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La Rentabilité des Banques et ses Determinants: Cas du Maroc Brahim Mansouri et

La Rentabilité des Banques et ses Determinants: Cas du Maroc Brahim Mansouri et Saïd Afroukh Working Paper 462 February 2009 Corresponding Author: Brahim Mansouri, Groupe de Recherches Economiques et Financières (GREF), Faculté de Droit et de Sciences Economiques, Université Cadi Ayyad, Marrakech, Maroc Email: brmansouri@yahoo.fr 1 Résumé Ce papier se propose d’étudier les déterminants de la rentabilité bancaire dans le cas marocain. Une telle rentabilité est mesurée en utilisant deux indicateurs différents mais complémentaires, à savoir la profitabilité et les marges d’intérêt. Les déterminants de la rentabilité sélectionnés en conformité avec la théorie économique et les études empiriques récentes comportent des variables à caractère organisationnel, des facteurs macro- économiques (exogènes) et des variables de nature macro-financière. L’approche économétrique utilisée réside dans une analyse en données de panel en se basant sur un échantillon cylindré de cinq principales banques marocaines observées sur la période 1993- 2006. En général, certains résultats empiriques issus de notre analyse corroborent les éclairages théoriques mais d’autres résultats ne vont pas dans le sens des prédictions de la théorie économique en raison des spécificités de la structure du système bancaire et financier marocain et de l’économie nationale en général. Abstract This paper suggests studying the banking profitability determinants in Morocco. Such profitability is measured using two different indicators, but complementary in order to know the profitability and the interest margins. The chosen profitability determinants in compliance with the economic theory and the recent empirical studies consist of organizational variables, macro-economic (exogenous) factors and macro- financial variables. The used econometric approach comprises an analysis of panel data based on a sample rolled in five principal banks in Morocco observed within the period from 1993 to 2006. Generally, some of the empirical results issued from this analysis corroborate the theoretical insights but other results are not in line with the predictions of economic theory in regards of the specifics of the structure of the banking and financial Moroccan system and the National Economy in general. ملخص تقترح ھذه الورقة دراسة محددات ربحية البنوك بالمغرب . يتم قياس تلك الربحية بإستخدام مؤشرين مختلفين و لكنھما متكاملين لدراسة الربحية و ھوامش الفائدة . تتكون محددات الربحية المختارة و التي تتوافق مع النظرية ا;قتصادية و الدراسات التجريبية ا8خيرة من متغير ات تنظيمية و عوامل ا;قتصاد الكلي ) عوامل خارجية و ( متغيرات مالية كلية . يتضمن المنھج ا;قتصادي المستخدم تحليDً للوحة البيانات با;عتماد علي عينة تمت مDحظتھا في خمس بنوك رئيسية بالمغرب في الفترة من 1993 إلي2006 . و بشكل عام فإن بعض النتائج التجريبية الت ي صدرت من ھذا التحليل تتفق مع الرؤي النظرية و لكن النتائج ا8خري تخالف تنبؤات النظرية ا;قتصادية فيما يتعلق بتفاصيل ھيكل النظام المالي و المصرفي بالمغرب و ا;قتصاد القومي بشكل عام . 2 Introduction Au Maroc, comme ailleurs, la banque n’existe plus aujourd’hui au sens où on l’entendait il y a à peine plus de vingt ans. Les banques, en particulier au Maroc, se sont considérablement universalisées, réorganisées, informatisées, diversifiées et sont actuellement en train de s’internationaliser, donnant ainsi naissance à des firmes qu’il faut aujourd’hui examiner avec un regard neuf. Les profondes mutations qu’ont connues les différents métiers bancaires sont à l’origine de nombreux débats touchant à l’activité de cette industrie. L’importance du cadre réglementaire et des effets externes sur le reste de l’économie sont les résultats de la libéralisation du secteur financier, et particulièrement le secteur bancaire, de l’augmentation de l’offre à travers de nouvelles formes de financement, de l’introduction de nouvelles technologies de l’information et de la communication et de la tendance récente à l’accès de nouveaux concurrents étrangers au marché financier national. Dans le cadre de ces restructurations, mesurer l’activité des banques en tant qu’acteurs de premier plan de la croissance économique, comprendre leurs comportements et l’impact de ceux-ci sur les variations de la rentabilité des institutions bancaires ainsi que ses répercussions sur l’ensemble de l’économie nationale est d’une importance capitale. Notre papier va dans cette direction en explorant les déterminants de la rentabilité d’un échantillon de banques marocaines sur la période 1993-2006 en menant une analyse de données de panel. La rentabilité des banques est mesurée ici en recourant à deux indicateurs différents mais complémentaires, à savoir la profitabilité et les marges d’intérêt. Les facteurs explicatifs de la rentabilité bancaire ont été sélectionnés en ligne avec les prédictions de la théorie économique et des études empiriques conduites pour d’autres pays industrialisés et en voie de développement. Ils englobent aussi bien des facteurs organisationnels que des variables macro-économiques (exogènes) et de nature macro-financière. L’étude vise à combler le vide dans ce domaine largement inexploré dans le cas marocain comme dans le cas général des économies en voie de développement. Le présent papier est développé en six sections. La section 1 présente les questions clés de notre recherche (problématique générale). La section 2 interroge la littérature théorique et empirique consacrée aux déterminants de la rentabilité bancaire. La section 3 expose nos hypothèses de recherche et précise notre démarche économétrique. La section 4 présente et interprète nos résultats empiriques. La section 5 formule des implications de politique économique sur la base de nos investigations empiriques. Enfin, la section 6 présente quelques conclusions et perspectives de recherche en la matière. 