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1 L e m a r c h é d e s o b l i g a t i o n s G r o u p e 6 S o m m a i r e C o

1 L e m a r c h é d e s o b l i g a t i o n s G r o u p e 6 S o m m a i r e C o t e x t e e t d é f i n i t i o n 1. Le marché obligataire marocain : Le marché obligataire est un marché financier où les entreprises peuvent emprunter des liquidités par création de titres de dette connu sous le terme obligations. C’est le marché où sont émises, vendues et achetées les obligations. 1 Le marché obligataire : marché permettant à l’Etat ou aux entreprises de lever des fonds par dettes. En faisant l’acquisition de ces obligations, les OPCVM escomptent un gain sous forme de plus-value (en cas d’évolution favorable du prix des obligations détenues) ou de coupons* versés par les emprunteurs. 2 1 Les épargnants n'achètent pas d'obligations sur le marché primaire, c’est-à-dire directement auprès de l’entité émettrice. 2 Celui-ci est principalement animé par les investisseurs institutionnels, comme les banques, les assureurs ou les fonds de placement. Les particuliers peuvent en revanche plus facilement acquérir ces titres en Bourse sur le marché secondaire. Cotexte et définition Les caractéristiques d’une obligation Les types des obligations Différences: obligations cotées et non cotées Le fonctionnement du marché obligataire Facteurs qui influent le cours des obligations Les risques liés aux obligations Le marché obligataire durant la crise et les mesures prises Applications Évolution des obligations 2 Le marché obligataire c’est environnement où se rencontre l’offre et la demande des obligations, le lieu où sont échangées et négociées les obligations qui peuvent être émises par entreprises et les institutions financières, l'Etat (obligations souveraine) et les collectivités publiques avec les épargnants peuvent investir en obligations, la mission principale ce type de marché repose sur le financement de l’économie marocaine. Ce marché est représenté par deux grands bloc. On parle de «marché primaire» ou bien « marché du neuf » où le moment de rencontre pour la première fois entre émetteur et souscripteur de titres l’obligation neuf, signifie que l’investisseur achète directement des titres auprès de la société émettrice Deuxième bloc est le «marché secondaire » les investisseurs, négocié les titres entre eux même titres sont émis dans le marché primaire, Il assure donc la liquidité des titres aux investisseurs, et il aide aussi à la détermination des prix des obligations établis en fonction de l'offre et la demande sur le marché. D’après un article publié dans www.lerevenu.com, nous constatons que la marché primaire réservé aux entités émettrice : c’est-à-dire émises par des Etats, des collectivités territoriales ou des institutions publiques et les investisseurs institutionnels, désignent généralement les banques, les compagnies d'assurance, les mutuelles, les fonds de pension, les sociétés d'investissement, les caisses de retraite, les OPCVM (SICAV ; FCP) Par contre le marché secondaire réservé aux épargnants veut acquérir des titres en bourse auprès investisseurs institutionnels. Marché obligataire de La Bourse de Casablanca comporte deux marchés : ➢ Marché centrale : Toute transaction sur une valeur mobilière cotée à la Bourse de Casablanca doit passer par le marché central, marché qui est réservé aux transactions courantes où les obligations sont acheté et vendues en fonction ordre d’achat ou de vente émis par les détenteurs d’obligation. ➢ Marché de blocs : Ce marché permet à des ordres importants en termes de taille ou à caractère stratégique d'être négociés de gré à gré. Ces opérations de blocs doivent porter sur un nombre de titres au moins égal à la taille minimale de bloc définie par la Bourse pour chaque valeur par référence à sa liquidité. Le cours de négociation est lié au cours du marché central. Source définir par AMMC. Le tableau ci-dessous représente le volume des obligations en million de MAD pour les trois années : 3 3 Source : Rapport annuel 2019 BOURSE DE CASABLANCA S.A 3 2. Les investisseurs du marché obligataire : Les banques : Les institutionnels : Ces institutions jouent un rôle très important sur le marché obligataire. Elles participent et cherche à dynamiser le marché de capitaux. Cette catégorie est constituée essentiellement par de sociétés d'assurance, des caisses de retraite, des caisses de dépôts et aussi des OPCVM (Organisme de Placement Collectif de Valeurs Mobilières) ➢ Le cas OPCVM : Pour le petit épargnant qui désire investir en Bourse et qui n’a aucune idée des valeurs à acheter ou à vendre, il lui est conseillé de placer son argent