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Encadré par: Professeur Chercheur Mr. Ahmed CHAKIR LE SYSTÈME DE NOTATION FINAN

Encadré par: Professeur Chercheur Mr. Ahmed CHAKIR LE SYSTÈME DE NOTATION FINANCIÈRE Projet de l’Ingénierie Financière: Réalisé par: EL-yassmine EL-ACHIR Fatima IDOUM Khadija MAY Nezha NOUAAMANE Wafa IRIGHE Plan: I. Introduction à la notion de la notation financière : 1. Définition de la notation financière 2. Objet 3. Champs d’intervention 4. La typologie de la notation 5. La notation financière et le risque crédit I. Echelles de notation II. Rôle et limites de la notation III. Le Z-score d'Altman IV. La notation extra-financière 1. À quoi sert la notation extra-financière? 2. Les agences de notation extra-financière 3. La méthodologie de notation extra-financière V. Processus de notation financière VI. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope Ratings Conclusion Bibliographie Introduction INTRODUCTION I. Introduction à La Notion de la Notation Financière : 1. Définition De La Notation Financière 1. Définition De La Notation Financière l’expression de la solvabilité d’un emprunteur; consiste en « une évaluation indépendante, objective et rigoureuse de l'aptitude ou la capacité d'une entité économique à honorer aux échéances prévues, ses obligations financières». 2. Objet De La Notation Financière traduit le niveau de risque associé à une entité, pour que tout prêteur, créancier ou bailleur de fonds soit payé ou non à bonne date. les entreprises commerciales et industrielles les établissements de crédit et institutions financières les Etats et les collectivités locales 3. Champs d’intervention 4. La typologie de la Notation La notation à long terme La notation à long terme La notation à court terme La notation à court terme évaluer la capacité de l'émetteur à faire face à son endettement à court terme évaluer la capacité de l'émetteur à faire face à son endettement à court terme relative à l'endettement à long terme, donc utile pour le marché obligataire relative à l'endettement à long terme, donc utile pour le marché obligataire 5. la Notation Financière et le Risque Crédit Définition du Le risque de crédit Définition du Le risque de crédit Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de perte sur une créance ou plus généralement celui d'un tiers qui ne paie pas sa dette à temps. Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de perte sur une créance ou plus généralement celui d'un tiers qui ne paie pas sa dette à temps. Rôle de la notation financière dans la gestion du risque crédit 1 1 2 Apprécie la capacité de l'entreprise à honorer ses engagements financiers Faciliter les comparaisons en termes de risques 3 Aider les choix entre des engagements sur des pays différents 2 2 Augmenter notre sens du relationnel et nos capacité. Mesurer la qualité de la signature de l'emprunteur par des techniques d’analyse financière et de Scoring. II. Echelles de notation Moody’s Standard & Poors Fitch Ratings Commentaire Long terme Court terme Long terme Court terme Long term e Court terme Aaa P-1 AAA A-1+ AAA F1+ “Prime”. Sécurité maximale Aa1 AA+ AA+ High Grade. Qualité haute ou bonne Aa2 AA AA Aa3 AA- AA- A1 A+ A-1 A+ F1 Upper Medium Grade. Qualité moyenne A2 A A A3 P-2 A- A-2 A- F2 Baa1 BBB+ BBB+ Lower Medium Grade. Qualité moyenne inférieure Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3 Baa3 BBB- BBB- Ba1 Not Prime BB+ B BB+ B Non Investment Grade. Spéculatif Ba2 BB BB Ba3 BB- BB- B1 B+ B+ Hautement speculative B2 B B B3 B- B- Caa CCC+ C CCC C Risque substantiel. En mauvaise condition Ca CCC Extrêmement speculative C CCC- Peut être en défaut D DDD En défaut DD III. Rôle et limites de la Notation 1 2 3 4 Un accès plus large aux marchés de capitaux Un accès à des cours stabilisés Une plus grande flexibilité financière Une utilité pour la communication 1. Le Rôle de la Notation Financière Pour l’émetteur : 3 La hiérarchisation des taux Une opinion indépendante sur le risque 1 1 Un univers d'investissement plus large 2 III. Rôle et limites de la Notation 1. Le Rôle de la Notation Financière Pour l’investisseur: Pour le Marché: Efficience du marché 2 III. Rôle et limites de la Notation 2. Les limites de la Notation Financière 2 1 1 Une incapacité à anticiper les crises de dette 2 Des Problèmes structurels IV. Le Z-score d'Altman Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5 avec : X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,  X2 = Profits Retenus/Total des Actifs, X3=Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs, X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs, X5 = Ventes/Total des Actifs. 1. À quoi sert la notation extra-financière: V. La notation extra-financière 1 1 Effectuée à la demande d’investisseurs qui veulent estimer la responsabilité sociale d’une entreprise avant de l’intégrer à son portefeuille. 2 Demandée par une entreprise qui souhaite connaître son positionnement en termes de responsabilité sociale. 2 Les principales agences de notation extra-financière sont Core Ratings, Eiris, Trucost au Royaume-Uni, CAER en Australie et Nouvelle-Zélande, Vigeo et Ethifinance en France, Innovest et KLD aux États-Unis… Les principales agences de notation extra-financière sont Core Ratings, Eiris, Trucost au Royaume-Uni, CAER en Australie et Nouvelle-Zélande, Vigeo et Ethifinance en France, Innovest et KLD aux États-Unis… 2. Les agences de notation extra-financière : V. La Notation Extra-Financière 3. La méthodologie de notation extra-financière : V. La Notation Extra-Financière La méthodologie du rating Vigeo Le modèle de notation « vigeo » comprend 37 critères d’évaluation regroupés en six domaines : Comportement sur les marchés Gouvernance d’entreprise Engagement sociétal Environnement Ressources humaines VI. Processus de Notation Financière Réunion avec la Firme Réunion avec la Firme Définition du schéma d’analyse Définition du schéma d’analyse Demande de Notation Demande de Notation Suivi de la Note Suivi de la Note Publication de la Note Publication de la Note Décision de Comité de Notation Décision de Comité de Notation VII.Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope Ratings CONCLUSION Bibliographie Ouvrages:  Daniel KARYOTIS, « une nouvelle approche du risque », édition Banque, Page 12 Mémoires:  Jean-François GAJEWSKI, « Les annonces de notations extra-financières véhiculent-elles une information au marché ? »  François LANTIN Et Pierre ROY, « l’impact de la notation financière sur les stratégies de croissance externe » Site Web :  http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html  http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier  http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389 uploads/Finance/ projet-d-x27-ingenierie-financiere-pptx.pdf