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9365 1 sm Omar KHARBOUCH Abdelouahhab MAKHTARI Vol N Omar KHARBOUCH Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales -Oujda- Maroc kharbouchomar gmail com Abdelouahhab MAKHTARI Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales -Oujda- Maroc m

Omar KHARBOUCH Abdelouahhab MAKHTARI Vol N Omar KHARBOUCH Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales -Oujda- Maroc kharbouchomar gmail com Abdelouahhab MAKHTARI Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales -Oujda- Maroc makhtari abdelouahhab gmail com Financement des Entreprises par Emprunt Obligataire Coût et Risque Résumé Depuis sa création l ? entreprise fait de sa dotation en moyens de ?nancement un souci majeur pour accompagner son développement Les dernières années caractérisées par une situation de crise ont vu émerger les emprunts obligataires ? comme étant un moyen de ?nancement présentant des avantages au niveau du coût ? et du risque ? par rapport aux concours bancaires et surtout adapté aux petites et moyennes entreprises pour une meilleure maitrise des coûts et des risques tout en leur permettant de mettre en place et de ?nancer leurs projets de développement futurs Mots clé Emprunts obligataires Coût Risque Concours bancaires PME Abstract Since its inception the company has its allocation of funding means a major concern to support its development In recent years characterized by a crisis bonds ? have emerged as a means of ?nancing which has advantages in terms of cost and risk in relation to bank loans especially suitable for small and medium enterprises to better control of costs and risks while allowing them to develop and fund their future development projects Key words Bonds Cost Risk bank loans SME Financement des entreprises par emprunt obligataire Coût et Risque COmar KHARBOUCH Abdelouahhab MAKHTARI Vol N Introduction Plusieurs techniques existent pour ?nancer le développement des entreprises a ?n de faire face à leurs échéances et utiliser au mieux les moyens dont elles disposent Le recours aux emprunts bancaires appara? t souvent comme une solution optimale Néanmoins d ? autres alternatives pouvant être o ?ertes aux entreprises pour faire face aux di ?cultés rencontrées dans ce domaine A la suite de la crise ?nancière des subprimes plusieurs initiatives ont été prises pour renforcer le système ?nancier et garantir la solidité ?nancière des banques Les accords de B? le III Basel Committee on Banking Supervision et ses nouveaux ratios de solvabilité font partie de ces initiatives Ces événements majeurs ont secoué et remodelé les marchés ?nanciers et ont conduit ainsi les bailleurs de fonds à revoir à juste titre leurs critères d'attribution de crédits L ? emprunt bancaire connait alors une crise majeure et les entreprises multiplient les émissions de titres obligataires par lesquels les banques les accompagnent plutôt que leur accorder des prêts Selon Diamond p Une entreprise ayant une bonne notoriété initiale se ?nance sur le marché obligataire par contre une entreprise moins réputée se ?nance initialement sur le marché bancaire o? elle sera plus contrôlée que sur le marché obligataire avant de se diriger vers ce dernier dès lors que sa notoriété sera établie Dans le même sens Rajan montre que le contrôle e ?ectué par la banque confère à celle- ci un monopole informationnel qui lui permet d ? exproprier une partie de la richesse de l ? entreprise Frédéric