dans ce qu’on appelle un organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM). Les OPCVM sont créés pour les raisons suivantes : ✓ Assurer une répartition des risques inhérents aux valeurs mobilières pour une meilleure gestion des portefeuilles, surtout ceux des particuliers qui n’ont pas une connaissance approfondie sur les différents marchés boursiers ; ✓ Décharger les épargnants des soucis liés à la complexité du suivi des valeurs mobilières ; ✓ Offrir des produits permettant de bénéficier d’avantages fiscaux. Les O.P.C.V.M sont composés des: Notons que les OPCVM diversifiés ont pour but, l’acquisition d’un portefeuille, portant sur différents types de valeurs ùobilières de manière à diviser le risque. Sociétés d’Investissement à Capital Variable Les SICAV sont des sociétés anonymes jouissant de la personnalité morale qui ont pour mission d'investir dans des valeurs mobilières. Elles sont créées par des institutions financières qui les proposent aux épargnants. Les épargnants y souscrivent en achetant des actions. On distingue les SICAV actions, obligations, diversifiées, et monétaires. Glossaire BVC) SICAV Fonds Communs de Placement Portefeuille de valeurs mobilières appartenant en indivision à des propriétaires souscripteurs de parts. (Glossaire BVC) FCP 4 4 Nous observons la structure des actifs nets des OPCVM en 2017, les obligations MLT de 53,98% et CT de 13,84% alors représentent un poids de 67,82% équivalent de 270,11 milliards de MAD par apport ensemble de toutes les autres catégories, Un engouement tiré principalement par la situation du marché obligataire dans le financement du marché économique Les institutions non financières et les particuliers : Ce sont les établissements autres que financiers et toutes personnes morales ou physiques, pouvant aussi investir dans les titres obligataires. 3. Les acteurs du marché obligataire : L'autorité du marché5: En tant qu’autorité de régulation du marché des capitaux, l'AMMC a été instituée par la loi n° 43-12 et a pour mission de : ❖ La réglementation : protège de l’épargne investie en instruments financiers ❖ Contrôle: toute l'activité des différents organismes et personnes soumis à son contrôle ; ❖ La surveillance : assure à l'application des dispositions législatives et réglementaires, la transparence et à l'intégrité du marché des capitaux et à l'information des investisseurs. ❖ MAROCLEAR ou Dépositaire Central est chargé de : ✓ Réaliser tout acte de conservation adaptés à la nature et à la forme des titres qui lui sont confiés (action, obligations,…) ; ✓ Administrer les comptes courants de valeurs mobilières ouverts au nom de ses affiliés (banques, émetteurs, sociétés de bourse et opcvm) ✓ Exercer des contrôles sur la tenue de la comptabilité titres des banques et sociétés de bourse 4. Définition d’une obligation : Une obligation est un titre représentant un emprunt effectué par une entreprise. Elle fait de son détenteur (l'obligataire) un simple créancier et non un associé. Elle lui donne droit à un revenu régulier (intérêt) et au remboursement du capital initial. L'obligation a une durée de vie égale à la durée de l'emprunt.6 Un titre obligation c’est un titre de créance qui permette au porteur de l’obligation des droits tels que : 4 Source : AMMC Actif net OPCVM 2017 5 La partie « L’autorité du marché » a été résumée à partir site https://www.ammc.ma/fr/ammc/missions 6 Source (Glossaire Bourse de Casablanca 5 o Droit remboursement un intérêt ou appelé coupon et montant emprunt octroyé à l’échéance o Droit de revendre avant d’échéance de titres en bourse o Droit à encaisser les intérêts à échéance, elle n’étant pas en fonction du résultat de l’entreprise pour cela on dit que l’obligation valeur mobilière a une revenu fixe C a r a c t é r i s t i q u e s d ’ u n e o b l i g a t i o n 1. Valeur nominale : La valeur nominale d'une obligation ou « valeur faciale » est la valeur unitaire de chaque obligation. Elle est inscrite sur le titre physique et sert de base pour déterminer le calcul du montant des intérêts. 2. Prix d’émission : Le prix d'émission est le prix payé par le souscripteur de l’obligation. « Le prix d’émission est généralement exprimé en pourcentage » source Guide pratique des obligations bourse Casablanca Si Il est égal à la valeur nominale du titre, l’émission du titre dans ce cas, est dite « au pair », exemple Lorsque le prix d’émission égale à 100% de la valeur nominale. L’émetteur peut décider d’offrir une prime au souscripteur. Pour ce faire, il fixe le prix d’émission du titre « en dessous du pair » exemple Par exemple, si une émission est vendu à uploads/Finance/ rapport-le-marcha-c-des-obligations.pdf