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E valuation des entreprises

Evaluation des entreprises Sommaire I- Introduction II- Problème de l ? évaluation III- Evaluation fondée sur le patrimoine IV- Evaluation fondée sur le ux de pro ?ts V- Méthode du goodwill VI- conclusion CIntroduction L'évaluation d ? entreprise est essentielle dans toutes les opérations comportant une transaction puisqu'elle contribue à la ?xation du prix condition formelle de réalisation de la transaction CIInnttrroodduuctcitoinon L ? évaluation d ? entreprises implique l ? intervention de di ?érents acteurs Acquéreur Vendeur Financier CInnttrroodduucctitoinon Chaque acteur se forge une opinion de la valeur de l'entreprise -En utilisant ses propres critères adaptés à la nature de ses choix investissement croissance externe ?nancement - En ne disposant pas toujours du même niveau d'information CIInnttrroodduucctitoinon Pourquoi ces acteurs obtiennent-ils des valeurs di ?érentes pour une même entreprise Plusieurs raisons - les méthodes utilisées peuvent être di ?érentes - la valeur des paramètres peut varier pour une même méthode - leur cadre de ré exion n ? est pas toujours homogène CIInttrroodduucctitoinon Il convient de faire la di ?érence entre valeurs et prix ? Valeur ?nancière - C ? est la valeur intrinsèque de l ? entreprise - Elle est universelle ? Valeurs stratégiques - Elles intègrent les intérêts stratégiques propres à chaque investisseur ainsi que les synergies qu ? il espère en tirer - Il y en a autant qu ? il y a d ? acquéreurs potentiels CIntrroodduucctitoinon La valeur n ? est pas nécessairement le prix Les facteurs in uant sur le prix - L ? urgence de la transaction - La rareté de l ? a ?aire - La pluralité ou non d ? acquéreurs CIInnttrroodduucctitoinon Ne pas confondre prix et coût ?nancier global CFG Prix convenu Fonds à injecter pour Améliorer la structure ?nancière Financer les pertes éventuelles jusqu ? à l ? équilibre Rembourser les comptes courants des dirigeants cédants Rembourser par anticipation les prêts Couvrir les éventuelles charges supplémentaires CIInnttrroodduucctitoinon Le diagnostic comme préalable à l ? évaluation d ? entreprises L ? évaluation c ? est d ? analyse et d ? arithmétique Le diagnostic porte sur L ? analyse stratégique de l ? entreprise - L ? analyse des éléments juridiques CIntroduction Le diagnostic stratégique Analyser le marché opportunités et menaces qui agissent - Quel est le potentiel de développement du marché - Quel est le potentiel de rentabilité forces concurrentielles de Porter - Pouvoir de négociation des clients - Pouvoir de négociation des fournisseurs - Intensité de la concurrence - Éventualité de nouveaux entrants - Possibilité d ? apparition de produits de substitutions - L ? Etat CIntrroodduucctitoinon Le diagnostic stratégique Les forces et les faiblesses de l ? entreprise -Les ressources commerciales -Les ressources technologiques ? -Les ressources de production -Les ressources humaines - Management et ressources ?nancières CIInttrroodduucctitoinon Le diagnostic juridique Étude des contrats de location crédit-bail ? pour évaluer les engagements de rachats la pérennité et la portée des contrats sur les biens nécessaires à l ? exploitation - Étude des contrats d ? emprunts