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Applicabilite du medaf au marche financier marocain

Applicabilité du MEDAF au marché ?nancier Marocain INTRODUCTION Le passage de l'économie d'endettement à l'économie de marché des capitaux a été concrétisé dans la plupart des pays industriels par l'essor et le perfectionnement des marchés ?nanciers Ce développement sans précédent du système de ?nancement direct par la création des marchés ?nanciers permettra de résoudre ne serait ce que partiellement l'épineux problème de l'accès très limité au ?nancement dans un système de ?nancement indirect système intermédié En e ?et les marchés ?nanciers ont pour mission essentielle d'assurer le ?nancement de l'économie par appel public à l'épargne en organisant la négociation des titres de propriétés et des titres de créances à long terme Ainsi donc ils orientent l'épargne privée vers les investissements des entreprises ou de la collectivité pour le meilleur pro ?t de l'économie nationale Les marchés ?nanciers sont donc d'une très grande utilité dans l'économie d'un pays la preuve est que toutes les nations industrielles disposent d'au moins une bourse et que la plupart des plus dynamiques des pays en développement en ont crée une Aussi ces marchés ?nanciers qui ont connu une véritable explosion depuis les années permettent d'une manière ou d'une autre aux agents économiques de concilier les objectifs antagonistes de la clientèle identi ?és par James Tobbin Il s'agit des objectifs de rentabilité de sécurité et de liquidité Ainsi pour obtenir des portefeuilles conciliant un niveau élevé de rentabilité et un niveau élevé de sécurité donc moins risqué les acteurs des marchés ?nanciers disposent plusieurs instruments appelés instruments de gestion des actifs ?nanciers En réalité ce sont les travaux de Markowitz qui au cours des années ont marqué le point de départ de la théorie moderne relative à la gestion des actifs ?nanciers et au fonctionnement des marchés ?nanciers qui ont aboutit à la formalisation dans un cadre rigoureux de la relation entre risque et rentabilité des valeurs mobilières Quelques années plus tard Sharpe Lintner Mossin et Black développent un modèle central en théorie ?nancière qui permet de décrire de façon simple la relation liant la rentabilité des actifs ?nanciers et leur risque c'est le MEDAF Ce modèle jouit d'une certaine notoriété tant sur le plan académique qu'en pratique En e ?et il a également rencontré un vif succès auprès des praticiens car il leur permet de quanti ?er le risque encouru par la détention d'un actif ?nancier Il doit à cette double notoriété et à la disponibilité des données ?nancières des marchés occidentaux d'avoir suscité un nombre très important d'études empiriques tentant de déterminer sa validité CApplicabilité du MEDAF au marché ?nancier Marocain notamment en ce qui concerne la relation linéaire croissante entre risque et rendement Il appara? t donc intéressant de comprendre comment le marché ?nancier marocain se comporte face à la panoplie d'instruments modernes de gestion des actifs ?nanciers notamment le MEDAF Plus particulièrement nous nous intéresserons à l'applicabilité du CAPM aux actions cotées sur ce marché Ce travail sera conduit essentiellement en deux volets - le premier volet traite du fonctionnement du modèle