Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

La volatilite boursiere La volatilité boursière des constats empiriques aux di ?cultés d ? interprétation MARIE-HÉLÈNE GROUARD SÉBASTIEN LÉVY CATHERINE LUBOCHINSKY Direction générale des Opérations Direction générale des Études et des Relations internatio

La volatilité boursière des constats empiriques aux di ?cultés d ? interprétation MARIE-HÉLÈNE GROUARD SÉBASTIEN LÉVY CATHERINE LUBOCHINSKY Direction générale des Opérations Direction générale des Études et des Relations internationales Service des Études sur les marchés et la stabilité ?nancière Les amples uctuations des cours boursiers observées au cours de ces dernières années tant en Europe qu ? aux États-Unis ont conduit la communauté ?nancière à porter une attention renouvelée au concept de volatilité Si la volatilité du rendement des actions est fréquemment utilisée par les investisseurs comme un instrument de mesure du risque son estimation n ? en soulève pas moins des di ?cultés et son interprétation appelle diverses précautions Cependant l ? analyse de divers indicateurs disponibles en la matière tend à montrer que la volatilité boursière enregistre depuis une tendance a ?rmée à la hausse plus particulièrement marquée s ? agissant des secteurs technologiques médias et télécommunications TMT Pour autant dans une perspective de très long terme le niveau actuel de la volatilité boursière ne para? t pas inédit ou extraordinairement élevé L ? évolution récente de la volatilité para? t trouver d ? abord ses origines dans le repli durable et prononcé des cours des actions depuis les sommets atteints en la multiplication des chocs sur la sphère ?nancière l ? augmentation des incertitudes géopolitiques et macroéconomiques ainsi que la remise en cause par les investisseurs de la qualité des actifs ?nanciers dans un contexte marqué par une fragilisation des structures ?nancières des entreprises Au-delà de ces facteurs de nature conjoncturelle cet article s ? interroge sur l ? impact que le mode de fonctionnement des marchés peut également exercer sur la volatilité Il examine notamment le rôle indirect des croyances collectives ou consensus de marché ? comme sources de mésalignements des cours préludes à des processus de correction qui se traduisent généralement par de fortes variations des cours associées à un niveau élevé de volatilité En ?n il s ? interroge sur le rôle de l ? environnement opérationnel des intervenants caractérisé notamment par une certaine homogénéisation des techniques de gestion des risques de marché et par le développement de la gestion institutionnelle Cet environnement pourrait en e ?et contribuer à uniformiser encore davantage les comportements des investisseurs alimentant ainsi une tendance à la hausse de la volatilité Les cours des actifs ?nanciers ont subi au cours de ces dernières années de très fortes uctuations Ces mouvements spectaculaires ont ravivé l ? intérêt porté à la question de la volatilité des marchés ?nanciers par les cercles académiques comme par les praticiens et les autorités de régulation et de contrôle L ? analyse de ces phénomènes est d ? autant plus justi ?ée que les chocs boursiers ne sont pas sans conséquences en termes de stabilité ?nancière et qu ? ils peuvent s ? accompagner de répercussions sur la sphère réelle Les uctuations de cours sont cependant inhérentes à l ? existence même des marchés tout intervenant s ? exposant à un risque de perte qu