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Analyse financiere lecon 12 l x27 evaluation des entrejprises 2eme partie

Analyse ?nancière Leçon L'évaluation des entreprises ème partie ANALYSES APPRENDRE MARCHÉS OPCVM OK Accueil Apprendre Analyse ?nancière BOUTIQUE COMMUNAUTÉ JEU PREMIUM Mon compte Portefeuille virtuel Listes de valeurs Rechercher Analyse ?nancière Leçon L'évaluation des entreprises ème partie Nous avions étudié dans la leçon précédente les méthodes patrimoniales d'évaluation des entreprises Nous avions vu que leur mise en oeuvre était facile néanmoins la médaille avait un revers de taille leur aspect ?gé Ces méthodes qui se basent sur des éléments passés compte de résultat bilan ne sont pas pleinement adaptés à la valorisation de sociétés de plus en plus réactive et donc les structures évoluent rapidement Les méthodes d'actualisation que nous verrons dans cette ?che sont elles tournées vers le futur Le concept de base de ces méthodes est de considérer que le cours actuel d'une action n'est que l'actualisation des ux des revenus futurs attendus pour l'action Ces ux de revenus futurs ne sont rien d'autres que les dividendes La méthode de Gordon et Shapiro Un modèle d'actualisation des actions particulièrement connu est celui de Gordon et Shapiro il porte le nom de ses auteurs et a été mis au point en Ce modèle dit aussi de croissance perpétuelle ne tient pas compte des plus values En e ?et il considère que lorsque le ux de dividendes est perpétuel c'est à dire qu'il tend vers l'in ?ni la plus value n'a pas d'incidence sur l'évaluation de l'action Leçon Introduction aux marchés Leçon Economie et marchés ?nanciers Leçon Cibler son approche Leçon La dernière sélection Leçon La lecture du bilan Leçon Les ratios du bilan Leçon Le compte de résultat Leçon Les ratios du compte de résultat Leçon L'analyse boursière Leçon Les calculs d'intérêts Leçon Évaluer une société partie Leçon Évaluer une société partie Formule de Gordon et Shapiro P D Kc g P valeur théorique de l'action D dividende anticipé de la première période Kc Taux de rendement attendu pour l'actionnaire g Taux de croissance des dividendes Le calcul de g Pour déterminer le taux de croissance des dividendes nous utiliserons deux observations les données historiques de l'action les prévisions des analystes sur les futurs dividendes Remarque Kc doit être supérieur à g pour que le modèle fonctionne Autrement dit le taux de rendement attendu par les actionnaires doit être supérieur aux taux de croissance des dividendes Exemple Soit la société Alpha les investisseurs estiment que ses résultats ainsi que son dividende devrait doubler en l'espace de ans La rentabilité exigée par les actionnaires est de et le dernier dividende versé est de euros par action Nous allons commencer par calculer g le taux de croissance du dividende Soit D le dividende actuel et D le dividende dans ans comme le dividende doit doubler dans ans D D Nous pouvons poser l'équation suivante D g D soit D g D soit g qui devient g Le taux de croissance des dividendes est donc égal à pour les prochaines années Nous faisons l'hypothèse que ce taux de croissance est perpétuel a