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Page 1 sur 24 Université IBN TOFAIL ECOLE NATIONALE DE COMMERCE ET DE GESTION F

Page 1 sur 24 Université IBN TOFAIL ECOLE NATIONALE DE COMMERCE ET DE GESTION Filière : Management Des Organisations Financières et Bancaires Niveau : Deuxième année Réalisé par : ALLOUCH Fatima Zohra Demandé par : ANNOU Amina Mme : BENNIS Laila BOULARBAH Zahra HAJJI Basma Année universitaire 2020/2021 SOMMAIRE Chapitre I : Présentation du marché des capitaux islamique Section 1 : Notion, Rôle et taille du marché des capitaux islamique Section 2: Les compartiments du marché des capitaux islamiques Section3 : Les conditions d’admission du marché des capitaux islamiques Chapitre II : Les instruments du marché des capitaux islamique Section 1 : Les instruments du marché financier islamique Section 2 : Les instruments du marché Monétaire islamique Section 3 : Les indices boursiers Conclusion INTRODUCTION Le développement de la finance islamique au cours des deux dernières décennies est l'un des développements les plus intéressants de l'histoire récente du secteur des services financiers mondiaux. Les institutions spécialisées en finance islamique reconnaissent désormais que leur marché n'est pas confiné à certaines régions du monde musulman mais commencent à-s’étendre à l’échelle internationale. Afin de capter une partie de la liquidité abondante en provenance des régions-du golfe persique, les ingénieurs financiers ont affiné leurs offres afin d’intéresser une souche d’investisseurs aux potentiels importants et ayant des convictions spécifiques. Actuellement, les institutions financières islamiques opèrent dans plus de 75 pays. Les actifs financiers répondants aux critères islamiques ont augmenté de plus de quarante fois depuis1982 pour dépasser 1000 milliards de dollars en 2010. C’est sur le marché des capitaux que se rencontrent les offres et demandes de capitaux à court, moyen et long terme, donc l’objectif de cette communication est de fournir un essai de modélisation du comportement du choix des produits financiers islamiques. Pour le faire les banques islamiques doivent respecter les trois principes directeurs des institutions, il s’agit notamment de la prohibition de l’intérêt ou ‘’ riba ‘’, même de toute spéculation et incertitude et ainsi d’encourager le principe de partage des profits et des pertes. Puisque les banques islamiques ne peuvent ni verser ni percevoir des intérêts dans leurs opérations, elles sont donc obligées d’innover et d’élaborer des instruments de financement et d’investissement qui couvrent tous les besoins financiers de la population . A cette fin, les banques islamiques disposent d’un large éventail d’instruments financiers parmi lesquels elles peuvent choisir en fonction de la nature des opérations et de la préférence énoncée par les entrepreneurs. Chapitre 1 : Présentation du marché de capitaux islamique Les marchés des capitaux peuvent se définir comme les marchés où s'échangent des capitaux contre des titres. Malgré le décloisonnement des marchés, il reste utile de distinguer le marché monétaire, marché des capitaux de court terme et le marché financier, marché des capitaux de long terme. On a affaire dans un cas comme dans l'autre à deux compartiments, le compartiment primaire où sont émis les titres neufs et le compartiment secondaire où s'échangent les titres une fois émis. Section 1 : Notion, Rôle et taille du marché de capitaux islamique 1- Le rôle du marché des capitaux islamique Le marché des capitaux islamique joue un rôle essentiel en attirant les fonds d'investissement et en les canalisant à des fins productives. Les marchés ﬁnanciers, primaire et secondaire, ainsi que monétaire ont un rôle prépondérant dans l’économie islamique car ils vont, en particulier, compenser le nombre restreint d’instruments ﬁnanciers offerts par les établissements bancaires .Le marché primaire fournit des fonds directement aux activités des entreprises conformes à la charia, tandis que le marché secondaire fournit de la liquidité aux participants du marché. Ces marchés encouragent davantage d'agents économiques à participer à des fins d'investissement et de liquidité. La liquidité des instruments du marché des capitaux répond aux besoins des différentes catégories d'investisseurs qui ont des horizons d'investissement différents. Au cours des années, le marché de capitaux islamique a évolué et comprend un large éventail de produits et de services pour répondre aux besoins de ceux qui cherchent à investir dans les secteurs conformes aux principes de la charia. Ceux-ci incluent les obligations conformes à la charia, les mutuels islamiques et les fonds d’investissement, les sukuks islamiques et les titres adossés à des actifs, les produits financiers à court terme islamiques et les dérivés islamiques (produits structurés). En outre, le marché de capitaux islamique est soutenu par des services tels que la banque de marchandises / d'investissement et de courtage d'actions et de gestion d'actifs. 