Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

p. 1 Proposition des éléments de réponse des extraits EDC gestion pour les anné

p. 1 Proposition des éléments de réponse des extraits EDC gestion pour les années : 2019, 2014 et 2012 p. 2 Extrait EDC gestion 2012 1. GESTION DU RISQUE DE CHANGE L’activité à l’international de SOTHEMA est de plus en plus importante. Le management financier de l’entreprise se préoccupe des conséquences des éventuelles variations de change sur les résultats et la trésorerie de l’entreprise. Il sollicite le cabinet EUROGROUP CONSULTING pour la mise en place d’un système de gestion de risque de change. A l’aide de l’annexe 12, répondez aux questions suivantes : 2.1 Dans le cas où l’entreprise opte pour la première proposition : 2.1.1 Doit-elle acheter ou vendre des MAD (dirhams marocains) pour se couvrir ? 2.1.2 Analysez les conséquences des anticipations de l’entreprise du cours du dollar US sur sa situation financière compte tenue du mode de couverture choisi 2.2 Dans le cas où l’entreprise opte pour la seconde proposition : 2.2.1 Doit-elle acheter une option d’achat (call) ou une option de vente (put) ; 2.2.2 Au 31/03/2012, au moment du règlement de la facture, le cours du dollar est de : 1 dollar US = 8,84538 MAD ; Déterminez le montant net encaissé par SOTHEMA et le cours obtenu pour chaque dollar suite à cette opération de couverture ; Présentez, pour SOTHEMA, l’intérêt de cette opération de couverture. ANNEXE 12: PROPOSITIONS DE COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE SUR LA VENTE AU CLIENT SAOUDIEN : Fin 2011, SOTHEMA a conclu un important contrat de vente libellé en Dollar US avec un client saoudien. Craignant une évolution défavorable du cours du dollar par rapport au dirham, le trésorier de l’entreprise demande à l’une de ses banques de formuler ses propositions de couverture de change. Nominal du contrat : 3 000 000 dollars US Cours du Dollar US le 20/12/2011 : 1 USD = 8,6316 MAD Proposition1 : Change à terme : Proposition2 : Option USD/MAD 1 USD = 8,6533 MAD - Prix d’exercice : 1 USD = 8,1650 MAD - Date d’échéance : 31/03/2012 - Prime : 1,4 % du nominal du contrat p. 3 Proposition de corrigé 1. Dans le cas où l’entreprise opte pour la première proposition : Change à terme a) Doit-elle acheter ou vendre des MAD (dirhams marocains) pour se couvrir ? L’entreprise SOTHEMA a conclu un important contrat de vente libellé en Dollar US, ce qui correspond à une position longue. La société craint une baisse du dollar ; pour se couvrir elle doit acheter des MAD en contrepartie d’une vente à terme des dollars au cours 1USD = 8,6533 MAD pour une nominal de 3 000 000 USD Il s'assure ainsi d'un montant certain à recevoir de : 3 000000×8,6533=25959900MAD. - A la date d’échéance, si le cours a diminué, l'exportateur SOTHEMA sera satisfaite d’être couvert sur le marché à terme le dollar ayant baissé. - Par contre, si le cours augmente SOTHEMA ne sera pas satisfaite d’être couvert sur le marché à terme le dollar ayant monté offrant un montant supérieur en MAD b) Analysez les conséquences des anticipations de l’entreprise du cours du dollar US sur sa situation financière compte tenue du mode de couverture choisi En choisissant ce mode de couverture, l’entreprise SOTHEMA peut éliminer le risque de change relatif à une baisse du dollar contre MAD (dépréciation de dollars), mais elle ne pourra pas bénéﬁcier en cas d’une appréciation du dollar. Nous avons : le cours au comptant le 20/12/2011 : 1 USD = 8,6316 MAD Le cours à terme : Le 31/03/2012 : 1USD = 8,6533 MAD Le 31/03/2012, l'entreprise encaisse les 3 000 000 USD de son client saoudien. Elle les verse à la banque en encaissant en contrepartie : 3 000 000* 8,6533= 25 959 900 MAD. Donc, l'entreprise va réaliser d'un gain de : 8,6533 -8,6316 = 0,0217 MAD pour chaque USD cédé. Remarque : Ce gain est indépendant du cours de change spot le 31/03/2012. Une évolution défavorable de ce dernier est éliminé par la vente à terme, mais l’entreprise se trouve priver en cas d’une évolution favorable. p. 4 2. Dans le cas où l’entreprise opte pour la seconde proposition : Option USD/MAD a) Doit-elle acheter une option d’achat (call) ou une option de vente (put) ; La société craint une baisse du dollar ; pour se couvrir elle doit acheter une option