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Exercice 2 - Castor et Pollux 8 points Castor Pollux Valeur de l'action (€) 15

Exercice 2 - Castor et Pollux 8 points Castor Pollux Valeur de l'action (€) 15 35 DFN actuelle (M€) 75 300 Résultat net 2013 (M€) 14 30 EBITDA 2013 (M€) 30 60 Payout 40% 55% # actions (millions) 16 12 VE / Capi / mulltiples 2 points Castor Pollux Capitalisation boursière 240 420 VE 315 720 EV/EBITDA 2013 10,50x 12,00x Market Cap/RN 2013 17,14x 14,00x BNPA / DPA / yield 1 point Castor Pollux BNPA 2013 0,88 2,50 Payout 40% 55% Dividendes (M€) 5,6 16,5 Dividendes par action 0,35 1,375 Dividend yield 2% 4% Structure cible 5 points Castor Pollux DFN/EBITDA actuel 2,50x 5,00x DFN/EBITDA cible 3,50x 3,50x DFN actuelle (M€) 75,0 300,0 DFN cible 105,0 210,0 Rachat d'actions Augm de capital Situation DFN vs situation cible 30,0 (90,0) Actions nouvelles : AK / (Réduction de capital) (2,0) 2,6 Nombre d'actions initial 16,0 12,0 Nombre d'actions post opération 14,0 14,6 Market cap Pre-opération (rappel) 240,0 420,0 Market cap post opération 210,0 510,0 VE post opération 315,0 720,0 Taux de placement du cash / cout de la dette 6% IS 34% Frais financiers add/replacement du cash add (1,2) 3,6 Ancien RN 14 30 Nouveau RN 12,8 33,6 Nouveau BNPA 0,92 2,30 (dilution)/rellution BNPA 5% -8% P/E 16,39x 15,19x uploads/Finance/ 2014-corrige-exercice-2.pdf