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Master Sciences de Gestion, Option : Finance Semestre : 3 Module : Stratégie fi

Master Sciences de Gestion, Option : Finance Semestre : 3 Module : Stratégie financière des entreprises. Stratégie d’investissement en contexte d’incertitude. Préparé par : Ait Hsissine Salwa Benaddi Oumaima Chettaha Issam Essabbagh Abdelilah Hajji Youssef Lirari Hajar Encadré par : M. ABDELKRIM KANDROUCH Année Universitaire 2021-2022 1 Université Mohammed V- Rabat Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales - Agdal جامعة محمد الخامس ـ الرباط كلية العلوم القانونية واالقتصادية واالجتماعية ـ أكدال Table des matières : Introduction …………………………………………………………………………….3 Section 1 : Généralités sur le choix d’investissement ; 4 Section 2 : Critères de choix d’investissement ; 7 Section 3 : Le risque dans un avenir aléatoire ; 11 Section 4 : Le risque dans un avenir incertain ; 20 Conclusion. 26 Bibliographie. 27 2 Introduction : Dans son processus de développement, l’entreprise cherche à maximiser son profit quel que soit la nature de l’activité à laquelle elle appartient (agriculture, industrie ou service), elle investit dans des idées nouvelles et des nouvelles installations qui vont renforcer la croissance économique du pays et la prospérité du peuple d’où l’importance de la décision d’investissement. Cette décision est la plus important dans la vie de l’entreprise par ce qu’elle est quasi-irréversible et mette en jeu des capitaux énormes ainsi qu’elle nécessite une stratégie bien adaptée aux besoins et aux exigences environnementales de l’entreprise. Alors pour vous faire comprendre le processus de prise de la décision d’investir dans une telle idée ou telle machine ou de ne pas investir; nous sommes engagés dans ce document de vous présenter dans une première section des généralités sur le choix d’investissement avant de passer dans la section qui suit à la clarification des critères de choix d’investissement , en terminant avec deux sections dans lesquelles nous expliquerons le risque dans un avenir aléatoire ainsi dans un avenir risqué . 3 Section 1 : Généralités sur le choix d’investissement : Définition de l’investissement : Pour l’entreprise, investir c’est consentir à décaisser aujourd’hui une certaine somme avec l’espoir d’encaisser ultérieurement, sur plusieurs exercices, des sommes plus importantes permettant d’augmenter ainsi la valeur de l’entreprise. Un investissement est acceptable dans la mesure où les gains attendus sont supérieurs au capital investi. De ce fait, évaluer un investissement consiste à comparer deux éléments à savoir : les gains futurs et le capital investi. L’investissement recouvre des notions qui peuvent être très différentes suivant le point de vue adopté, on peut distinguer trois notions :  D’un point de vue économique : l’investissement est la réalisation d’un capital fixe. Il s’agit de l’accumulation de facteurs physiques, principalement de production et de commercialisation. Ces actifs industriels ou commerciaux augmentent le potentiel économique de l’entreprise et contribuent à son fonctionnement sur plusieurs cycles de production successifs.  D’un point de vue financier : l’investissement s’analyse comme l’affectation de monnaie à l’acquisition d’actifs industriels ou financiers. Il s’agit d’immobiliser les capitaux, c'est-à-dire d’engager une dépense immédiate dans le but d’en retirer un gain sur plusieurs périodes successives.  D’un point de vue comptable : la notion d’investissement est directement rattachée à l’affectation de la dépense aux rubriques de l’actif immobilisé (immobilisations corporelles, incorporelles et financières). Typologies des investissements : Les différents types d’investissement : 4 Un investissement est une dépense qui est réalisée dans l’espoir d’en retirer un profit futur. Ce qui le distingue d’une simple charge est le fait que le profit espéré doit se réaliser sur plusieurs années et non sur un seul exercice. Ils peuvent être classés en plusieurs catégories. I. Les investissements de remplacement et d’extension : Un investissement peut servir à remplacer un actif (machine, ligne de production, bâtiment, …) déjà existant ou, au contraire, servir à accroître les actifs de l’entreprise. II. Les investissements matériels et immatériels : L’investissement peut porter sur des éléments tangibles (machine par exemple) ou des éléments intangibles. Dans ce dernier cas, le caractère d’investissement dépend de la durée pendant laquelle la dépense va avoir des effets positifs pour l’entreprise. Si cette durée est inférieure à 1 an, il s’agit d’une charge. Si elle est supérieure à 1 an, il est possible de la considérer comme de l’investissement. Les dépenses concernées peuvent être très variées. Il peut s’agir de dépenses de formation ou d’une campagne de publicité. Ainsi, la formation, en permettant aux salariés de l’entreprise d’acquérir de nouvelles compétences, va avoir des effets sur la performance de la société sur plusieurs exercices, et peut donc légitimement être considérée comme un investissement. III. Les