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Chapitre 2 2 Chapitre Styles de Gestion des Titres B ELMORCHID CIntroduction ? Les styles de gestion portent sur les placements ? Un placement est un acte qui consiste à transformer un capital en titres et actifs ?nanciers ? Les styles di ?èrent selon deu

Chapitre Styles de Gestion des Titres B ELMORCHID CIntroduction ? Les styles de gestion portent sur les placements ? Un placement est un acte qui consiste à transformer un capital en titres et actifs ?nanciers ? Les styles di ?èrent selon deux logiques ? Logique juridique ? Logique managériale CLes actifs qui servent pour les placement ? Les actifs relevant du marché ?nancier classique les actions les obligations et les droits ? Les actifs relavant du marché monétaire les bons de trésor et les TCN ? Les actifs relevant du marché des produits dérivés ? Les titres émis par les fonds d ? investissement CStyles de gestion selon le critère juridique ? Gestion individuelle vs Gestion collective ? Gestion pilotée vs Gestion assistée ? Gestion dynamique vs Gestion sécurisée ? Gestion déléguée vs Gestion autonome CStyles de gestion selon le critère managérial Il existe trois principales catégories de fonds d ? investissement selon le mode de gestion choisi ? Les fonds gérés activement les fonds actifs ? Les fonds gérés passivement les fonds indiciels ? Les fonds gérés de façon alternative CLa gestion passive ? Développement à partir des années ? Premier fonds fondé par la Well Fargo Bank en ? Deux théories fondatrices ? La théorie de Markowitz et du portefeuille diversi ?é ? La théorie de Fama et la notion de marché e ?cient CGestion Passive ? Le principe Il ne s ? agit pas de superformer le marché Il s ? agit de reproduire au plus près la performance d ? un indice spéci ?que et ce aux coûts les plus faibles possibles On parle d ? ailleurs de fonds indiciels ? Objectif Minimiser l ? erreur de réplication en optimisant ? Le nombre d ? actifs dans le portefeuille ? La valeur de réplication des actifs inclus dans le portefeuille CLa gestion passive Erreur de réplication espérée pourcentage Nombre d ? actions CGestion Passive ? Le gestionnaire achète l ? ensemble ou un échantillon représentatif des titres constituant l ? indice à suivre et conserve ces titres sur le long terme ? Aujourd ? hui les fonds indiciels sont en nette progression ? des placements aux Etats-Unis ? au Royaume-Uni ? De multiples raisons expliquent cette évolution ? L ? essor des indices axés sur la capitalisation ? La prise de conscience que souvent la gestion active ne génère pas de rendements su ?sants pour compenser les frais de gestion CGestion Passive La gestion passive constitue une bonne stratégie d ? investissement pour des investisseurs à long terme Ils o ?rent les avantages suivant ?? Une performance à long terme compétitive ?? Une large diversi ?cation ?? Une simpli ?cation et une tranquillité d ? esprit ?? De faibles frais La gestion passive expose l ? investisseur à une classe d ? actifs diversi ?és pour un coût raisonnable et avec peu de surprises CGestion Passive Le champ d ? action du gestionnaire est relativement limité ? Le gestionnaire garantit aux investisseurs que le rendement sur