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19319 1 pb Revue CREMA Finance Marché N versus Crise des Subprimes L ? impact de l ? introduction en bourse sur la performance économique et ?nancière des entreprises familiales au Maroc Résumé Sur le marché marocain les études empiriques sur les introduc

Revue CREMA Finance Marché N versus Crise des Subprimes L ? impact de l ? introduction en bourse sur la performance économique et ?nancière des entreprises familiales au Maroc Résumé Sur le marché marocain les études empiriques sur les introductions en bourse et sur les performances économiques - ou opérationnelles - des entreprises familiales introduites demeure un sujet peu exploré Constituant la forme d ? organisation des entreprises la plus ancienne et la plus répandue au monde De nombreuses entreprises familiales prennent la décision de se faire coter en bourse à une certaine étape de leur vie a ?n de garantir les ressources ?nancières pour l ? expansion de l ? activité ou pour o ?rir à leurs actionnaires un moyen de vendre leurs actions au cas o? ils préféreraient les liquider Siraj EL AAROUBI Université Abdelmalek Essaadi Ecole Nationale de Commerce et de Gestion ENCG de Tanger Maroc CINTRODUCTION Aujourd ? hui au Maroc représentant plus de des entreprises du pays les entreprises familiales constituent un poids économique non négligeable dans le système économique marocain Rien qu ? à la Bourse de Casablanca des sociétés de la cote est familial Et à l ? avenir ce pourcentage aura tendance à augmenter davantage surtout avec les nombreux avantages o ?erts par la Bourse des valeurs de Casablanca aux PME familiales en vue de leur faciliter l ? accès à la cote et les aider à ?nancer leurs investissements et développer leurs activités Se faire coter en bourse est un processus complexe qui demande une évaluation attentive des alternatives beaucoup de préparation de la part du conseil d ? administration et de la direction et de nombreux conseils de la part des spécialistes externes D ? un coté on peut considérer que l ? intérêt de la cotation réside dans la liquidité apportée aux titres et dans la possibilité de lever des fonds propres plus facilement Gr? ce à un marché ?nancier une action qui est un titre non remboursable devient susceptible d ? être échangé à tout moment contre des liquidités L ? entreprise cotée peut à moindre coût lever des capitaux auprès d ? actionnaires variés De l ? autre coté il y a un coût à la cotation en bourse un coût direct payé aux intermédiaires ?nanciers et un coût indirect lié aux obligations d ? information du marché En se référant notamment à la théorie de l ? agence l ? in uence de la discipline du marché ?nancier inciterait les dirigeants à prendre des décisions allant dans le sens des intérêts des actionnaires Ces décisions pourraient être di ?érentes en l ? absence de cotation Les performances économiques des sociétés cotées sont pourtant à l ? origine d ? un paradoxe dans le prospectus accompagnant l ? introduction en bourse la raison récurrente évoquée par les entreprises pour la levée de fonds est le ?nancement de la croissance interne ou externe Le Matin d ? après une analyse MSIN Cas des sociétés familiales cotées à la