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pb Finance Finance Internationale N janvier REVUE DE LITTERATURE DE L'IMPACT DES BIAIS COMPORTEMENTAUX SUR LES DECISIONS FINANCIERES DES INVESTISSEURS DANS LES MARCHES FINANCIERS Par Meryem DAOUDIM Inspecteur des impôts à la Direction Générale des Impôts

Finance Finance Internationale N janvier REVUE DE LITTERATURE DE L'IMPACT DES BIAIS COMPORTEMENTAUX SUR LES DECISIONS FINANCIERES DES INVESTISSEURS DANS LES MARCHES FINANCIERS Par Meryem DAOUDIM Inspecteur des impôts à la Direction Générale des Impôts Doctorante en Sciences Economiques et Gestion Département de Sciences Economiques et Gestion Laboratoire de Finances Politiques Economiques et Compétitivité de l ? entreprise Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales Souissi -Rabat Université Mohammed V Résumé Les années ont été le témoin de l ? avènement du concept d ? e ?cience des marchés ?nanciers développé à la suite des travaux de FAMA et de MARKOVITZ Aujourd ? hui même si ce concept constitue le noyau dur de la ?nance moderne il fait l ? objet de nombreuses critiques émanant des défenseurs de la Finance Comportementale qui ont relevé un certain nombre d ? anomalies visant à contredire la théorie de l ? e ?cience des marchés ?nanciers notamment pendant la crise des années et plus récemment celle des Subprimes En e ?et les récentes études émanant de la Finance Comportementale montrent que les investisseurs sont sujets à des biais cognitifs qui sont susceptibles de modi ?er à la fois leurs croyances mais aussi leurs préférences Ces travaux ont donc remis en cause l ? hypothèse de rationalité des investisseurs et par la même occasion le corolaire de l ? e ?cience informationnelle des marchés ?nanciers Mots clés Décisions ?nancières ?nance comportementale biais comportementaux marchés ?nanciers e ?cience des marchés ?nanciers Abstract The s witnessed the advent of the concept of Financial market e ?ciency developed as a result of the work of FAMA and MARKOVITZ Today even if this concept constitutes the hard core of modern ?nance it is the subject of many criticisms from Behavioural Finance advocates who have noted a number of anomalies aimed at contradicting the theory of the e ?ciency of Financial markets particularly during the crisis of the s and more recently the Subprime crisis Indeed recent studies from Behavioural Finance show that investors are http revues imist ma journal FFI ISSN - CFinance Finance Internationale N janvier subject to cognitive biases that are likely to change both their beliefs and their preferences This work has therefore called into question the hypothesis of investor rationality and at the same time the corollary of the informational e ?ciency of Financial markets Keywords Financial decisions behavioural ?nance behavioural biases Financial markets Financial market e ?ciency http revues imist ma journal FFI ISSN - CFinance Finance Internationale N janvier Introduction L'économie comportementale est une branche de l'économie qui étudie le comportement des êtres humains et les décisions pouvant apparaitre irrationnelles et opposées à la théorie économique usuelle C'est une discipline à mi-chemin entre l'économie et la psychologie La ?nance comportementale est un domaine dans le champ des sciences économiques comportementales caractérisée par l'application de la psychologie à la ?nance pour tenter de mieux comprendre certains phénomènes observés sur le marché ?nancier Le principe de cette discipline remet en cause la théorie classique