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fondation pour les études et recherches sur le développement international LA F

fondation pour les études et recherches sur le développement international LA FERDI EST UNE FONDATION RECONNUE D’UTILITÉ PUBLIQUE. ELLE MET EN ŒUVRE AVEC L’IDDRI L’INITIATIVE POUR LE DÉVELOPPEMENT ET LA GOUVERNANCE MONDIALE (IDGM). ELLE COORDONNE LE LABEX IDGM+ QUI L’ASSOCIE AU CERDI ET À L’IDDRI. CETTE PUBLICATION A BÉNÉFICIÉ D’UNE AIDE DE L’ÉTAT FRANCAIS GÉRÉE PAR L’ANR AU TITRE DU PROGRAMME «INVESTISSEMENTS D’AVENIR» PORTANT LA RÉFÉRENCE «ANR-10-LABX-14-01». Résumé La théorie de l’endogénéité des Zones Monétaires Optimales (ZMO) a identifié deux canaux de justification ex-post du critère de synchronisation des cycles : l’intensité commerciale et la convergence budgétaire des pays membres. Dans ce papier, nous analysons dans une perspective empirique le rôle des Unions Économiques et Monétaires africaines dans la convergence budgétaire des pays membres sur la période de 1990 à 2015. … /… Classification JEL : E62, F15, O55 Mots clés : Politique Budgétaire, Zone Monétaire, Convergence, Afrique. Convergence et divergence budgétaire en Afrique : le rôle des Communautés économiques régionales et des Unions économiques et monétaires Vigninou Gammadigbe | Ismaël Issifou Daouda Sembene | Sampawende J.-A. Tapsoba Vigninou Gammadigbe, Université de Lomé Isamël Issifou, Université d’Orléans Daouda Sembene, Fonds monétaire international Sampawende J-A. Tapsoba, Fonds monétaire international et Ferdi P o l i t i q u e s d e d é v e l o p p e m e n t D o c u m e n t d e t r a v a i l mars 2018 217 “Sur quoi la fondera-t-il l’économie du monde qu’il veut gouverner? Sera-ce sur le caprice de chaque particulier? Quelle confusion! Sera-ce sur la justice? Il l’ignore.” Pascal Ferdi WP 217  Gammadigbe, V., Issifou, I., Sembene, D., et Tapsoba, S. J-A. >> Convergence et divergence budgétaire… 1 Les résultats de nos estimations montrent que les Communautés Économiques Régionales (CER) africaines réduisent significativement la divergence budgétaire des pays membres. En usant d’une approche séquentielle d’estimation, l’étude démontre que les Zones Monétaires africaines sont plus efficaces que les autres Communautés Économiques Régionales (CER) en matière d’accélération de la convergence des indicateurs budgétaires. Ces résultats mettent en lumière la vraisemblance et la pertinence de l’hypothèse d’auto-validation dans le temps des Unions Monétaires africaines existantes et prospectives malgré les faibles niveaux de synchronisation des cycles et d’intensité commerciale. Ferdi WP 217  Gammadigbe, V., Issifou, I., Sembene, D., et Tapsoba, S. J-A. >> Convergence et divergence budgétaire… 2 Table of Contents 1. Introduction .................................................................................................................................. 3 2. Littérature et contexte ................................................................................................................. 4 2.1. Le cas général ......................................................................................................................... 4 2.2. Le cas africain .......................................................................................................................... 6 3. Méthodologie et données ........................................................................................................... 7 4. Résultats ...................................................................................................................................... 11 4.1. Analyse descriptive ............................................................................................................... 11 4.2. Résultats des estimations ..................................................................................................... 12 4.3. Tests de robustesse............................................................................................................... 14 4.4. Discussions et implications des résultats ............................................................................. 15 5. Conclusion ................................................................................................................................... 18 Bibliographie ....................................................................................................................................... 20 Annexe ................................................................................................................................................. 23 Ferdi WP 217  Gammadigbe, V., Issifou, I., Sembene, D., et Tapsoba, S. J-A. >> Convergence et divergence budgétaire… 3 1. Introduction La synchronisation des cycles économiques est un critère fondamental dans la création d’une zone monétaire. Ce critère de synchronisation est faible en ce qui concerne les unions monétaires africaines existantes ou en perspective (Tapsoba, 2009). Toutefois, ce constat n’est pas irréversible car la synchronisation peut être endogène à un processus d’intégration. Il est possible d’observer une dynamique partant de l’union monétaire et qui conduirait à la symétrie des chocs entre les pays de l’union. C’est cette logique qui est proposée par Frankel et Rose (1997, 1998) pour les pays européens et qui a reçu l’appellation d’« intégration économique endogène ». Sur ces questions, la littérature s’est surtout focalisée sur le rôle du commerce et de la spécialisation, de l’intégration financière et des unions économiques et monétaires (Baxter and Kouparitsas 2005, Rose and Engel (2002), Imbs (2004), Tapsoba 2009). Dans un article influent, Darvas et al. (2005) montrent que