Traduit de l’américain par Laurence Nicolaieff L’art de l’arbitrage boursier se

Traduit de l’américain par Laurence Nicolaieff L’art de l’arbitrage boursier selon Warren Buffett (Maxima, 2011) Warren Buffett et l’interprétation des états financiers (Maxima, 2011) Warren Buffett Stock Portfolio Warren Buffett’s Management Secrets Tao of Warren Buffett New Buffettology Buffettology Workbook Buffettology L’ouvrage original a été publié aux États-Unis par Scribner, une marque de Simon & Schuster, sous le titre 7 Secrets to Investing like Warren Buffett Copyright © Mary Buffett et Sean Seah Direction artistique : Elisabeth Hébert Conception graphique : Louise Robin Conception de la maquette intérieure : PCA © Dunod, 2020 pour la version française 11 rue Paul Bert, 92240 Malakoff www.dunod.com ISBN 978‑2‑10‑080886‑1 À tous les investisseurs et à ceux qui aspirent à le devenir. Cet ouvrage reflète les opinions et les idées de ses auteurs. Il n’a pas pour objet d’inciter le lecteur à acheter ou à vendre des titres aux entreprises ou aux sociétés d’investissement qui y sont mention­ nées. Il est entendu que les auteurs et l’éditeur s’engagent à ne fournir aucun service juridique, comptable ou lié à l’inves- tissement, ni aucune autre prestation à caractère professionnel. La législation américaine diffère d’un État à l’autre et les lois fédérales peuvent s’appliquer à certains types de transaction ; il est donc vivement conseillé au lecteur qui requiert une expertise financière ou un conseil juridique de consulter un professionnel compétent. Les auteurs et l’éditeur ne peuvent garantir l’exacti- tude de l’information présentée ici. Les auteurs et l’éditeur déclinent spécifiquement toute respon- sabilité en matière de dette, de perte ou de risque, personnels ou autres, qui seraient une conséquence, directe ou indirecte, de l’utilisation et de l’application de tout ou partie du contenu de ce livre. Sommaire Introduction...................................................................... 13 Secret N° 1 La puissance des habitudes Chapitre 1. La puissance des habitudes. ............................ 20 Chapitre 2. Surveillez vos dépenses.................................. 22 Chapitre 3. Trouvez un emploi que vous aimez. ................. 26 Chapitre 4. Évitez de vous endetter................................... 31 Chapitre 5. La gestion du risque........................................ 35 Chapitre 6. Prenez soin de votre santé. .............................. 41 Chapitre 7. L’amélioration continue.................................. 43 Les 7 secrets de Warren Buffett pour devenir riche 10 Secret N° 2 La puissance de l’investissement dans la valeur Chapitre 8.  Qu’est-ce que l’investissement dans la valeur ?................................................ 48 Chapitre 9.  Les origines de l’investissement dans la valeur.................................................. 50 Secret N° 3 Trouver des valeurs dans lesquelles investir Chapitre 10. Comment commencer à chercher ?. ............... 54 Chapitre 11. Le cercle de compétences. .............................. 57 Chapitre 12. Les sites web financiers................................ 67 Chapitre 13.  Sur les traces de l’homme le plus riche du monde.................................. 70 Chapitre 14.  Les entreprises dans lesquelles il fait bon travailler. ....................................... 72 Chapitre 15. Une visite au centre commercial................... 74 Chapitre 16.  Quelques poids lourds de l’investissement dans la valeur................................................ 76 Sommaire 11 Secret N° 4 Les avantages concurrentiels durables Chapitre 17.  Qu’est-ce qu’un avantage concurrentiel durable ?.................................. 84 Chapitre 18. La notoriété de la marque. ............................. 89 Chapitre 19. Les économies d’échelle. ............................... 93 Chapitre 20. Les barrières juridiques à l’entrée................. 95 Chapitre 21. Les coûts de sortie prohibitifs....................... 97 Secret N° 5 Le langage des affaires Chapitre 22. Comprendre un état financier...................... 102 Chapitre 23. Le bilan......................................................... 105 Chapitre 24. Le compte de résultat.................................... 118 Chapitre 25. L’état des flux de trésorerie........................... 130 Secret N° 6 L’évaluation Chapitre 26. Qu’est-ce que l’évaluation ?........................... 144 Chapitre 27. La méthode net-net de Graham..................... 146 Les 7 secrets de Warren Buffett pour devenir riche 12 Chapitre 28. Le ratio cours/valeur comptable................... 154 Chapitre 29. Le ratio cours/bénéfice................................. 163 Chapitre 30. Le rendement du dividende.......................... 169 Chapitre 31. La formule de croissance............................... 171 Secret N° 7 Comment gérer son portefeuille Chapitre 32. La leçon d’un agent de change....................... 174 Chapitre 33. Quelques principes clés................................ 176 Conclusion Chapitre 34. La mentalité de l’investisseur qui réussit. ..... 182 Chapitre 35.  Stratégie pour bâtir un portefeuille de plusieurs millions de dollars. .................... 186 Épilogue............................................................................. 