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v1n1 mjbs 149 176 Said AIT DANI Bouchra RADI Vol Issue La controverse sur l ? e ?cience des marchés ?nanciers et l ? émergence du paradigme comportemental Said AIT DANI Bouchra RADI LAREFA Doctorant ENCG d ? Agadir saidaitdani gmail com LAREFA Professeur

Said AIT DANI Bouchra RADI Vol Issue La controverse sur l ? e ?cience des marchés ?nanciers et l ? émergence du paradigme comportemental Said AIT DANI Bouchra RADI LAREFA Doctorant ENCG d ? Agadir saidaitdani gmail com LAREFA Professeur Chercheur ENCG d ? Agadir radi bouchra gmail com Résumé L ? e ?cience des marchés ?nanciers est la théorie dominante de la ?nance classique Cette théorie re ète le degré de transparence au niveau des marchés De ce fait l ? e ?cience est aujourd ? hui la préoccupation des autorités de contrôle au niveau de l ? ensemble des marchés ?nanciers à travers le monde puisqu ? elle conditionne l ? attractivité de ces marchés et leur épanouissement Dans cet article nous allons exposer les fondements de la théorie d ? e ?cience des marchés et ces di ?érentes acceptions puis nous présenterons des études empiriques qui ont testé l ? hypothèse de l ? e ?cience dans le marché ?nancier marocain Par la suite nous allons présenter les di ?érentes critiques adressées à cette théorie d ? e ?cience des marchés notamment l ? e ?et petite ?rme et les e ?ets saisonniers l ? impact de l ? incorporation d ? un titre dans les indices ? etc et l ? avènement du nouveau courant de la ?nance comportementale Et en ?n nous présenterons quelques limites de la remise en cause de la théorie d ? e ?cience des marchés Mot clés E ?cience du marché ?nance comportementale rationalité des investisseurs phénomène de sur-réaction phénomène de sous-réaction Abstract The e ?ciency of ?nancial markets is the dominant theory of classical ?nance This theory re ects the degree of transparency in the markets Thus e ?ciency is today the concern of the supervisory authorities at the level of all the ?nancial markets throughout the world since it determines the attractiveness of these markets and their development In this article we will present the foundations of market e ?ciency theory and its di ?erent meanings and then present empirical studies that have tested the hypothesis of e ?ciency in the Moroccan ?nancial market We will then present the various criticisms addressed to this theory of market e ?ciency in particular the small ?rm e ?ect and the seasonal e ?ects the impact of incorporating a security in the indexes etc and the advent of the behavioral ?nance And ?nally we will present some limits of the questioning of the theory of e ?ciency of the markets Key words Market e ?ciency behavioral ?nance investor rationality over-reaction under- reaction La controverse sur l ? e ?cience des marchés ?nanciers et l ? émergence du paradigme comportemental CSaid AIT DANI Bouchra RADI Vol Issue INTRODUCTION La recherche en ?nance s ? est ?xée pour objectif de concevoir un cadre théorique permettant de rendre intelligible le hasard boursier À partir d ? un nombre réduit d ? hypothèses la ?nance classique a réussi à uni ?er un ensemble de résultats formule