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Plan de financement Mai 2019 Centre de Ressources Comptabilité Finance Lycée MA

Plan de financement Mai 2019 Centre de Ressources Comptabilité Finance Lycée MARIE CURIE Avenue du 8 mai 1945 - BP 348 38435 ECHIROLLES cedex http://crcf.ac-grenoble.fr/ Le plan de financement EXERCICES D’APPLICATION Application 1 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session 2007 La société anonyme EUROPA FENETRES, filiale d’un groupe européen, fabrique des fenêtres, des portes et des volets roulants. La croissance d’EUROPA FENETRES est très rapide : la société a produit environ 50 000 fenêtres en PVC en N-2 et 60 000 en N-1. Son modèle le plus vendu est la fenêtre SUPER PVC. L’évolution du marché la conduit à envisager le lancement d’un nouveau produit : la fenêtre SUPER BOIS qui lui permettra de se démarquer de ses concurrents en proposant un produit, réputé plus écologique et confortable. Pour lancer sa production, la société prévoit l’achat de matériels spécifiques, amortissables linéairement en 5 ans. Cet investissement, réalisé au 31/12/N-1, s’élève au total à 80 000 € HT. Pour l’acquérir, EUROPA FENETRES contracterait, fin N-1, un emprunt bancaire à hauteur de 20 000 €, remboursable par annuités constantes sur 5 ans, au taux annuel de 5 %. Le résultat prévisionnel d’exploitation avant prise en compte des amortissements comptables, est résumé dans le tableau ci-dessous : Années N N+1 N+2 N+3 N+4 Résultat d’exploitation en € 36 763 40 341 45 219 43 462 40 439 Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 33 % 1/3. Par ailleurs, le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE), engagé en début d’année, est évalué comme suit : Années N N+1 N+2 N+3 N+4 BFRE en € 7 500 8 800 9 600 9 300 9 200 L’exploitation de la machine se prolongera au-delà de l’année N+4. 1. Calculer la capacité d’autofinancement des exercices N à N+4 en complétant l’annexe. 2. Établir le plan de financement de cet investissement en complétant l’annexe. 3. Le financement envisagé est-il acceptable ? Justifier votre réponse. Arrondir tous les montants à l’euro le plus proche. PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 1/16 Plan de financement Mai 2019 Annexe (A compléter) CAPACITÉS d’autofinancement Éléments de calcul N N+1 N+2 N+3 N+4 CAF PLAN DE FINANCEMENT 0 31/12/N-1 1 31/12/N 2 31/12/N+1 3 31/12/N+2 4 31/12/N+3 5 31/12/N+4 RESSOURCES Emprunt Variation BFRE CAF TOTAL RESSOURCES EMPLOIS Investissement Variation BFRE Remboursement Emprunt TOTAL EMPLOIS SOLDE ANNUEL CUMUL Application 2 – Plan de financement – Extrait sujet de DCG – Session 2008 PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 2/16 Plan de financement Mai 2019 La SATIM est spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes multi - capteurs à balayage électronique utilisés dans les domaines de l'automobile, de l'aéronautique, etc. L’entreprise s’inscrit dans une dynamique de croissance forte en imposant progressivement sa technologie à des marchés de plus en plus réceptifs à l’apport de son savoir-faire. Monsieur Barrot envisage de réaliser un nouveau processus de production dans le domaine des radios - communications au début N. A l’aide de l’annexe : 1. Citer les objectifs du plan de financement. 2. Pour les années N à N+2, présenter le plan de financement de ce projet sans tenir compte des financements externes. 3. Présenter le plan de remboursement de l’emprunt destiné au financement de l’investissement : mentionner la dette de début de période, les charges d’intérêts, les remboursements ainsi que l’annuité constante pour chaque période dans un même tableau (arrondir les calculs à l’euro le plus proche). 4. Ajuster le plan de financement en prenant en compte les moyens de financement externes de l’investissement. 5. Commenter les résultats obtenus. 6. D’une manière générale, quelles raisons peuvent pousser un dirigeant à privilégier l’emprunt comme mode de financement externe des investissements ? Annexe - Projet d'investissement et financement Montant global de l'investissement...........................................................................................................540 000 € Cession début N d'un matériel ancien complètement amorti (net d'IS)......................................................22 500 € Chiffre d'affaires additionnel prévu (années N à N+2)...................................................................................1 620 000 € Le taux de marge sur coût variable sera 30 %. Les charges fixes