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Présentation de l'analyse financière  Définition de l'analyse financière  A q

Présentation de l'analyse financière  Définition de l'analyse financière  A qui sert l'analyse financière ?  Où trouver les données financières d'une entreprise ? Définition de l'analyse financière L'objectif de l'analyse financière est d'apporter un éclairage sur la réalité d'une entreprise à partir de données chiffrées et normalisées comme la liasse fiscale en France. Cette étude est donc réalisée à partir d'informations concernant le passé de l'entreprise. Toutefois, elle doit apporter un éclairage sur l'avenir de l'entreprise en décelant des déséquilibres actuels pouvant conduire à de grosses difficultés futures. Si l'analyse repose sur des données chiffrées (bilan, compte de résultat), toute étude doit être replacée dans le contexte de l'entreprise : • Etape de la vie de l'entreprise (phase de création, phase de développement, phase d'exploitation d'investissements réalisés...) • Environnement économique • Secteur économique et place dans la filière. Les données brutes devront toujours être croisées avec ces données extracomptables. Vous découvrirez qu'il n'existe non pas une mais des structures financières saines en fonction des secteurs économiques et des différentes phases de la vie d'une entreprise. A qui sert l'analyse financière ? L'analyse financière est un outil pour toutes les parties prenantes de l'entreprise. Elle leur permet d'obtenir un éclairage sur leur vision de l'entreprise et donc facilite leur prise de décision respective : • L'investisseur potentiel • Les prêteurs et les banques • Les clients • Les fournisseurs • Les salariés et candidats à l'embauche... La situation de chaque partie prenante conduit inévitablement à des approches différentes de l'analyse financière. Par exemple, un investisseur qui souhaite entrer dans le capital d'une entreprise mènera une analyse financière dans une optique de placement. Il cherchera à étudier si l'entreprise va se développer sur moyen ou court terme et augmenter sa valeur. Le banquier qui a été sollicité par une entreprise pour l'octroi d'un prêt cherchera à vérifier la capacité de remboursement de l'entreprise mais également les chances de réussite de l'investissement. Au-delà des données strictement comptables, il s'intéressera donc à la viabilité technique et économique de l'investissement. Sur le papier, il est très facile de rendre un investissement rentable. Mais le confronter à la réalité du secteur (baisse de l'activité, opportunité de clientèle...) ou à des limitations techniques est primordial pour le banquier qui désire bien évidemment récupérer sa mise... Un investissement qui n'a aucune chance d'aboutir malgré un dossier chiffré « béton » ne sera jamais pas accepté. Le chef d'entreprise qui se prépare à la retraite sans repreneur (c'est un cas malheureusement très courant) aura une optique liquidative : il cherchera à savoir combien vaut aujourd'hui son entreprise en cas de vente de ses actifs et de liquidation de ses dettes. Où trouver les données financières d'une entreprise ? A partir du système d'information de l'entreprise : En interne, le dirigeant a accès à l'information comptable. A la différence des personnes extérieures à l'entreprise, il peut avoir un aperçu au jour le jour de la situation financière de l'entreprise. Quand le système est bien rôdé, les tableaux de bord informatisés qui remontent les données économiques et comptables cléfs peuvent constituer un outil de pilotage efficace de l'entreprise. Sur Internet : Aujourd'hui, beaucoup d'entreprises se sont fait une spécialité de mettre à disposition sur Internet les documents de synthèse d'entreprise, accompagnés parfois de calculs et de retraitements facilitant l'analyse. Notez que le prix de ces prestations est proportionnel au détail et à la somme des données proposées. Exemple : societe.com, bilans.net, infobilan.com Au registre du tribunal de commerce : SEMECA sur Infogreffe Toute entreprise a pour obligation de déposer ses documents de synthèse (bilan et compte de résultat) au greffe du tribunal de commerce dont elle dépend. Recherche de société sur Infogreffe. A la Centrale des Bilans : La centrale des bilans rassemble une documentation économique et financière sur les entreprises qui acceptent de participer à cette centralisation. A partir de l'analyse des données recueillies, la centrale établit des dossiers individuels par entreprise ainsi que des publications par secteur d'activité. Les entreprises adhérentes transmettent une fois par an la copie de leur déclaration fiscale ainsi que des renseignements descriptifs. En retour, elles reçoivent un dossier complet DAF sur leur propre situation et un livret concernant le secteur d'activité dont elles dépendent. L'analyse du bilan  Introduction  Le bilan financier  L'analyse de l'équilibre financier  Les ratios  Conclusion Le bilan financier  Structure du bilan financier  La construction du