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L x27 impact social du lbo sur la societe cible

Revue des sociétés Revue des sociétés p L'impact social du LBO sur la société cible ? ou la nécessité de réformer l'abus de majorité Marina Bertrel Professeur de droit des a ?aires à Reims Management School RMS L'essentiel Si l'intérêt ?nancier et les vertus économiques du montage LBO Leveraged Buy Out ne sont aujourd'hui plus à démontrer ils ne doivent cependant pas conduire le praticien à en ignorer les limites notamment sur le plan social A cette ?n l'auteur dresse ici un diagnostic des risques sociaux inhérents à un tel montage d'ingéniérie juridico- ?nancière et suggère a ?n d'en réduire les conséquences un certain nombre de remèdes passant tous par une plus grande prise en compte de l'intérêt social de la cible Pages Jaunes Cegelec Picard Vivarte TDF Courtepaille Le Printemps UPC-Noos Yoplait Legrand la liste est longue des entreprises reprises dans le cadre d'un Leveraged Buy Out LBO au cours de ces dernières années Et derrière ces opérations médiatisées se cache une liste tout aussi impressionnante d'entreprises de taille moyenne ou petite qui ont été rachetées via un tel montage à e ?et de le vie r Le quotidien de la majorité des praticiens du droit avocats et notaires qui développent leur expertise en droit des sociétés est en e ?et davantage constitué de LBO moyens ou modestes que de ces méga deals ? qui fascinent les étudiants de plus en plus nombreux se destinant aux fusions acquisitions ? Même les professions libérales qui exercent en société d'exercice libéral SEL font aujourd'hui des LBO Le barreau et le notariat voient ainsi prospérer depuis quelques années des montages de LBO par lesquels une société de participations ?nancières de professions libérales SPFPL d'avocats ou de notaires s'endette pour racheter les parts ou les actions d'une SEL d'avocats ou de notaires les professionnels libéraux du droit commençant à utiliser aujourd'hui dans les limites de leur réglementation professionnelle les techniques d'ingénierie juridico- ?nancière qu'ils se contentaient hier de prescrire à leurs clients chefs d'entreprise A ?ublés de sigles anglo-saxons ces montages de reprise au gré de l'imagination créative des ?nanciers et des praticiens du droit et de la ?scalité des a ?aires ont prospéré sous de multiples déclinaisons LBO LBU MBI ou LBI MBO ou LMBO avec cette version réglementée qu'est en France le RES LMBI LMBO BIMBO FBO OBO etc Nous les désignerons dans les développements qui suivent par l'acronyme générique LBO ? Commençons par observer que au-delà de l'intérêt ?nancier évident que présente un LBO pour le ou les repreneurs ainsi que pour les investisseurs en capital et les prêteurs juniors et seniors qui les accompagnent un tel montage ne manque pas de vertus sur le plan é co n o miq u e En premier lieu dans la mesure o? le capital de la holding de reprise est souvent ouvert à des professionnels du capital investissement l'union des compétences qui résulte de la mise en place d'un tel partenariat entre un dirigeant ou une équipe de dirigeants et des investisseurs