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Exercice 1 societe anatole

Cas pratique cours Exercice société Anatole La société ANATOLE est installée en Syldavie Elle y produit des petits moteurs électriques pour des clients industriels en exportant une proportion signi ?cative de ses productions L'action Anatole est cotée sur la Bourse de Shropotskvia capitale de la Syldavie depuis le début de l ? année elle a oscillé entre et Nollars le Nr est la monnaie Syldave le symbole fréquemment utilisé est ? La société Anatole bien que béné ?ciant d ? une bonne réputation dans son métier a dû recourir à l ? endettement pour passer quelques exercices di ?ciles à la suite de la récession des années N- à N Après des négociations tendues avec ses banques elle a pu mettre en place un ?nancement solide qui la sécurise sur plusieurs années les banques acceptant de prendre un peu de risque sur ce ?nancement Anatole prévoit un programme de réinvestissement pour renforcer et moderniser ses productions dans son métier c ?ur On dispose sur Anatole des renseignements suivants Bilan Synthétique d'Anatole publié il y a deux mois M ? Goodwill Capital Immos nettes Réserves Stocks RàN Clients Résultat exercice Autres AR d'exploitation Dette envers le personnel Trésorerie Dette ?nancière LT Fournisseurs Autres AP d'exploitation Dette ?nancière CT Nombre d'actions Dernier cours ? Cours moyen année N On dispose sur le marché ?nancier Syldave des renseignements suivants Taux du sans risque en ? Rentabilité attendue d'un portefeuille au marché Bêta mesuré pour l'action Anatole sur les derniers mois Bêta de la dette d'Anatole d'après l'analyste Fitch-MOI-LaP Le taux d ? imposition sur les résultats des sociétés syldaves est de A Quel est le niveau de rentabilité minimum que ce projet doit proposer pour être accepté B même question en prenant pours hypothèse le cours moyen de l ? action sur l ? année N Pour la suite de l ? exercice c ? est cette valorisation B que l ? on retiendra Les caractéristiques principales du projet sont les suivantes Investissements phase Cen année achat d ? un terrain pour M ? Construction d ? un b? timent pour M ? amorti sur ans l ? amortissement commençant l ? année suivant la construction Achats d ? équipements pour M ? amorti sur ans l ? amortissement commençant l ? année suivant l ? acquisition Achat d ? une licence d ? exploitation d ? un logiciel amortissable sur ans à partir de l ? année suivant l ? acquisition En année Achat complémentaire pour M ? conditions d ? amortissement identiques à celles du premier lot Investissements phase En année Achat d ? équipements pour M ? conditions d ? amortissement identiques à celles du premier lot Les hypothèses d ? activité du projet sont les suivantes Année Units Prix unitaire Coût MP unitaire Frais log Unitaire Masse salariale Frais généraux - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Stocks Clients AR Fournisseurs MP AP j