Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Ingenierie financiere les mecanisme du profit charing

INGÉNIERIE FINANCIÈRE Introduction aux mécanismes de pro ?t sharing ? Les instruments de pro ?t sharing ? Les techniques d ? évaluation des entreprises nous ont montré que la plage d ? évaluation est d ? autant plus étendue que l ? aboutissement d ? un projet d ? une entreprise innovante est incertain Face à une large exposition au risque il n ? est pas toujours possible de dé ?nir une valeur avec justesse en début d ? activité En revanche il est plus facile de déterminer une valorisation a posteriori à partir des informations prévisionnelles contenues dans le business plan Cette valorisation n ? est plus fonction des observations faites sur le marché mais elle est dépendante des revenus annoncés dans le business plan S ? assurer que l ? entrepreneur peut atteindre les objectifs ?xés dans le business plan est alors la condition d ? une valorisation précise L ? ingénierie ?nancière du capital-investissement consiste à transférer une part du risque supporté par l ? investisseur vers l ? entrepreneur gr? ce aux instruments juridico- ?nanciers dont les principes reposent sur les mécanismes du pro ?t sharing ? également appelé partage des pro ?ts Ces mécanismes permettent aux actionnaires de se prévenir d ? une part d ? une survalorisation construite sur des revenus attendus trop ambitieux d ? autre part des stratégies de gestion trop risquées ou de court terme des dirigeants En e ?et si l ? intéressement aux béné ?ces des dirigeants a pour but de les inciter à déployer tous leurs e ?orts il les encourage aussi à mener des politiques de court terme visant à générer des béné ?ces immédiats Ceci se traduit par exemple par des commandes de clients insolvables ou encore par des surinvestissements marketing et commerciaux Instruments ?nanciers dérivés et coûts de transaction Pour l ? investisseur il s ? agit au moment de la prise de participation d ? employer des instruments ?nanciers qui alignent les intérêts alignment of interests ? des parties prenantes en s ? adaptant aux contraintes de rentabilité de dilution et de prise de contrôle du projet Par la spéci ?cité des instruments ?nanciers employés l ? apporteur de fonds complète le ?nancement des fonds propres de l ? entreprise L ? élaboration de combinaisons de fonds propres de quasi fonds propres et de dettes permet de construire des instruments ?nanciers dérivés private equity derivatives ? dont la complexité est généralement croissante avec l ? exposition au risque de l ? investisseur A ?n d ? apporter un éclairage sur les di ?érents instruments employés par les investisseurs en capitaux nous opérerons une distinction entre les titres o ?rant un accès immédiat au capital de l ? entreprise et ceux qui o ?rent une possibilité d ? accès à terme Ces derniers sont complexes à mettre en ?uvre car ils s ? accompagnent de coûts de transaction qui ne se justi ?ent que dans le cadre de projets risqués à gros ticket d ?