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Comprendre l x27 approche de minsky

COLLOQUE LA CRISE TROIS ANS APRÈS QUELS ENSEIGNEMENTS ? Université Blaise Pascal IUFM Auvergne Mardi février Crise ?nancière actuelle Une tentative d ? explication post- keynésienne Asma Amina Boutouizera et Yasmine Khenniche Laboratoire d ? Economie et de Gestion CEMF Université de Bourgogne CCrise ?nancière actuelle Une tentative d ? explication post- keynésienne Asma Amina Boutouizera et Yasmine Khenniche Laboratoire d ? Economie et de Gestion CEMF Université de Bourgogne INTRODUCTION La crise ?nancière résultante de celle des subprimes qui a éclaté en août est loin d ? être achevée trois ans plus tard Cette crise s ? est déclenchée avec des crédits hypothécaires à risque contractés par les ménages américains aux revenus modestes pour avoir accès à la propriété en leur permettant de s'endetter à des taux d'intérêts très bas pour les deux premières années Ces taux d ? intérêt étaient variables car indexés sur le taux directeur de la banque centrale américaine majoré d ? une marge pour une durée de ou ans Ces conditions très avantageuses ont alimenté la spéculation sur l'immobilier et accru la demande de crédits subitement suite à la montée des taux d ? intérêt de nombreux américains qui avaient souscrits ces prêts hypothécaires à risque se sont retrouvés incapables de faire face aux remboursements de leur crédit En conséquence au début de juillet les Etats-Unis enregistrent des chutes record des prix de l ? immobilier Les défauts de paiement sur ces crédits hypothécaires se sont multipliés provoquant ainsi les premières faillites d ? établissements bancaires spécialisés tel que Lehman Brothers le septembre Le nombre de Csaisies immobilières a atteint des chi ?res alarmants notamment dans certains Etats comme la Floride et la Californie Manifestement nombreux sont les auteurs qui se sont intéressés à l ? étude des crises ?nancières Fisher Minsky Boyer Bello ?ore Aglietta aussi la question de ce que peuvent être les causes et dans quelles conditions peuvent survenir une crise ?nancière a connu un regain d'intérêt dans les années suite à la série successive de crises qu ? ont connu les pays émergents Asie du Sud-est Argentine Brésil Russie Turquie et les pays développés le Japon notamment S ? inspirant de la vision keynésienne une approche fut développée par H Minsky dans son hypothèse d ? instabilité ?nancière John Maynard Keynes Se positionnant dans un climat d'incertitude keynésienne il explique la crise comme résultant du comportement des agents face à l ? endettement Selon lui L'instabilité ?nancière peut se dé ?nir comme le processus de variations rapides et brutales des prix d ? actifs aussi bien ?nancier que capital par rapport aux prix de la production courante ? Minsky p Dans ce travail en se référant au schéma minskien nous proposons une explication endogène de la crise ?nancière Il s'agit de s'assurer que l'intuition de Minsky est véri ?ée ceci à partir d'une gamme d'indicateurs tels que l'encours des crédits et l'évolution des taux d'intérêt Nous montrons ainsi que le boom dont il est question dans l'hypothèse d'instabilité s ?