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Epreuve ingenierie financiere esca rat 1

Epreuve Ingénierie Financière RAT Monsieur Bnadem envisage de céder en totalité la société BACHAR dont il est l'unique propriétaire à une holding de rachat Une large fraction du prix de rachat sera ?nancée par une combinaison de plusieurs types de dettes Le prix de rachat de la société BACHAR a été ?xé à Le capital de la holding de rachat est composé de titres d'un nominal de Le ?nancement sera composé de fonds propres d'un endettement senior d'un endettement mezzanine et d'un crédit vendeur Les fonds propres s'élèveront à et se ventileront de la façon suivante - apports de la part des salariés actuels à hauteur de soit titres - apports de la part de BNP Paribas Investissement à hauteur de soit titres La dette senior sera globalement de et se décomposera de la façon suivante - un emprunt sur deux ans de au taux de par remboursement annuel constant - un emprunt sur quatre ans de au taux de par remboursement annuel constant - un emprunt sur cinq ans de au taux de par remboursement annuel constant L'endettement mezzanine sera négocié de la façon suivante - des obligations à bons de souscription d'actions pour un montant de Il s'agit de obligations souscrites par BNP Paribas Investissement d'un nominal de échéant dans six ans le taux nominal est de l'émission et le remboursement in ?ne se font au pair À chaque obligation est attaché un bon de souscription d'action Chaque bon permet de souscrire une action ?n N au prix de - des obligations remboursables en actions pour un montant de Il s'agit de obligations d'un nominal de le taux nominal est de dans six ans une obligation sera remboursée par la remise de deux actions Les ORA sont entièrement souscrites par les salariés Le crédit vendeur de remboursable en totalité dans six ans au taux de est envisagé Bilan de la société BACHAR ?n d'année N Actif Passif Immobilisations Capital Besoin en fonds de roulement Réserves Trésorerie Résultat Totaux Totaux À amortir sur les quatre ans à venir Compte de résultat de la société BACHAR ?n d'année N ? CCharges Charges variables d'exploitation Charges ?xes d'exploitation hors dotations Dotation aux amortissements Impôt Résultat net comptable Produits Chi ?res d'a ?aires Une progression annuelle du chi ?re d'a ?aires de l'ordre de est envisagée Le taux de charges variables sera de dans les années à venir Pour l'avenir les charges ?xes hors dotations seront minorées de Le taux d'imposition est à considérer pour Des investissements de sont à envisager au début de chacune des années à venir L'amortissement se pratique linéairement sur cinq ans Compte tenu d'une gestion adaptée du cycle d'exploitation nous envisageons une variation du BFRE de l'an Travail à faire Présenter le plan de ?nancement de la holding de rachat Dans une perspective d'une trésorerie égale à zéro vous en déduirez les dividendes à recevoir de la ?liale opérationnelle Vous considérez les économies d'impôts issues de l'intégration ?scale Le béné ?ce ?scal de la ?liale dépasse le