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L endettement et la valeur d entreprise barhrouj tawfiq

Dossier d ? entreprise L ? endettement et la valeur de l ? entreprise Réalisé par Taw ?q BARHROUJ Encadré par Mr Larbi TAMNINE Année académique BARHROUJ Taw ?q GFC S ENCG-Fès CSommaire Introduction générale Première partie L ? in uence de l ? endettement sur la valeur de l ? entreprise Cadre théorique Chapitre L ? endettement comme processus de création ou de destruction de valeur Section L ? endettement comme processus de création de valeur Section L ? endettement comme processus de destruction de valeur Chapitre L ? endettement comme résultante de la valeur Section La théorie de l ? agence Section La théorie de signal Deuxième partie La détermination du ratio d ? endettement optimal qui maximise la valeur de l ? entreprise Chapitre Le calcul du ratio d ? endettement optimal Section Le ratio d ? endettement optimal Section Les di ?érentes approches utilisées pour la détermination du ratio d ? endettement optimal Chapitre Le cas de l ? entreprise Boeing Section Le contexte de l ? étude Section Les résultats de l ? étude Conclusion générale Annexes Annexe La sensibilité de la valeur d ? entreprise au ratio d ? endettement dans l ? hypothèse o? le taux de rémunération des prêteurs est constant Annexe La sensibilité de la valeur d ? entreprise au ratio d ? endettement dans l ? hypothèse o? le taux de rémunération des prêteurs est augmente à partir d ? un certain niveau d ? endettement Annexe Synthèse des théories de la structure de ?nancement des entreprises Bibliographie b Page CIntroduction générale b Page CLa structure ?nancière des entreprises élément central de la théorie ?nancière est un thème qui a suscité depuis longtemps l ? intérêt de plusieurs chercheurs en ?nance Les travaux qui lui sont relatifs s ? intéressent à l ? incidence des moyens de ?nancement sur la valeur de la ?rme et aux déterminants de la structure ?nancière Les entreprises cherchent à maximiser leur valeur tout en minimisant le coût des capitaux apportés L ? évolution de la dé ?nition de la structure de ?nancement optimale par les entreprises traduit l ? importance de la ré exion sur ce sujet durant les quarante dernières années Dans les années cinquante et soixante une bonne structure ?nancière était caractérisée par la faiblesse de l ? endettement on mettait alors l ? accent sur l ? autonomie industrielle et ?nancière de l ? entreprise et ceci dans un contexte caractérisé par la stabilité de l ? économie Puis dans les années soixante-dix marquées par une forte croissance économique et un niveau relativement faible des taux d ? intérêts réels les entreprises prenaient conscience du levier ?nancier de l ? endettement et une bonne structure ?nancière faisait appara? tre un niveau d ? endettement jugé normal c ? est-àdire en tout état de cause non excessif par rapport aux fonds propres Dans les années quatre-vingt on observait une diminution progressive de l ? endettement une amélioration de la rentabilité et un