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Thème n° 4 : L’analyse de la structure financière et de la variation du patrimo

Thème n° 4 : L’analyse de la structure financière et de la variation du patrimoine à partir des comptes consolidés . MASTER : Finance d’entreprise et ingénierie financière Module : Analyse financière approfondie Encadré par : Pr. BENGRICH MUSTAPHA Présenté par : EL GOUT MOHAMED NADIFI BRAHIM BENMOUSSA ABDEL AZIZ 1 Remerciement Avant de commencer la présentation de ce travail, nous profitons de l’occasion pour remercier toutes les personnes qui ont contribué de près ou de loin à la réalisation de cet exposé. Nous tiendrons également à exprimer nos vifs remerciements pour notre cher professeur, Mrs. BENGRICH MUSTAPHA, de nous avoir donné l’occasion pour préparer et présenter ce travail. 2 Table des matières : Remerciement .......................................................................................................................................... 1 INTRODUCTION ................................................................................................................................... 3 Chapitre 1 : L’analyse des comptes sociaux individuels. ........................................................................ 4 Section 1 : Le bilan fonctionnel .......................................................................................................... 4 1.1. Définition : .......................................................................................................................... 4 1.2. Le passage du bilan comptable au bilan fonctionnel : ......................................................... 4 1.3. Retraitements : ..................................................................................................................... 4 1.4. Présentation du bilan fonctionnel : ...................................................................................... 6 1.5. L’équilibre financier de l’entreprise. (Approche fonctionnel) ............................................ 7 1.6. Les ratios de structure : ..................................................................................................... 10 Section 2 : Bilan financier ................................................................................................................. 11 2.1. Définition........................................................................................................................... 11 2.2. Le rôle du bilan financier .................................................................................................. 11 2.3. Les retraitements et les reclassements du bilan financier .................................................. 12 2.4. L’équilibre financier .......................................................................................................... 13 2.5. Les ratios de la structure financière : ................................................................................. 13 Chapitre 2 : Analyse des comptes consolidés ........................................................................................ 15 Section 1 : Bilan consolidé ................................................................................................................ 15 1.1. Définition et types de groupe : .......................................................................................... 15 1.2. Intérêt de la consolidation : ............................................................................................... 15 1.3. Que représentent les comptes consolidés ?........................................................................ 15 1.4. La consolidation au Maroc : .............................................................................................. 16 1.5. Détermination du périmètre de consolidation ................................................................... 16 1.6. Les ratios de la structure : .................................................................................................. 35 Section 2 : Tableau de variation des capitaux ................................................................................... 36 2.1. La variation des capitaux propres part groupe : ................................................................ 36 2.2. La variation des intérêts minoritaires : .............................................................................. 37 2.3. L’impact des augmentations de capital : ........................................................................... 37 Conclusion : ........................................................................................................................................... 39 Bibliographie & Webographie .............................................................................................................. 40 Bibliographie : ............................................................................................................................. 40 Webographie :.............................................................................................................................. 40 3 INTRODUCTION L’analyse financière est l’ensemble des démarches, des méthodes et des instruments qui visent à étudier la situation financière de l’entreprise et à apprécier le niveau de ses performances. Cette performance de l’entreprise passe par une structure financière saine. L’analyse de cette structure met en relief l’équilibre financier de l’entreprise, son autonomie par rapport aux bailleurs de fonds, sa solvabilité et sa liquidité. L’étude de la structure financière se base sur un document comptable fondamental notamment le bilan qui constitue l’analyse financière statique tournée vers l’équilibre financier et la solvabilité. Cependant, il convient nécessaire de préciser qu’il existe plusieurs lectures du bilan. Dans ce travail, nous présenterons les 2 approches classiques à savoir l’approche fonctionnelle basée sur la notion de cycles économique de l’entreprise (financement, investissement et exploitation). Et l’approche financière basée sur la maturité des éléments qui compose le patrimoine (liquidité de l’actif et exigibilité du passif). L’approche fonctionnelle met en place l’équilibre financier global de l’entreprise dans le sens de l’adéquation des ressources et des emplois selon leur cycle économique, alors que l’approche financière met l’accent sur la notion de solvabilité. Bref, le bilan est utilisé après un certain nombre de redressements visant à le rendre plus représentatif de la réalité économique et financière de l’entreprise et à le simplifier en distinguant les grandes masses. Sera ainsi construit un bilan fonctionnel ou un bilan financier selon l’approche adoptée. Néanmoins, lorsqu’il s’agit de groupe c’est-à-dire l’ensemble d’entreprises reliées entre elles soit un (groupement d’entreprise, personnel ou financier), les comptes individuels demeurent indispensables pour appréhender une entreprise sous 2 autres angles. En définitive, les comptes individuels ont une priorité, au niveau de la fiscalité et de la vie juridique mais l’objectif des comptes de groupe c’est la performance économique d’un groupe d’entreprise. 