bilan financier  Exercice : Etablissement du bilan financier SEMECA Structure du bilan financier Dans ce cours, nous allons nous limiter à l'approche la plus commune : le bilan financier Structure du bilan financier D'emblée, ce bilan financier parait beaucoup plus lisible et peut offrir à l'œil averti un premier aperçu de l'équilibre financier. On peut déjà formuler deux remarques. Tout d'abord, les colonnes brutes et cumul amortissement ont disparu. L'actif est présenté pour ses valeurs nettes. De plus, les postes du bilan ne sont plus classés dans une logique juridique mais plutôt économique. Ainsi, l'origine des dettes (emprunts obligataires, emprunts auprès des établissements de crédits, etc.) n'apparait plus. Seule leur fonction dans la vie de l'entreprise est retenue comme critère de classement : financement du long terme (dettes à long et moyen terme) ou financement du quotidien de l'entreprise (exploitation, hors exploitation). La construction du bilan financier  Les retraitements de l'actif  Les retraitements du passif  Les retraitements hors bilan Les retraitements de l'actif Un bilan financier en valeurs nettes Seule la colonne "net" de l'actif est conservée. Les non-valeurs Dans le bilan comptable à l'actif, quelques postes n'ont aucune valeur financière. C'est le cas par exemple des frais d'établissement. Ces frais n'ont aucune valeur financière car ils ne peuvent être vendus : qui accepterait en effet d'acheter les frais d'établissement d'une autre entreprise ??!! C'est un non sens qu'il convient de corriger en les sortant du bilan. Si ces frais ne sont pas totalement amortis, il convient également de diminuer les fonds propres au passif pour leur montant net. Les dépréciations Les nouvelles normes obligent à évaluer les actifs à leur juste valeur. Les actifs (amortissables ou non) sont donc déjà dépréciés si cela a été jugé nécessaire. Aucun traitement particulier n'est à réaliser. Toutefois, un analyste chevronné, voire méfiant, se renseignera sur la justification des dépréciations passées. Rappelez-vous que les dépréciations sont des charges calculées et non décaissables. Ont-elles été passées dans le but de modifier le résultat fiscal et donc pour diminuer l'impôt à payer... ? Aussi, une dépréciation passée sans motif valable (ou devenu telle) doit être corrigée : on augmente l'actif de son montant. Parallèlement, on augmente les fonds propres dans la même proportion. Les liquidités Les liquidités rassemblent les disponibilités (caisse + avoirs en banque) et les placements financiers facilement cessibles (exemple : VMP). Les retraitements du passif Le résultat Le résultat présenté sur le bilan comptable est le résultat avant répartition (avant l'affectation des bénéfices). La logique financière impose de faire la distinction entre les fonds propres et les dettes. Or, le résultat distribuable n'est pas destiné à rester en fonds propre. Une partie est distribuée aux actionnaires sous forme de dividendes. Il convient donc de mettre la partie à distribuer en dettes court terme (puisque les dividendes seront versés dans l'année). Le reste est conservé en fonds propres. Les provisions pour risques et charges Elles doivent être considérées comme des dettes. En effet, il s'agit de charges probables futures : si ces charges se réalisent, il faudra effectivement les décaisser. Les provisions pour risques et charges sont intégrées aux dettes à long et moyen terme. Attention, comme pour des dépréciations, il faudra jeter un œil averti pour vérifier que les provisions passées sont bien justifiée et ne sont pas une cache à impôt... Les concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques. La structure du bilan financier fait apparaître deux masses de dettes financières : des dettes à long et moyen terme et des dettes financières court terme. Les dettes financières court terme correspondent aux concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques, c'est-à-dire des découverts bancaires. Ce sont des dettes qui sont immédiatement exigibles par la banque. Problème : elles n'apparaissent pas tel quel dans le bilan comptable. Elles sont noyées dans le poste « emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit ». L'information est souvent donnée en marge du bilan, parfois en dernière ligne sous le passif. Ce montant doit être déduit des dettes long terme et doit apparaître en dettes financières court terme. Les retraitements d'éléments hors bilan Les effets escomptés non échus EENE Les EENE sont des effets de commerce que l'entreprise a escompté auprès de sa banque pour obtenir des liquidités, mais pour lesquels la date d'échéance n'est pas encore passée. Rappel: L'opération fait diminuer le montant des créances clients. Or, si le tiré/client est insolvable, la banque, qui cherche à se faire payer l'effet, a le droit de se retourner auprès de l'entreprise qui reste solidaire de son client. L'escompte d'un effet de commerce n'est donc pas une uploads/Finance/ analyse-financiere-tcr-sig-bilan.pdf