investissements industriels, commerciaux et financiers Selon que la société a une stratégie de croissance interne ou externe, elle réalisera des investissements industriels et commerciaux ou financiers. Lorsque la croissance se fait par augmentation des capacités de production, la stratégie suivie est la croissance interne. À l’inverse, des investissements financiers sous la forme de prises de participations dans d’autres sociétés correspondent à une stratégie de croissance externe. Les notions d’incertitude et de risque : Définitions : L’incertitude qualifie les situations où l’agent économique doit prendre des décisions dont les conséquences dépendent de facteurs exogènes aléatoires. En matière de choix d’investissement, l’incertitude qui pèse sur les 5 cash-flows futurs peut avoir des origines très variées telles que par exemple l’évolution des prix de vente, des coûts de production, de la part de marché de l’entreprise par rapport à celle de ses concurrents… L’incertitude se transforme en risque lorsqu’il est possible de la quantifier, notamment par l’assignation d’une distribution de probabilités aux différents événements possibles. Ces probabilités peuvent être soit objectives soit subjectives :  Les probabilités objectives sont celles qui peuvent être assignées à des événements qui ont un caractère répétitif. A titre d’exemple, la probabilité de tirer une boule noire d’une urne qui en contient une noire et une blanche est indiscutablement de 50% ;  Celles subjectives sont par contre, estimées par le décideur lui-même en fonction de sa personnalité, de son caractère optimiste ou pessimiste, de son humeur… et varient donc nécessairement d’un individu à un autre, voire pour un même individu, d’un moment à un autre… En période d’euphorie boursière par exemple, les agents économiques ont tendance à ne plus repérer correctement les titres risqués et inversement en période de crise, ils se défient de toutes les valeurs quelles qu’elles soient… Ainsi, les mêmes conséquences se verraient attribuer des probabilités différentes en fonction de l’état de l’individu au moment de la prise de décision. Bien que la possibilité d’affecter aux différents événements possibles des probabilités subjectives pour résoudre les décisions d’investissement en avenir incertain, entraîne souvent dans la littérature économique l’abandon de la distinction entre risque et incertitude, nous garderons dans le cadre de ce chapitre cette distinction au niveau des méthodes de choix d’investissement mais nous parlerons d’une manière générale, du risque d’une activité ou d’un projet d’investissement. L’attitude des investisseurs face au risque : Les investisseurs ne sont généralement pas indifférents à la présence d’incertitude. Pour la plupart, ils sont par nature averses au risque et n’acceptent d’investir que dans des projets qu’ils jugent susceptibles de les compenser du risque encouru ; la rentabilité qu’ils exigent a priori est une fonction croissante du risque encouru. Le supplément de rentabilité exigé par rapport à un investissement sans risque, s’appelle prime de risque. L’objet de ce chapitre, est d’examiner la manière avec laquelle on peut intégrer le risque dans la décision d’investissement. Pour cela, différentes méthodes 6 existent ; certaines se placent dans un environnement incertain, d’autres dans un environnement risqué. Section 2 : Critères de choix d’investissement : Pour évaluer un investissement il faut déterminer les coûts et les avantages qu’il va générer dans le temps. Pour cela on va devoir établir des flux de trésorerie qu’il pourrait dégager dans un avenir plus ou moins lointain et évaluer les critères de rentabilité et les risques associés à cet investissement sur la base des connaissances actuelles. Il faudra donc baser ses choix d’investissements sur une base actuarielle. Dans la mesure où il y a une préférence marquée pour disposer de réserves de trésorerie aujourd’hui plutôt que demain, on ne peut pas comparer des flux financiers échelonnés dans le temps sans les ramener à une unité temporelle commune. L’actualisation permet de « convertir » les flux financiers futurs afin qu’ils deviennent équivalents à des flux présents. Dans ces conditions, trois critères sont généralement utilisés pour apprécier la pertinence d’un investissement : • La valeur actuelle nette (VAN), • Le taux interne de rentabilité (TIR). • L’indice de profitabilité (IP), La Valeur Actuelle Nette (VAN) : Afin de déterminer si un investissement doit être réalisé ou non, il faut estimer la création de valeur qu’il va générer. Il y a création de valeur si la rentabilité du projet est supérieure au coût d’opportunité que représente le fait d’investir dans ce projet. Ce coût d’opportunité est fonction du risque du projet. Plus un projet est risqué, plus ce coût d’opportunité est élevé. Pour cela, il faut confronter les sommes que l’entreprise va devoir débourser aux sommes qu’elle va, par la suite, encaisser et qui vont apparaître à des dates différentes. Ceci impose d’avoir uploads/Finance/ strategie-d-x27-investissement-en-contexte-d-x27-incertitude.pdf