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La creation de la valeur 1

LES SYSTEMES DE GESTION PAR LA VALEUR UNE ANALYSE DE LEUR IMPACT SUR LA COMMUNICATION FINANCIERE DES SOCIETES DU CAC Agnès NABET ATER Université Paris IX Dauphine ?? CREFIGE Place du Maréchal de Lattre de Tassigny ?? Paris Tel Mail agnesnabet hotmail com Résumé Abstract La lecture des rapports annuels et des The reading of CAC annuals reports on and sociétés du CAC guidée par un dictionnaire des based on a themes ? dictionary connected with thèmes en rapport avec le gouvernement d ? entreprise et corporate governance and shareholder value shows la création de valeur montre l ? évolution considérable evolution of ?nancial communication Five groups of de la communication ?nancière Cinq catégories de ?rms which support a di ?erent shareholder in uence sociétés supportant une in uence actionnariale are distinguished di ?érente sont distinguées Mots clés gouvernement d ? entreprise création de Key words corporate governance shareholder value valeur gestion communication ?nancière ?nancial communication Les grands groupes français ont aujourd ? hui en matière de gouvernement d ? entreprise et de gestion par la valeur rejoint bon nombre de sociétés anglo- saxonnes Cette évolution rapide appara? t empiriquement Les développements suivants déterminent l ? impact de pratiques encore nouvelles telles que la gestion par la valeur sur l ? évolution de la communication ?nancière en France Leur objet est de déterminer l ? impact du second Rapport Viénot AFEP MEDEF sur la stratégie de communication des entreprises L ? analyse se fonde sur une lecture spéci ?que des rapports annuels des entreprises du CAC sur deux ans et La lecture des rapports est guidée par un dictionnaire des thèmes privilégiant l ? information concernant le gouvernement d ? entreprise la création de valeur actionnariale la performance boursière et les principes de management retenus Le gouvernement d ? entreprise a pour objet privilégié d ? étude la relation entre les dirigeants et les actionnaires Dans le langage de la théorie de l ? agence Jensen et Meckling Fama Fama et Jensen sont employés les termes de mandants actionnaires et de mandataires dirigeants Le gouvernement d ? entreprise corporate governance s ? inscrit au c ?ur de cette délégation contractuelle ? il se dé ?nit comme l ? ensemble des mécanismes organisationnels qui ont pour e ?et de délimiter les pouvoirs et d ? in uencer les décisions des dirigeants autrement dit qui ? gouvernent ? leur conduite et dé ?nissent leur espace discrétionnaire ? Charreaux p Le gouvernement d ? entreprise demande donc la dé ?nition de règles de bonne conduite dans l ? organisation limitant le champ d ? action des dirigeants Sur ce plan de nombreuses recommandations dont l ? objet est de favoriser le Crespect de règles de bonne conduite dans l ? organisation ont été émises par des comités de ré exion spécialisés Les premières propositions sur le sujet ont vu le jour dans les pays anglo-saxons Rapport Cadbury Cadbury Cadbury Cadbury Greenbury Hampel Puis sous la pression des acteurs du marché ?nancier elles se