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1 Introduction aux Marchés Financiers Licence 3 – Contrôle de Gestion CORRIGE T

1 Introduction aux Marchés Financiers Licence 3 – Contrôle de Gestion CORRIGE TD n°1 Exercice 1 : Vrai ou Faux 1) FAUX Les prix (ou cotations) des titres financiers sont fixés par le marché en fonction de l’offre et de la demande. Le rôle des sociétés de marchés est de s’assurer du bon fonctionnement du marché. Exception : lors d’un Appel Public à l’Epargne, le prix des actions mises sur le marché (introduction en Bourse) ou nouvellement créées (augmentation de capital) est fixé de façon unilatérale par l’émetteur. 2) FAUX Les sociétés de marchés sont des sociétés de capitaux (ex : Euronext Paris est une société anonyme). A ce titre, elles disposent de la possibilité de réaliser des Appels Publics à l’Epargne, à travers une introduction en Bourse et / ou une augmentation de capital 3) FAUX Le marché primaire est le marché pour lequel les titres financiers s’échangent pour la première fois (marché du « neuf »). A contrario, le marché secondaire est le marché où s’échangent les titres financiers antérieurement émis sur le marché primaire (marché de « l’occasion »). Les capitaux à court terme (< 2 ans) s’échangent sur le marché monétaire (ex : marché des devises) tandis que les capitaux à long terme s’échangent sur le marché financier stricto-sensu. Ces deux types de marché se regroupent dans ce qu’on appelle le marché des capitaux. 4) FAUX 2 Les principaux demandeurs de capitaux sur le marché financier sont les agents à besoin de financement. Ces derniers sont principalement constitués des Etats et des entreprises. A contrario, les agents à capacité de financement sont ceux en mesure de placer leur épargne sur le marché financiers. Ils sont constitués principalement des ménages et des investisseurs institutionnels 5) VRAI Un rôle des sociétés de marché et de s’assurer de la bonne liquidité du marché, c’est-à-dire du dénouement rapide et effectif des ordres d’achat et de vente passés par les opérateurs de marché. La liquidité est mesurée par le volume de transactions journalières/mensuelles/annuelle. Pour améliorer la liquidité, les sociétés de marché veillent : - Au bon fonctionnement de l’infrastructure de marché : système de cotation, matériel informatique, systèmes de sécurité - Au respect des règles qui découlent de l’Autorité des Marchés Financiers : notamment pour ce qui concerne les marchés réglementés Cf. vidéo Moodle : le rôle du marché financier et d’Euronext expliqué par Anthony Attia 6) VRAI Le carnet d’ordres retranscrit, à un moment donné, l’état de l’offre et de la demande sur un titre financier. Il récapitule les 5 meilleures offres (ventes) et les 5 meilleures demandes (acheteurs) en présentant les quantités, le prix et le nombre d’ordres correspondant. En fonction du système de cotation, les ordres sont passés à des moments différents : - Cotation en continu : les ordres sont passés tout au long de la journée aux horaires d’ouverture du marché - Cotation en « fixing » : les ordres sont passés à des moments déterminés dans la journée 7) VRAI L’Appel Public à l’Epargne regroupe deux grands types d’opérations : - Les introductions en Bourse : mise sur le marché d’une partie du capital d’une société - Les augmentations de capital : émission d’actions nouvelles sur le marché 3 Ces deux types d’opération répondent à une volonté d’acquérir de nouvelles ressources pour l’entreprise. Ainsi, une introduction en Bourse permet d’acquérir de la visibilité et facilite l’accès à des financements futurs (via une augmentation de capital). 8) VRAI L’AMF a été créée en 2003 et est issue du regroupement de trois organismes : COB, CMF et CDGF. Elle est une autorité administrative indépendante et dispose de la personnalité morale, ce qui lui confère de nombreuses prérogatives. De façon générale, l’AMF est l’organisme de surveillance du marché financier en France. 9) FAUX La cotation sur le marché financier présente également certains inconvénients et risques pour les entreprises : - Coût de la cotation : la cotation sur le marché financier implique de nouveaux coûts, principalement liés à la production d’informations obligatoire à publier (rapport annuel, information trimestrielle). Ces coûts sont particulièrement élevés sur le marché réglementé. - Risque de prise de contrôle : le risque de prise de contrôle du capital (via une OPA) est particulièrement important lorsque les titres sont admis à la négociation sur le marché financier. 