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Cote 1 www scholarvox com ESAA Alger CIRCONSTANCE D ? UTILISATION La société réalise d ? importants béné ?ces qui ne sont pas distribués forcément sous forme de dividendes Méthode des comparables La méthode des comparables consiste à évaluer une société p

www scholarvox com ESAA Alger CIRCONSTANCE D ? UTILISATION La société réalise d ? importants béné ?ces qui ne sont pas distribués forcément sous forme de dividendes Méthode des comparables La méthode des comparables consiste à évaluer une société par comparaison avec d ? autres sociétés cotées Celles-ci doivent au minimum être issues du même secteur d ? activité que la société à évaluer et avoir des caractéristiques de structures ?nancières proches de celles de ladite société La méthode des comparables la plus utilisée est le Price-Earnings Ratio PER qui se dé ?nit par la relation suivante avec P Cours du titre et E Béné ?ce Net Par Action CIRCONSTANCE D ? UTILISATION Les caractéristiques de la société à évaluer sont identiques à celles d ? un échantillon de sociétés cotées Méthode de la valeur moyenne En règle générale la détermination de la valeur unitaire moyenne des titres résulte de la combinaison des di ?érentes méthodes Ainsi pour déterminer la valeur vénale moyenne d ? une société à introduire à la cote l ? évaluateur fait une moyenne pondérée de la valeur mathématique et de la valeur de rendement ou de productivité La pondération appliquée dépendra aussi bien de la taille de la société à Cwww scholarvox com ESAA Alger évaluer que de la nature de l ? activité qu ? elle exerce Lorsque la valeur de rendement est nulle ou dérisoire elle est suppléée par la valeur de productivité La valeur V de l'action est alors CIRCONSTANCE D ? UTILISATION L ? évaluateur s ? intéresse à la fois aux actifs corporels de la société et à sa capacité à générer et à distribuer des béné ?ces Cwww scholarvox com ESAA Alger EXERCICE La société ZOPA présente aux N- N- et N les bilans suivants BILANS COMPARES en millions de FCFA ACTIF Exercice Exercice Exercice N- N- N PASSIF Exercice Exercice Exercice N- N- N Charges immobilisées Immobilisations corporelles Capital Primes réserves Immobilisations Report à ?nancières nouveau Stocks Créances et emplois assimilés Trésorerie ?? Actif Résultat net de l'exercice Provisions règlementées et fonds assimilés Emprunts - Passif circulant Trésorerie ?? Passif TOTAL ACTIF TOTAL PASSIF On note au bas des bilans les renseignements complémentaires que voici - les résultats prévus par les dirigeants de la société s'établissent comme suit Exercice N - FCFA Exercice N FCFA Exercice N FCFA - le Price-Earnings Ratio PER de TOCI société cotée en bourse du même secteur d'activité et de la même taille que ZOPA est égal à - Les dividendes distribués s'élèvent à FCFA en N- et FCFA en N- C - La valeur nominale du titre ZOPA est FCFA Déterminer la valeur de l'action ZOPA au moment de son introduction en bourse SOLUTION a Valeur mathématique www scholarvox com ESAA Alger En millions de FCFA DÉSIGNATION Exercice Exercice Exercice N- N- N CAPITAL RÉSERVES REPORT A NOUVEAU PROVISIONS REGLEMENTEES BÉNÉFICE NET A AFFECTER - FRAIS D'ÉTABLISSEMENT - PERTES ACTIF NET COMPTABLE AVANT DISTRIBUTION - - DIVIDENDE - TANTIEME ? - -