de vente (ou put) de USD contre MAD à échéance le 31/03/2012 et au Prix d’exercice : 1USD = 8,1650 MAD avec une Prime : 1,4 % du nominal du contrat Si l’entreprise choisi de se couvrir par l’instrument des options elle doit acheter une option de vente, pour se protéger contre une baisse du Dollar dans laquelle il a facturé son client Saoudienne. L’entreprise achète alors le droit de vendre le dollar contre le MAD à un prix de 1USD =8,1650 MAD moyennant le versement d’une prime de : 1,4 % *3 000 000* 8,6316 MAD = 362 527,2 MAD b) Au 31/03/2012, au moment du règlement de la facture, le cours du dollar est de : 1 USD = 8,84538 MAD, ce cours au comptant est supérieur au prix d’exercice 1USD = 8,1650 MAD. Dans ce cas l’entreprise n’a pas intérêt à exercer son option de vente. Il préférable de vendre les dollars au marché au comptant et bénéficier de la hausse de dollars en ne perdant que la prime versée. - Le montant net encaissé par SOTHEMA : 3 000 000*8,84538 - 1,4%*3 000 000*8,6316 = 26 173 612,8 MAD - Le cours obtenu pour chaque dollar suite à cette opération de couverture ; 8, 84538- 1,4%*8,6316= 8,7245 Ou bien 26 173 612,8/3 000 000 = 8,7245 - L’intérêt de cette opération de couverture pour SOTHEMA. L’option de vente des dollars contre MAD permet à l’entreprise de profiter d’une évolution favorable du taux de change (une hausse du dollar contre MAD) en encaissant 8,84538 MAD sur chaque USD vendu (au lieu 8,1650 MAD) et limiter sa perte à hauteur de la prime versée. L’achat d’une option de vente protège également l’entreprise en cas d’un scénario inverse (cours au comptant inférieur au prix d’exercice) car l’entreprise a le droit de vendre ses dollars avec le prix d’exercice initialement fixé. p. 5 Extrait EDC gestion 2019 C- Gestion du risque de change Les importations de matières premières auprès des fournisseurs indiens et chinois sont libellées en dollars USD et les exportations en euros et en dollars USD selon les cas. Auparavant, la société LAPROPHAN n'utilisait aucune technique de couverture. La direction financière souhaite à compter du 31 décembre 2017 utiliser des instruments de couverture du risque de change. Elle vous communique à cet effet l’état des créances et dettes en devises de la société LAPROPHAN. Travail à faire A l'aide de l’annexe 15 : 1. Calculer et qualifier la position de change de la société LAPROPHAN vis-à-vis du dollar et de l’euro au 31 janvier et au 28 février 2018. 2. Indiquer la nature du risque auquel la société est confrontée au 31 janvier 2018 et le type de couverture adapté sur les marchés à terme. Calculer le montant encaissé ou décaissé en MAD par la société LAPROPHAN. 3. Indiquer la nature du risque auquel la société est confrontée au 28 février 2018 et le type de couverture adapté sur les marchés des options. Calculer le résultat de la couverture (en MAD) sur ce marché pour la société LAPROPHAN dans le cas où l'euro cote 10,890 MAD au 28/02/2018. Annexe 15 : informations relatives à la position de change de la société LAPROPHAN et sur le cours des devises a) Créances et dettes en devises de la société :  Devise : USD A l’échéance de 31 janvier 2018 Créances clients : 2100 K USD Dettes fournisseurs : 11 390 K USD  Devise : EURO A l’échéance de 31 janvier 2018 Créances clients : 3190 K EURO Dettes fournisseurs : 2040 K EURO p. 6 b) Cours des devises :  Cours de l’USD contre le MAD : Achat d’USD contre MAD Vente d’USD contre MAD Cours au comptant 1 USD = 9,420 MAD 1 USD = 9,995 EUR Cours à terme au 31/01/2018 1 USD = 9.505EUR 1 USD = 10,105 EUR  Cours de l’euro contre MAD : Achat d’EUR contre MAD Vente d'EUR contre MAD Cours au comptant 1 EUR 10,580 MAD 1 EUR = 11,230 MAD  Contrat d’option de change EUR contre MAD : - Option d’achat au 28 février 2018 : prix d'exercice : 1 EUR = 10.360 MAD - Prime 0,010 EUR. - Option de vente au 28 février 2018 : prix d'exercice : 1 EUR = 10.990 MAD - Prime 0,011 EUR p. 7 Proposition de corrigé 1) Calcul et qualification de la position de change de la société LAPROPHAN vis-à-vis du dollar et de l’euro au 31 janvier et au 28 février 2018 La position de change en dollars de la société LAPROPHAN au 31 janvier 2018 2 100kUSD-11 390kUSD=-9 290kUSD La position en dollars de la société uploads/Finance/ risque-de-change-corrige-indicatif-extraits-edc-gestion.pdf