleurs surtout axé sur Casablanca. À l’autre extrémité du spectre, plusieurs fonds de capital investissement privé opèrent sur le marché, mais leur niveau d’intervention concerne essentiellement des sommes de US$2 millions et plus, ceci pour des entreprises qui génèrent déjà des revenus, ce qui leur permet de réduire les coûts de transaction et les risques généralement associés aux opérations avec des entreprises plus récentes. Les Fonds qui s’intéressent au développement initial ont été stimulés par les partenariats de type public – privé et travaillent à une plus petite échelle avec des équipes qui commencent à maîtriser les aptitudes et les compétences nécessaires à cette étape de financement. L’écosystème marocain d’entrepreneuriat et d’innovation est en voie de développement (avec quelques incubateurs prometteurs dirigés par le secteur privé), mais il faudra davantage de soutien pour qu’il soit en mesure de générer la quantité et la qualité de transactions nécessaire à la communauté d’investissement émergente. Ainsi, même s’il y aura, en raison de l’effet de la demande, apparition d’acteurs de l’écosystème plus solides avec la disponibilité accrue de fonds de développement initial, beaucoup reste à faire en matière de renforcement d’un système de soutien vraiment dynamique, particulièrement sur les questions d’ampleur et de qualité de l’offre. L’un des objectifs clés consisterait donc à assurer un flux accru de transactions de qualité répondant à des idées d’affaires innovantes et prêtes pour investissement. Une fois la masse critique atteinte, il y aura la création de meilleures conditions d’assistance à la croissance et à la prospérité d’entreprises innovantes, ce qui stimulera un flux de sorties réussies, une question essentielle à considérer lors de la mise en place d’un écosystème solide. Relation avec la stratégie d’aide pays Le projet proposé est pleinement aligné sur le double objectif du Groupe de la Banque mondiale, qui sont de mettre fin à la pauvreté extrême et de stimuler la croissance partagée. Il respecte la Stratégie d’Inclusion Financière de la Banque Mondiale. . En favorisant l’accès au crédit par des entrepreneurs et entreprises actuellement desservis par les systèmes traditionnels de prêt, le projet proposé élargira la 3 gamme des opportunités qui leur sont offertes, ce qui favorisera les gains économiques, la lutte contre la pauvreté et/ou le risque de pauvreté et l’accroissement de la prospérité. Le projet correspond aussi avec la Stratégie de la Groupe de la Banque mondiale pour la région MENA, notamment son objectif élargi de promotion du développement d’un secteur privé dynamique pour la création d’emplois. Selon la Cadre de Partenariat Stratégique pour le Maroc pour FY 2014 – 2017, le pays devra, pour atteindre de plus fort taux de croissance, procéder à une transformation structurelle de son économie, notamment en mettant l’accent sur l’élargissement des opportunités économiques. Il faudra pour cela un meilleur environnement d’affaires, y compris un secteur financier qui dessert de façon plus appropriée les entreprises récentes et de plus petite taille. De façon plus spécifique, le projet proposé satisfait à plusieurs des résultats stratégiques proposés par la Cadre de Partenariat Stratégique , notamment : l’amélioration de l’environnement d’affaires, y compris l’instauration d’un cadre institutionnel plus favorable à l’entrée de nouvelles entreprises, la facilitation du commerce et le développement des PME (1,1) ; et, un meilleur accès au crédit par les micros, petites et jeunes entreprises, qui sont essentiellement composées de jeunes et de femmes sous desservis en termes d’opportunités d’emploi, de soutien non financier et d’accès au crédit commercial (1,2). Le projet s’insère également dans le programme 2012 – 2016 du Gouvernement du Maroc, qui établit spécifiquement comme cible « un soutien plus important aux PME ». . II. Objectifs de développement proposé (s) Objectif de développement du projet (depuis le PCN) L’objectif de développement du Projet est d’améliorer l’accès au financement des capitaux propres pour la création et le développement de petites et moyennes entreprises à fort potentiel de croissance et de faciliter l’effet de levier du capital investissement du secteur privé. Résultats clés (depuis le PCN) L’atteinte de l’ODP sera mesurée à travers les indicateurs essentiels suivants : 1. Nombre d’entreprises ayant bénéficié de capital-risque à travers le Fonds du projet, incluant le co-investissement du secteur privé. 2. Financements [montants] du secteur privé mobilisés sous forme de co — investissement. 3. Pourcentage d’entreprises appuyées ayant augmenté leurs ventes un an après avoir reçu un financement. . III. Description préliminaire Description du concept Dans le cadre du projet proposé, le gouvernement du Maroc établira et financera un programme de développement du financement de capital-risque destiné aux entreprises en stade d’amorçage et les PME (moins de 5 ans) innovantes. Le projet comprendra à la fois des interventions basées sur l’offre et initiées à la demande. Du côté de l’offre, il proposera des financements aux étapes d’amorçage, de développement initial et de capital-risque. Une telle implication du secteur public dans le soutien à une offre financière de capital-risque a déjà été mise à l’épreuve et utilisée par plusieurs gouvernements afin de combler les lacunes du marché en matière de financement de jeunes entrepreneurs innovants. Du côté de la demande, le projet proposé contribuera au développement d’un réseau marocain d’investisseurs providentiels uploads/Finance/ pme-maroc.pdf