la convergence budgétaire entre pays entraîne la synchronisation des chocs économiques entre eux et de là un cadre favorable à la mise en place des zones monétaires optimales. Ces auteurs expliquent que les chocs idiosyncratiques seraient le résultat des politiques budgétaires irresponsables c’est-à-dire des déficits budgétaires élevés et persistants. La divergence budgétaire due à l’existence des déficits budgétaires excessifs et persistants dans certains pays comparativement à d’autres pourrait alors expliquer les volatilités macroéconomiques observées. Si la convergence budgétaire facilite la synchronisation des cycles économiques, quels sont les déterminants de la convergence budgétaire ? Quels sont les facteurs qui expliquent la convergence budgétaire entre deux pays ? Cet article tente de répondre à cette question en mettant l’accent sur le rôle des unions économiques et monétaires entre les pays africains. Ainsi, les unions ou zones monétaires africaines s’auto-valideraient dans le temps à travers la coordination des politiques budgétaires si une relation négative entre l’appartenance à une zone ou union monétaire et la divergence budgétaire est établie. L’objectif de cet article est d’analyser l’impact des unions économiques et monétaires sur la convergence budgétaire qu’elles soient régies ou non par des règles budgétaires. La convergence budgétaire s’observe entre deux pays lorsque sur une longue durée, leurs surplus ou déficits budgétaires rapportés au PIB restent proches. Ainsi, une divergence budgétaire liée à un choc asymétrique de court terme auquel fait face un pays ne remet pas en cause sa convergence budgétaire par rapport à un autre pays. Si les règles budgétaires incitent les pays à converger vers une cible établie en pourcentage du PIB, la convergence budgétaire est quelque peu différente dans la mesure ou l’objectif poursuivi est une discipline budgétaire qui passe par la coordination des politiques budgétaires entre pays plutôt que le seul besoin d’atteindre un seuil spécifique de déficit budgétaire. Préalablement à l’existence d’une union économique, un ensemble de critères peut être défini et seul le respect de ces critères qualifierait des pays à rejoindre cette union. Par exemple, le traité de Maastricht par ses critères numériques sur le déficit public et le niveau de la dette publique définit les conditions d’éligibilité pour les pays désireux d’intégrer la zone euro. Le respect des règles budgétaires du traité de Maastricht a été un signal fort de la part des pays désireux d’intégrer la zone euro quant à leur capacité à pouvoir s’en tenir aux principes qui Ferdi WP 217  Gammadigbe, V., Issifou, I., Sembene, D., et Tapsoba, S. J-A. >> Convergence et divergence budgétaire… 4 régissent la zone. Darvas et al. (2005) ont donné l’exemple de l’Italie, qui pour se conformer aux critères de Maastricht, a réduit significativement son déficit budgétaire qui excédait 10% du PIB en 1992 à moins de 2% en 1999. Ceci montre la nature incitative du traité de Maastricht pour les pays désireux de rejoindre la zone euro. Un autre mécanisme incitatif des règles budgétaires est celui qui s’opère une fois que le pays intègre l’union. A la base, il n’existe donc pas de critères sélectifs ou qui qualifieraient un pays à rejoindre une union. Une fois qu’un pays intègre une union donnée, il s’engage à poursuivre les objectifs partagés par les pays au sein de cette union. Il y a derrière cette logique une volonté de coordination afin de pouvoir atteindre les objectifs préétablis. L’exemple d’une union non sélective à la base est la CEDEAO. En focalisant notre étude sur les différentes unions économiques et monétaires en Afrique, nous nous intéressons ainsi au second type d’union, c’est-à-dire celles qui ne sont pas sélectives au départ mais qui engagent des pays intégrant l’union à la réalisation d’un objectif commun. Les résultats de nos estimations ont montré que les communautés économiques régionales africaines en général et les unions et zones monétaires africaines en particulier réduisent significativement la divergence budgétaire des pays membres. L’étude contribue à la littérature existante en fournissant un argument de taille en faveur de l’hypothèse d’auto- validation des unions monétaires en Afrique malgré les niveaux de départ faibles de synchronisation des cycles et d’intensité commerciale. Le reste de l’article est organisé comme suit. La section 2 est dédiée à la revue de la littérature. La section 3 présente l’approche méthodologique et les données utilisées. Les résultats et leurs implications sont ensuite exposés dans la section 4. La section 5 conclut. 2. Littérature et contexte 2.1. Le cas général La théorie traditionnelle des Zones Monétaires Optimales (ZMO) recommande la satisfaction de plusieurs critères avant la formation d’une union monétaire, afin d’assurer sa pérennité à travers la conduite d’une politique monétaire unique profitable à tous les pays membres. Cependant, la formation des unions économiques et monétaires dans la pratique s’appuie sur le respect par les alliés monétaires des critères dits de convergence, critères a priori sans relation directe avec la théorie traditionnelle des ZMO (Darvas et al. (2005)). La formulation de ces critères suit la logique du Traité de Maastricht (1992) et du Pacte de Stabilité et de Croissance de l’Union Européenne. En effet, les normes fixées par le traité de Maastricht pour une éventuelle participation à l’Union Monétaire Européenne sont exclusivement d’ordre monétaire et budgétaire. Elles visent à rapprocher les politiques des pays en matière d’inflation, de taux d’intérêt, uploads/Geographie/ferdi-p217-convergence-et-divergence-budgetaire-en-afrique-le-role-des.pdf