193 Remerciements. ................................................................. 195 Index.................................................................................. 197 Introduction La décennie perdue « Vous ne pouvez pas faire machine arrière et repartir de zéro, mais vous pouvez commencer dès maintenant et inventer une toute autre fin. » – James R. Sherman, PhD En quoi votre vie il y a dix ans était-elle différente de celle d’aujourd’hui ? Un événement survenu à cette époque a-t‑il changé votre existence ? Pour certains, une décennie peut n’avoir aucune importance. Pour d’autres, elle représentera au contraire une période décisive. Il y a dix ans, un jeune homme âgé d’une vingtaine d’années perdit 60 000 $ sur le marché boursier. Plus de la moitié de la somme appartenait à ses amis. Il les avait persuadés qu’il pour- rait les rendre riches grâce à un « système de trading éprouvé », enseigné en cours d’économie. Ce jeune homme se nommait Sean Seah. Sean avait été prévenu des risques que l’on encourt quand on investit. Il s’était juré de ne jamais toucher à cette activité. Mais sa situation financière ne le satisfaisait pas et un jour, il s’est lancé à l’aveugle sur le marché boursier. Au début, il a déboursé 5 000 $ pour participer à un atelier sur l’investissement et a même réalisé un bénéfice avec sa première mise de fonds. Les 7 secrets de Warren Buffett pour devenir riche 14 Ayant rapidement acquis une immense confiance en ses capa- cités, il proposa à ses amis de gérer leurs avoirs. Il leva 100 000 $ et perdit plus de la moitié de son capital de départ en trois mois. Sean en fut choqué mais nullement découragé. Il sécha ses larmes, chassa la peur et la déception, décida d’approfondir plus sérieusement l’art d’investir, et se mit à dévorer tous les livres disponibles sur le sujet. Un jour, un ami lui recommanda un ouvrage intitulé Buffettology, co-écrit par l’ex-belle-fille de Warren Buffett. Il dit à Sean : « J’ai utilisé les techniques qu’elle préconise et mon compte d’investissement a déjà progressé de 60 % depuis l’année dernière. » Sean se mit immédiatement à la recherche du livre. Il eut l’agréable surprise de trouver toute une série d’ouvrages co-écrits par Mary Buffett et David Clark sur les techniques et la philoso- phie de Warren Buffett, en particulier The New Buffettology. Sean en étudia les principes et, jeune homme autrefois novice, entama un parcours qui devait en quelque temps faire de lui un des plus jeunes investisseurs millionnaires d’Asie. Rencontre avec un géant « J’ai réussi à voir plus loin en me hissant sur les épaules de géants. » – Isaac Newton Sean patientait dans la salle d’attente et regardait sa montre avec inquiétude. « 10 h 50. Encore dix minutes. » Il était si excité qu’il pouvait à peine respirer. Dans un instant il rencontrerait le mentor qui allait transformer son existence : Mary Buffett. Introduction 15 Ex-belle-fille de Warren Buffett, elle a fait partie de la famille Buffett pendant douze ans. Elle a écouté attentivement Warren et a appris comment il investissait sur le marché boursier. Mary voyait nombre de personnes se lancer sur le marché avec une mentalité de spéculateur à court terme. Ce n’était pas le cas de Warren – il procédait avec logique, intelligence et essentiellement de manière méthodique. Et ses investissements lui rapportaient des milliards de dollars. Mary observait, écoutait et commença à absorber les tech- niques et la philosophie de son beau-père. En 1997, elle résuma cet enseignement dans un premier livre, Buffettology, co-signé avec David Clark. Il devait constituer le premier d’une série de best-sellers, traduits en 17 langues et publiés dans le monde entier. Sean étudia et appliqua à ses propres investissements les prin- cipes soulignés dans ces livres, et réussit rapidement à obtenir des résultats constants et positifs. Résolu à mieux connaître la stra- tégie et les techniques de Warren Buffett, il voulut rencontrer Mary Buffett. Après des mois de recherche, il trouva une personne ­ susceptible d’organiser un entretien d’une heure à Los Angeles. « Êtes-vous Sean ? », s’enquit une voix claire et mélodieuse. « M-Mary ? » Sean se retourna et vit une jeune femme élégante, arborant des lunettes de soleil. Mary Buffett se dressait devant lui. « Nous pourrions aller prendre une tasse de thé au restau- rant ? », proposa-t‑elle avec un sourire. Après quelques minutes consacrées aux présentations d’usage, ils commencèrent à échanger des idées sur l’investissement. Mary et Sean complétaient les phrases l’un de l’autre et s’entretenaient comme s’ils se connaissaient depuis des années. Leur entrevue censée durer une heure s’étendit de la fin de la matinée au dîner. Ils échangeaient des chiffres et discutaient de la manière d’investir comme l’avait fait Warren Buffett au cours des dix années précédentes. Les 7 secrets de Warren Buffett pour devenir riche 16 Mary est devenue la mentor et conseillère de Sean. Grâce à son aide et à son soutien, Sean a gagné son premier million sur le marché boursier. Son histoire a été reprise dans les médias et il est devenu célèbre. Au départ, il avait simplement ­ partagé quelques recettes d’investissement avec des uploads/Ingenierie_Lourd/ feuilletage-602.pdf

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