10) FAUX La conformité des opérations réalisées sur le marché financier est l’une des fonctions de l’Autorité des Marchés Financiers, qui est une autorité de contrôle. EURONEXT est une société gestionnaire de marché, son rôle consiste à s’assurer du bon fonctionnement du marché. Elle n’a donc pas un rôle prescriptif ou réglementaire. Exercice 2 : Règlement général de l’AMF 1) Rappeler les principales missions ET prérogatives de l’Autorité des Marchés Financiers En tant qu’Autorité Administrative indépendante, l’AMF dispose de plusieurs missions : - Surveillance des marchés et des transactions au jour le jour : il s’agit d’une mission de « veille » financière 4 - Contrôle des opérations financières particulières : introductions en Bourse, augmentation de capital, offres publiques d’achat. Ces opérations sont soumises à des règles particulières dont l’AMF a la charge de contrôler la conformité - Définition des principes d’organisation et de fonctionnement des entreprises de marché - Détermination des obligations des professionnels autorisés à fournir des services d’investissement (ex : OPCVM, investisseurs institutionnels, etc.) Pour mener à bien ses missions, l’AMF dispose de plusieurs prérogatives : - Elle édicte des règles via son Règlement Général : ces règles définissent les obligations des émetteurs en matière d’information à publier - Elle dispose d’un pouvoir d’investigation : elle peut procéder à des enquêtes et à des contrôles - Elle dispose d’un pouvoir de sanction : elle peut prononcer des sanctions pécuniaires ou non pécuniaires aux émetteurs ne respectant pas les obligations requises et/ou pratiquant des opérations frauduleuses 2) A quelle mission principale se rattache l’article 221-1 présenté ci-dessus ? L’article 221-1 se rattache à l’obligation d’information périodique s’appliquant aux entreprises cotées sur le marché réglementé. Celles-ci doivent publier à échéances régulières des informations financières. En plus de l’information périodique, les entreprises cotées doivent se conformer à une obligation d’information permanente : elles doivent communiquer au marché toute information susceptible d’impacter le cours de l’action. 3) En quoi la publication de l’information réglementée est censée faciliter le fonctionnement du marché financier ? La publication de l’information réglementée est supposée permettre aux investisseurs et autres participants du marché financier (ex : intermédiaires financiers, analystes) de prendre des décisions (achat, vente, conservation de titres) en toute connaissance de cause. En d’autres termes, l’information réglementée contribue à la transparence de l’information, ce qui accroit la liquidité du marché financier. 5 Exercice 3 : Cas pratique PARTIE 1 : 1) Quelles sont les différentes modalités de financement externe dont pourrait disposer l’entreprise CLEAN MATERIALS ? L’entreprise dispose de deux principales modalités de financements externes : - Le recours à l’emprunt bancaire auprès d’un établissement de crédit : emprunt indivis - Le recours aux marchés financiers : émission de titres financiers (actions ou obligations) Remarque : le recours aux marchés financier se fait généralement avec l’aide d’intermédiaires financiers. Ces derniers vont prendre en charge l’opération et garantir son succès (ex : placement des titres auprès des investisseurs). C’est ce qu’on appelle l’intermédiation bancaire. 2) Outre le financement de l’investissement, qu’est-ce qui pourrait inciter la famille DULUC à procéder à une introduction en Bourse ? L’introduction en Bourse présente de nombreux avantages pour la société comme pour ses actionnaires : - Accès à des ressources facilité : financement des investissements, croissance externe - Notoriété / Visibilité : La présence sur le marché financier permet à la société de se faire connaitre. Les introductions en Bourse bénéficient d’une couverture médiatique forte dans les médias spécialisés. Cela peut contribuer à faire gonfler le prix des titres admis en négociation et aux fondateurs de réaliser une plus-value sur l’opération. - Evaluation de l’entreprise : la cotation des titres de la société permet une évaluation en temps réel de la valorisation de l’entreprise. - Opération de restructuration : la présence sur le marché financier facilite les opérations de restructurations telles que l’augmentation de capital, les fusions acquisition ou encore la cession de titres. 3) Combien d’actions devrait-elle introduire en Bourse CLEAN MATERIAL pour satisfaire ses besoins, sachant que le prix d’émission à été fixé à 110€ ? A quel prix ? Le capital de l’entreprise CLEAN MATERIAL est composé de 30 000 actions à 100€ l’action soit, un capital social de 3 millions d’euros. Elle a besoin de se financer à hauteur de 1 millions d’euros. 6 Nombre d’action à introduire en Bourse= Montant à financer / prix d’émission des actions = 1 000 000 / 110 = 9090,9 = 9091 actions 4) Quelle sera la répartition du capital à l’issue de l’opération ? Avant l’opération : - DULUC : 30 000 actions détenues (100%) Après l’opération : - DULUC = 20 909 actions (69,7%) - Capital Flottant = 9091 (30,30%) 5) A quels risques pourrait s’exposer CLEAN MATERIALS et ses actionnaires actuels en cas d’une introduction en uploads/Finance/ td1-corrige 3 .pdf