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La rentabilite economique d

La rentabilité économique d ? un projet La mesure de la rentabilité économique de l ? investissement consiste à comparer les recettes d ? exploitation qu ? il génère par rapport aux dépenses d ? exploitation qu ? il entra? ne pour faire appara? tre des ux nets de trésorerie Le choix devrait se porter sur l ? investissement qui procure le meilleur résultat la meilleure rentabilité économique er partie FLUX NETS DE TRESORERIE -Les revenus générés par l'investissement ou encaissements A- La Capacité d'auto ?nancement La capacité d ? auto ?nancement d ? exploitation est égale aux recettes nettes d ? exploitation après impôt Elle est évaluée chaque année à partir de l ? année et pendant la durée de vie de l ? investissement selon deux méthodes possibles Méthode additive de calcul de la CAF induite par l ? investissement Méthode soustractive de calcul de la CAF induite par l ? investissement C La valeur résiduelle nette de l'investissement Il s ? agit de la valeur de revente probable de l ? investissement à la ?n de la période d ? utilisation après déduction de l ? impôt éventuel sur la plus value de cession La valeur résiduelle correspond le plus souvent à la Valeur Comptable Nette Elle constitue une recette pour la dernière année La récupération du besoin en fonds de roulement La récupération du besoin en fonds de roulement peut constituer également un encaissement au titre de la dernière année Les emplois ou investissements L ? investissement initial réalisé au cours de l ? année ou au début de l ? année inclut - le coût d ? acquisition ou de production d ? immobilisation terrain construction matériel équipement ? - le montant de la constitution ou de l ? accroissement du besoin en fonds de roulement d ? exploitation variation du B F R E - éventuellement les dépenses de formation des personnels et autres coûts induits Les ux nets de trésorerie générés par le projet Dans le tableau des ux nets de trésorerie on distingue trois parties les encaissements CAF valeur résiduelle récupération du B F R ? les décaissements acquisitions constitution du B F R ? les ux nets de trésorerie F N T NB On considère que le ?nancement de l ? investissement est réalisé à l ? aide de fonds propres C La présentation schématique d'un tableau de ux de trésorerie eme partie - Etude de la rentabilité économique en avenir certain - Les méthodes comptables de mesure de la rentabilité LE DÉLAI DE RÉCUPÉRATION DU CAPITAL INVESTI DRCI OU PAY-BACK Principe Le délai de récupération du capital investi correspond au délai nécessaire pour que le montant des ux nets de trésorerie actualisés atteigne le montant du capital investi Interprétation Pour qu ? un projet d ? investissement soit acceptable son délai de récupération doit être inférieur à une durée ?xée par l ? entreprise Contrairement à la VAN l'IP et le TRI qui sont des indicateurs de rentabilité le délai