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Exercice 4 termaillage et ristourne

- Exercice sur le termaillage EXERCICE Termaillage et ristourne Actuellement les conditions du marché qui nous intéressent sont les suivantes Taux de change JPY-EUR Yen Taux d ? intérêt mois rEUR rJPY Un exportateur allemand a conclu avec un client japonais un contrat de vente livrable et payable à mois d ? un montant de millions de Yens sur la base du taux de change spot JPY-EUR JPY L'exportateur allemand anticipe une dépréciation du yen dans mois avec une prévision de cours à JPY ?? EUR et souhaiterait demander un paiement anticipé on suppose qu'il demande à être réglé aujourd'hui à son client japonais Pour l'inciter à accepter il propose de lui accorder une ristourne un escompte sur le prix initial Questions - Supposons dans un premier temps que l ? exportateur allemand propose une ristourne de millions de yens si le client japonais accepte de le payer immédiatement Véri ?ez que l ? exportateur allemand a e ?ectivement intérêt à proposer cette ristourne à son client - Serait-il toujours intéressant pour l ? exportateur allemand de proposer une ristourne de millions de yens - En déduire la ristourne maximale que l ? exportateur allemand peut concéder à son client japonais - Du côté de l ? importateur japonais quelle ristourne minimale exigera-t-il pour accepter d ? avancer son paiement - Au ?nal les deux parties vont-elles s ? entendre sur un paiement anticipé Pour quel niveau de ristourne ENONCE T Y T Y Anticipation de l ? exportateur allemand Q Ristourne de M Yen intéressant pour l ? exportateur allemand S ? il est payé sans ristourne il aura M Yen S ? il est payé avec ristourne immédiatement M Yen- M Q S ? il est payé avec ristourne immédiatement avec ristourne de M Mais puisqu ? il est payé auj ? hui il peut les placer pendant mois voir si c ? est toujours rentable Il récupère dans mois Donc même en plaçant pour mois il récupèrerait moins Donc il n ? aurait pas intérêt à proposer cette ristourne Q M Yen ?? x M Yen ?? x Règlement anticipé sera intéressant si la somme récupérée auj ? hui placée pendant mois est à celle qu ? il aurait obtenu en attendant le paiement comme convenu soit ?? R R JPY ristourne max CQ Du côté de l ? importateur japonais quelle ristourne minimale exigera-t- il pour accepter d ? avancer son paiement rJPY taux pour emprunt et pour placement - Ristourne S ? il attend mois pour payer cela lui coûtera M JPY S ? il paie tout de suite M ?? R ? mais également un coût d ? opportunité intérêts perdus en ne plaçant pas pendant mois ou bien un coût d ? intérêt s ? il n ? a pas les ressources et qu ? il doit emprunter pour régler par anticipation Ainsi ça lui coutera réellement au bout de mois M ?? R intérêts perdus M ?? R Il acceptera donc de