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Memoire khaled chouat version finale

MINISTÈRE DE L ? ENSEIGNEMENT SUPÉRIEUR ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE UNIVERSITÉ DE CARTHAGE LES FACTEURS EXPLICATIFS DE LA VARIABILITÉ DES RENDEMENTS BOURSIERS TUNISIENS PRÉSENTÉ COMME EXIGENCE PARTIELLE DU MASTER DE RECHERCHE EN FINANCE PAR KHALED CHOUAT ENCADRÉ PAR Mr EZZEDDINE DELHOUMI Année universitaire CDÉDICACE CREMERCIEMENT Mes vifs remerciements à mon encadreur Mr Ezzeddine Delhoumi qui s ? est dévoué pour me dispenser de tous conseils et directives utiles pour la réalisation de ce mémoire de recherche Je tiens à remercier également le corps professoral et administratif de l ? Institut des Hautes Études Commerciales de Carthage et tout particulièrement ceux qui déploient de grands e ?orts pour assurer à leurs étudiants une formation actualisée CTABLE DES MATIÈRES Table des matières INTRODUCTION GÉNÉRALE La première Partie Le contexte théorique de l ? étude Chapitre I Le modèle uni-factoriel Le MÉDAF Présentation du MÉDAF Les hypothèses du MÉDAF Le modèle et ses implications a- Le modèle b- Les implications du MÉDAF La notion d ? équilibre et le choix du portefeuille optimal Les critiques du MÉDAF Chapitre II Les modèles multifactoriels Le modèle d ? évaluation par arbitrage MÉA a- Le modèle et ses hypothèses b- L ? identi ?cation des facteurs du modèle - Les modèles à facteurs implicites L ? analyse factorielle standard L ? analyse en composantes principales - Les modèles à facteurs explicites Les modèles macroéconomiques Les modèles fondamentaux Les modèles à facteurs fondamentaux Fama et French a- La prime de la taille size premium b- La prime de la valeur Chapitre III La littérature dans le contexte tunisien Le marché boursier tunisien La littérature dans le contexte tunisien La deuxième partie Étude empirique Chapitre I Données et Méthodologie Description de l ? échantillon La construction des variables a- La construction des variables dépendantes b- La construction des variables indépendantes Méthodologie des tests empiriques CTable des matières Chapitre II Les résultats des tests empiriques Le MÉDAF dans le contexte tunisien a- La régression temporelle sur la période entière b- La régression Transversale du MÉDAF Les modèles à facteurs fondamentaux dans le contexte tunisien a- Analyse des données fondamentales b- La régression temporelle sur la période entière des modèles à facteurs fondamentaux c- La régression Transversale du modèle fondamental Les modèles macroéconomiques dans le contexte tunisien a- Analyse des données macroéconomiques b- La régression temporelle des modèles à facteurs macroéconomiques c- La régression transversale des modèles à facteurs macroéconomiques Conclusion générale Bibliographie CRésumé LES FACTEURS EXPLICATIFS DE LA VARIABILITÉ DES RENDEMENTS BOURSIERS TUNISIENS Résumé La théorie ?nancière moderne o ?re une variété des modèles de valorisation des actifs ?nanciers L ? identi ?cation des facteurs explicatifs composant ces modèles a fait l ? objet d ? une profonde divergence au sein de la communauté des chercheurs et théoriciens de la ?nance C ? est ainsi que deux grandes écoles apparaissent à savoir celle du modèle unifactoriel le MÉDAF et celle des modèles multifactoriels issus des théories de l ? APT de Ross et l ? ICAPM de Merton