2- La taille du marché Les marchés des capitaux islamiques représentent 27 % de l’actif mondial des institutions financières islamiques, avec une valeur d’environ 591,9 milliards de dollars. Le Marché financier islamique international (IIFM) a indiqué récemment dans son rapport annuel 2019 consacré aux sukuk (pluriel de « sakk », ancêtre du mot « chèque ») que ceux-ci représentent l’instrument financier le plus populaire du secteur. Les sukuk sont des certificats d’investissements qui confèrent à leurs détenteurs une part des profits générés par les actifs financés. Le rapport de l’IIFM indique que les émissions mondiales de sukuk en 2018 se sont chiffrées à 123,2 milliards de dollars, en augmentation de 5,5% par rapport à 2017(116,7 milliards de dollars). Marché de capitaux islamique Marché monétaire islamique : Correspond au lieu où les banques centrales interviennent pour injecter ou retirer des liquidités, ce qui permet d’équilibrer le bilan des banques commerciales en cas de crise de liquidités, c’est également le cas pour les banques participatives. Marché financier islamique : L’émission des actions sur le marché se fait via des contrats dits de Moudaraba. Les instruments de ce marché sont de deux catégories : Instruments de participation qui englobe Sukuk de Mousharaka et Sukuk el Mudabara Instruments de financement Sont aux nombre de 5, à savoir : La Morabaha, Salam, La ijara, L’istisna’a, Sukuk de Wakala d’investissement. Les instruments de ce marché sont :  Les Dépôts compatibles à la Charia (Wadiaa) ;  Moudaraba interbancaire ;  Wakala mourabaha ;  Les Compensations mutuelles entre les IFI ;  Sukuk Al Ijara ;  Accord de vente- rachat ;  Government Investment Issues. Section 2 : Les compartiments du marché des capitaux islamique. Le marché des capitaux, à la fois primaire et secondaire, offre au secteur financier des fonctions essentielles : tarification des actifs et gestion des risques, gestion de la liquidité et services spécialisés dans la mobilisation et la répartition des ressources. Le développement d’un marché des capitaux islamique qui fonctionne bien est donc critique pour une industrie des services financiers islamique (IFSI) solide et efficace. Donc l’existence des marchés financiers efﬁcients, tant primaires que secondaires et monétaires, est indispensable à l’expansion de la ﬁnance islamique. Les marchés permettent d’acheminer les ressources disponibles vers les besoins de fonds, d’assurer ainsi une meilleure allocation des ressources. Ils constituent, pour les banques islamiques le seul moyen d’investir leur surplus de liquidité et d’offrir un support à la politique monétaire des banques centrales islamiques, par échanges de titres conformes à la Charia. L’efﬁcience des marchés suppose la transparence et la disponibilité des informations. Les informations de qualité sont d’autant plus nécessaires que les produits islamiques sont spéciﬁques. Historiquement, l’interdiction du riba a empêché la constitution, puis le fonctionnement, d’un marché efficace et a plutôt favorisé les échanges commerciaux et les opérations participatives. Actuellement, les marchés ﬁnanciers islamiques sont toujours limités par la nécessité de ne traiter que des opérations et instruments conformes aux principes islamiques, c’est-à-dire : non riba (prohibition de l’intérêt), et non maysir (prohibition de la spéculation). 1- Le marché financier En finance islamique l'émission des actions sur le marché se fait via des contrats dits de Moudaraba, en effet ce type de contrat prend la forme d'une société de participation dans laquelle on pourrait distinguer les deux parties: la première qui investit le capital et la deuxième qui propose un savoir faire. La méthode de distribution et la date de début de négociations de titres doivent être bien figurer dans le prospectus pour éviter tout élément d’incertitude. Marché primaire et marché secondaire Comme celui des places ﬁnancières conventionnelles, le marché primaire est le lieu de rencontre des demandes de fonds, émanant d’entreprises émettant des titres nouveaux, et de l’offre de capitaux en provenance des banques. Notons que l’Islam proscrit l’émission d’instruments ﬁnanciers, en particulier les obligations, à un prix différent du pair pendant la période de placement. Pour autant, cette interdiction ne réduit pas les besoins des institutions islamiques en instruments de ﬁnancement de moyen et long terme. En pratique, une solution a consisté en l’émission d’obligations s’appuyant sur le Qard hassan, ne fournissant aucun revenu, mais auxquelles sont attachés des warrants donnant droit à l’achat d’actions de la ﬁrme émettrice, à un prix ﬁxe pendant une période déterminée. Une autre piste exploratoire serait l’allongement de la durée des produits moudaraba. Concernant le marché secondaire, le négoce de produits ﬁnanciers est légitime en Islam, les prix sur ce marché sont librement soumis à la loi de l’offre et de la demande, mais certaines pratiques qui accompagnent le commerce de titres sont illicites, comme la spéculation. Enﬁn, le uploads/Finance/ 2-marche-des-capitaux-islamiques.pdf