1. Problématique générale Dans le cadre d’études économiques et financières, certains auteurs se sont intéressés à l’analyse des déterminants de la rentabilité bancaire dans les pays aussi bien développés qu’en voie de développement. Néanmoins, dans le cas marocain, il n’existe pratiquement aucune étude sérieuse sur cette question cruciale. La pauvreté des études en la matière serait peut-être due au fait que les réformes financières et bancaires n’ont vu le jour que tardivement et que l’accès aux données concernant les banques est très difficile. Or, l’analyse des performances bancaires, notamment en termes de rentabilité, est d’un grand intérêt, ne serait-ce que pour permettre aux banques de mieux appréhender les facteurs qui agissent sur leur rentabilité et de leur offrir ainsi de meilleurs leviers d’action, de contrôle et de prévision. Nous nous proposons dans ce papier d’aborder cette question à partir de la spécification et de l’estimation d’un modèle qui intègre des aspects mesurables à la fois organisationnels, exogènes et macro-financiers. Une meilleure compréhension des politiques bancaires nécessite en fait une connaissance approfondie des déterminants de la rentabilité des banques, un objectif primordial que le présent papier vise à atteindre. 3 Comment la rentabilité des banques réagit-elle à ses principaux déterminants ? Comment les caractéristiques des banques et de l'environnement économique et financier affectent-elles la rentabilité des banques au Maroc? Quelles sont les répercussions de celles-ci sur le comportement des politiques internes et externes de ces unités de développement économique ? Telles sont les questions centrales de recherche auxquelles notre papier se propose de répondre. 2. Revue critique de la littérature théorique et empirique Dans la littérature économique et financière, deux indicateurs clés ont été avancés pour mesurer la rentabilité bancaire. Il s’agit de la profitabilité des actifs et de la marge d’intérêt. Néanmoins, le consensus est loin d’être pleinement réuni autour de la question de l’impact de certaines variables sur la rentabilité bancaire telle qu’elle est mesurée. Alors que l’effet prédit de certains facteurs a trouvé une certaine unanimité au sein du cercle des économistes, des controverses demeurent au niveau de l’impact attendu d’autres variables. Il est en conséquence légitime de considérer que l’issue à la polémique théorique ne serait qu’empirique. Le paragraphe ci-après expose les divers déterminants potentiels de la rentabilité bancaire en les scindant en variables organisationnelles, macro-financières et exogènes tout en interrogeant leurs effets escomptés en conformité avec les prédictions de la théorie économique et les estimations issues des études empiriques conduites dans les pays développés et ceux en voie de développement. Pour ce présent papier, nous allons retenir les principaux déterminants suivants : i) les déterminants managériaux ou organisationnels qui comportent les charges d’exploitation bancaire, les capitaux propres, les crédits bancaires et la taille de la banque ; ii) les déterminants macro-financiers composés de la concentration bancaire, de la taille du secteur bancaire, de la taille du marché des capitaux et de la taille relative du secteur bancaire par rapport au marché de capitaux ; iii) les facteurs macro- économiques comportant la croissance économique et l’inflation. 2.1. Eclairages théoriques sur les déterminants de la rentabilité des actifs Les facteurs organisationnels susceptibles d’expliquer la rentabilité des banques sont constitués des charges d’exploitation bancaire, des capitaux propres, des crédits bancaires et de la taille de la banque. Quant aux facteurs macro-financiers, ils incluent la taille du secteur bancaire, la taille du marché des capitaux et la taille relative du secteur bancaire par rapport au marché des capitaux. Finalement, deux variables exogènes d’ordre macro-économique ont été sélectionnés comme déterminants potentiels de la rentabilité des actifs. Il s’agit de la croissance économique et du taux d’inflation. La théorie économique et les études empiriques existantes divergent souvent sur l’impact de certains facteurs organisationnels sur la rentabilité des actifs. Alors que la théorie économique insiste sur l’effet négatif des frais d’exploitation bancaire sur la profitabilité, certaines études empiriques soutiennent plutôt que l’impact peut être positif dans la mesure uploads/Finance/la-rentabilite-des-banques-et-ses-determinants-cas-du-maroc 1 .pdf