4 Chapitre 1 : L’analyse des comptes sociaux individuels. Section 1 : Le bilan fonctionnel 1.1. Définition : L’approche fonctionnelle propose une lecture horizontale comparative des postes du bilan visant à apprécier l’adéquation des ressources mises à la disposition de l’entreprise et les emplois qui en sont fait. Chaque élément s’est rattaché à un cycle économique de l’entreprise, trois cycles principales sont spécifiés : • Le financement (financement permanent) • L’investissement (Actif immobilisé) • L’exploitation (actif et passif circulant) Dans cette conception, la trésorerie de l’entreprise apparait comme la résultante de l’équilibre financier global. 1.2. Le passage du bilan comptable au bilan fonctionnel : Le bilan comptable est construit selon des considérations juridiques et fiscales, l’application des principes comptables (principe du coût historique, principe de prudence…) fait que les valeurs bilancielles s’éloignent parfois de la réalité économique. D’où la nécessité d’une préparation méthodique du bilan à travers des redressements comme préalable à l’analyse financière. 1.3. Retraitements : 1.3.1. Amortissements et provisions : Dans le bilan fonctionnel, les immobilisations et les actifs circulants sont inscrits à leurs valeurs brutes et dans l’objectif d’annuler l’impact des politiques d’amortissement sur l’actif économique de l’entreprise. Donc On l’intègre aux capitaux propre On élimine de l’actif 5 1.3.2. Le crédit-bail : Le crédit-bail ou leasing c’est une location assortie d’une option d’achat. (L’entreprise a le 07/12/2019 droit et non pas l’obligation pour acheter le bien avec un prix qualifié de valeur résiduelle. Cependant, cette immobilisation contribue à la richesse, d’où vient la nécessité d’intégré à l’actif immobilisé en contre partie ou inscrit dans les fonds propres le montant des amortissements, et le solde (VNA) s’ajoute aux dettes. 1.3.3. Les primes de remboursement des obligations : L’emprunt obligataire consiste en un financement auprès du marché par émission d’obligation. Celles-ci constituent des titres de créances qui confèrent à leur détenteur le droit à une rémunération fixe sous forme d’un taux d’intérêt et au remboursement à la fin de la durée de l’emprunt. Les obligations sont parfois assorties d’une prime de remboursement. Ce qui signifient qu’elles sont émises à un prix inférieur à celui de leur remboursement et ce dans l’objectif d’encourager les investisseurs à souscrire aux obligations émises par l’entreprise. Pour la présentation du bilan fonctionnel, Les ressources de financement doivent être inscrites à leur valeur effective. • A éliminer de l’actif. • Déduire des dettes financières. 1.3.4 Les écarts de conversion : Les écarts de conversion figurent à l’actif et au passif du bilan. Ils enregistrent en fin d’exercice, les variations des créances et des dettes libellées en devises suite à la variation du taux de change. NB :  Un écart de conversion-actif constate une perte de change latente. Il peut porter sur un élément de l’actif (diminution d’une créance) ou du passif (augmentation d’une dette).  Un écart de conversion passif : traduit un gain de change latent, il constate une augmentation de créances ou une diminution de dettes. 6 Dans l’analyse financier, on l’élimine l’écart de conversion passif dans le poste actif et on élimine l’écart de conversion Actif dans le poste passif. 1.3.5 Autres redressements : (N’est pas obligatoire) Pour l’élaboration du bilan fonctionnel, certains analystes procèdent à l’élimination des non valeurs et à la réévaluation des actifs. A notre sens, ces redressements sont indispensables dans l’approche financière qui vise à déterminer la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise afin d’apprécier son niveau de solvabilité. Ils ne sont pas nécessaires dans l’optique d’une analyse fonctionnelle de l’équilibre financier de l’entreprise. Ces redressements seront bien détaillés dans l’approche financière. 1.4. Présentation du bilan fonctionnel : C’est comme le bilan comptable : Eléments Montants Eléments Montants Emplois stable Ressources stables Actif circulant Passif circulant Trésorerie actif Trésorerie passif Total Total  Il y a lieu de dire qu’il y a une distinction entre les éléments d’exploitation et celles d’hors exploitation. Eléments d’exploitation Eléments hors exploitation Actif circulant -stocks. -fournisseurs débiteurs. -Etat débiteur. -Autres débiteurs. -Compte de régularisation actif. -Ecart de conversion actif. -Compte d’associé débiteurs. -Titres et valeurs de placement. Passif circulant -fournisseurs et compte rattachés. -Clients créditeurs. -Personnel créditeur. -Etat créditeur. -Compte d’associé créditeurs. 7 -Autre créancier. -Compte de régularisation passif. -Autre provision pour risques et charges. -Ecart de conversion passif. 1.5. L’équilibre financier de l’entreprise. (Approche fonctionnel) L’analyse de l’équilibre financier se construit sur la base des notions classiques de fond de roulement (FR), de besoin en fonds de roulement(BFR) et de trésorerie nette. L’équilibre financier fonctionnel repose sur la distinction entre le cycle financier long c’est-à- dire (excédent ou déficit) de ressources générées par le cycle financement investissement. « FRF ». Et le cycle financier court (besoin ou ressource) lié à l’exploitation dit Besoin en fonds de roulement. La comparaison des ressources générées par le haut du bilan (FRF) et les besoins générés par l’exploitation (Besoin en fonds de roulement). Cette comparaison donne lieu à la trésorerie nette. 1.5.1 La notion de FRF : Le FRF représente l’excédent des ressources durables sur les emplois stables. C’est la part des capitaux permanents que l’entreprise peut consacrer au financement de son exploitation. FR = Ressources durables - Emplois stables. = Financement permanent- actif immobilisé. 8 Trois situations de FRF : uploads/Finance/ rapport-4 1 .pdf