d'exploitation seront de 270 000 € par an dont 90 000 € d'amortissements. Le taux de l'impôt sur les bénéfices est 33 1/3 %. Le BFRE représentera 100 jours de chiffre d'affaires HT en N. Il devrait se maintenir au même niveau en N+1 et N+2. Il sera versé aux actionnaires un montant de dividendes de 39 750 € en N+1 et 36 000 € en N+2. Pour financer son investissement, l'entreprise contracte un emprunt de 300 000 € en début de N au taux de 5 % remboursable par annuités constantes sur 5 ans. Elle procède à la même date à une augmentation de capital d’un montant de 450 000 €. Application 3 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session 2005 La Société d’Approvisionnement en PROduits Médicaux (SAPROM), filiale d’une grande société est spécialisée dans la distribution de produits pour applications médicales liées plus particulièrement au bloc opératoire : injecteurs, seringues, matériels informatiques et consommables associés. SAPROM souhaite élargir son offre en proposant à ses clients une nouvelle famille de produits : des consommables d’hygiène et notamment des conducteurs (gels, crèmes) qui nécessitent une température constante. Pour ce faire, une partie de l’ancien entrepôt sera équipée fin N-1 de meubles réfrigérés. Le directeur financier, M. Martinot, a déjà réalisé l’étude de faisabilité de cet investissement. Il hésite entre deux modes de financement : l’emprunt et le crédit-bail ; il a déjà préparé un tableau concernant le crédit- bail. PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 3/16 Plan de financement Mai 2019 À partir des annexes 1, 2 et 3, 1. Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN) du mode de financement par emprunt en complétant l’annexe A. 2. Quel est le mode de financement préférable ? Justifier votre réponse. Remarque : les montants portés dans le tableau seront arrondis à l’euro le plus proche. Compte tenu de la structure financière de l’entreprise, M. Martinot a retenu l’emprunt et vous demande de présenter un plan de financement afin de mesurer l’impact du projet sur la trésorerie de l’entreprise. 3. Compléter le plan de financement pour les trois prochains exercices dans le cas d’un financement par emprunt (annexe B). 4. Dans le cas d’un déséquilibre du plan de financement, quelle(s) solution(s) l’entreprise peut-elle envisager ? Remarques : - on ne tiendra pas compte des dividendes à verser lorsque le résultat est bénéficiaire et de la variation du BFRE. - les montants portés dans le tableau seront arrondis à l’euro le plus proche. Annexe 1 - Étude de faisabilité des meubles réfrigérés A B C D E F G H 1 Service financier 2 3 4 Montant de l’investissement : 210 000 € 5 Durée : 5 ans 6 Amortissement : linéaire 7 Taux d’IS : 33,1/3 % 8 Taux d’actualisation : 12 % 9 10 Périodes N N+1 N+2 N+3 N+4 11 Recettes d'exploitation : 171 000 196 000 231 000 268 000 318 000 12 - Charges d'exploitation : 120 000 130 000 150 000 175 000 210 000 13 - Amortissements : 42 000 42 000 42 000 42 000 42 000 14 = Résultat brut 9 000 24 000 39 000 51 000 66 000 15 - IS 3 000 8 000 13 000 17 000 22 000 16 = Résultat net d'impôt 6 000 16 000 26 000 34 000 44 000 17 + Amortissements 42 000 42 000 42 000 42 000 42 000 18 = Capacité d'autofinancement 48 000 58 000 68 000 76 000 86 000 19 Investissement 210 000 20 VAN de l’investissement 24 594 PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 4/16 Plan de financement Mai 2019 Annexe 2 - Proposition de financement adressée à l’entreprise SAPROM Annexe 3 - Calcul de la VAN du crédit-bail FLUX NETS DE TRESORERIE Début N-1 FIN N N+1 N+2 N+3 N+4 Encaissements Montant du crédit-bail 210 000 Économies d’Impôt sur redevances 19 000 19 000 19 000 19 000 19 000 Récupération dépôt de garantie 5 000 Décaissements Versement dépôt de garantie 5 000 Redevances 57 000 57 000 57 000 57 000 57 000 Perte d’économie d’Impôt sur amortissements (*) 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 Flux nets de trésorerie 148 000 -52 000 -52 000 -52 000 -52 000 10 000 VAN du crédit-bail (taux 12 %) : - 4 268 € (*) au terme des 5 ans, le bien serait intégralement amorti. PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 5/16 CREDIT COMMERCIAL D’ÎLE DE FRANCE Avis de proposition de prêt Objet : Achat de matériel Durée : 5 ans Numéro du prêt : 404698 03 000 Taux : 4,85 % Date de versement : 01/01/N Montant emprunté : 134 000 € N° éch Date échéance Montant amortissement Montant intérêts Montant échéance Capital restant dû 1 01/01/N+1 24 323,40 € 6 499,00 € 30 822,40 € uploads/Finance/ untitled 3 .pdf