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See discussions, stats, and author profiles for this publication at: https://www.researchgate.net/publication/280599009 L'Ingénierie Financière vecteur structurant pour un Développement Durable Article · January 2010 CITATIONS 0 READS 1,031 1 author: Some of the authors of this publication are also working on these related projects: Cross-Cultural Differences in Values View project Rachid Boutti University Ibn Zohr - Agadir 9 PUBLICATIONS 95 CITATIONS SEE PROFILE All content following this page was uploaded by Rachid Boutti on 01 August 2015. The user has requested enhancement of the downloaded file. CONFORME AU CGNC AU PCGEM Article paru dans la Revue Marocaine d’Audit et Développement (R.E.M.A.D) pages 122 à 148, 2010. Dr & Pr Rachid BOUTTI hid BOUTTI  Titulaire de la Chaire Euro-Arabe pour le Développement Durable (UPM).  Directeur du Laboratoire de Recherche en Sciences de Gestion « LaRGe »  Directeur du Mastère international Métier de Conseil et Encadrement (Programme Meda).  Auteur d'ouvrages nés mondiaux en management décisionnel, opérationnel et stratégique Téléphone portable : (+212) 6 62 68 52 75 @ : boutti_expert@yahoo.fr Site web : www.controledegestion.org [TAPEZ VOTRE NOM] [Tapez votre adresse] [Tapez votre numéro de téléphone] [Tapez votre adresse de messagerie] Royaume du Maroc Université Ibn Zohr, Agadir Ecole Nationale de Commerce et de Gestion, (E.N.C.G) Agadir Equipe Accréditée de Recherches en DEveloppement et Management des Organisations « EDEMO » L’INGENIERIE FINANCIERE VECTEUR STRUCTURANT POUR UN DEVELOPPMENT DURABLE 2 S O M M A I R E Introduction………………………………………………………………page 123 Section I : Les Pré- requis à l’analyse financière des situations comptables………………………page 124 Section II : Le contenu informationnel des états financiers : la Matrice MMQ………………… page 129 Section III : Le diagnostic financier des sociétés Cotées………………………………………………..…page 136 Conclusion………………………………………………………….…… page 139 Bibliographie…………………………………………………………… page 141 Glossaire…………………………………………………………..……… page 143 122 3 INTRODUCTION Comment mesurer et comparer les performances de sociétés marocaines tant au niveau sectoriel au plan interne qu'au niveau international ( la compétitivité, le marché financier nous y obligent), tenter de prévoir leurs avenirs et les faire entrer dans une typologie adaptée à des normes internationales (International Accounting Standard « IAS » et International Financial Reporting Standard « IFRS ») et à des besoins précis (consolidation, reporting, note d’information pour le marché financier ……); question lancinante qui interpelle tout chef d'entreprise à chaque fois qu'il faudra confectionner, un système de veille de l’entreprise, une situation au terme d'une période budgétaire ou d'un exercice comptable à périodicité échelonnée (mois, trimestre, semestre ) et / ou unique ( année). Or, l'analyse financière, vecteur structurant pour un développement durable, a justement pour objectif d’élaborer un tableau de bord de pilotage afin d'éclairer le décisionnaire en caractérisant les entreprises et en comparant leurs performances. La production de cette information financière est facilitée de nos jours par un développement important des outils de traitement de l’information tels que les ERP ( acronyme qui signifie Entreprise Resources Planning) et leurs plateformes PGI ( Progiciel de Gestion Intégré) (1). Il nous paraît essentiel d’étudier dans un premier temps la démarche méthodologique d’analyse financière basée sur une sélection d’informations élaborées et retraitées (objet de la section I). Dans un second temps notre matrice de performance quantitative s’appuiera sur un « workshop » dont l’assise est la Finance d’entreprise (objet de la section II) pour se focaliser dans un troisième temps sur la Finance de marché ( section III). 123 4 SECTION I : Les Pré-requis à l’analyse financière des situations comptables La préparation de l’analyse financière consiste à collecter des informations en privilégiant celles émises et diffusées par les entreprises et à les retraiter de telle manière à donner une image rigoureusement financière de l’entreprise et à en faciliter le diagnostic. Cette collecte d’information est le passage obligé pour pouvoir répondre à certaines questions essentielles et pour étudier les comptes sociaux afin d’établir un diagnostic qui sera à la base de l’évaluation de l’entreprise. L’analyste financier procède à la collecte des informations comptables bilan CPC et extra comptables (données sectorielles nationales et internationales, marché financier, informations opérationnelles de gestion). Le bilan comptable ne peut être directement exploité aux fins d’élaborer une analyse financière judicieuse. Il doit subir deux types d’opération : - des redressements comptables ; - et des regroupements de comptes. Par ailleurs la préparation de l’analyse financière nécessitera des retraitements de compte de Charges et Produits afin de dégager les principaux soldes caractéristiques de l’exploitation de l’exercice. Au total, les retraitements couvriront le périmètre du bilan patrimonial (et non fonctionnel) et du CPC. Précisons à juste titre que le Bilan patrimonial, appelé également « bilan financier » ou « bilan liquidité » vise à déterminer la valeur réelle de l’entreprise afin de mesurer son degré de solvabilité (l’actif net représente le gage ultime des créanciers), et à évaluer le risque d’illiquidité comparant ses actifs et ses dettes. Le bilan fonctionnel a pour but de faciliter la compréhension du fonctionnement de l’entreprise à travers une analyse fondée sur les cycles (investissement, financement, exploitation). Conçu comme un ensemble de stocks d’emplois et de 124 5 ressources, le bilan fonctionnel vise à reconstituer l’origine des capitaux investis et leurs utilisations, dans une optique de continuité d’exploitation supposant le renouvellement normal des éléments du bilan. Cette approche fonctionnelle du bilan ne sera privilégiée dans le cadre de nos développements. Le Compte des Produits et Charges pour le même arrêté comptable nous permet quant à lui de connaître la traduction financière de toutes les opérations qui ont eu lieu au cours de l’exercice. Collecte de l’information financière L’analyste financier collecte toutes les informations lui permettant de formuler des conclusions pertinentes. La source fondamentale est la comptabilité générale (General Ledger). Elle se doit d’établir des arrêtés comptable périodiques et ce conformément à la réglementation comptables et aux normes en vigueur. En effet l’article 11 de la loi comptable N° 9/88 (2) stipule que les états de synthèse doivent refléter une image fidèle « True and Fair View » des actifs et des passifs ainsi que la situation financière et des résultats de l’entreprise. L’analyste financier établit son analyse de telle manière à faire apparaître la comparabilité des données de synthèse comptables et financières. Les tableaux d’analyse seront composés aux moins des huit colonnes suivantes : TABLEAU I : prototypage d’un Tableau de Bord (TdB) En sus des informations issues de la Comptabilité Générale l’analyste financier peut recourir à diverses sources d’informations extra comptables afin de maîtriser et d’interpréter correctement les ratios et les indicateurs qu’il sera amené à expliciter. L’information externe peut revêtir plusieurs formes : Année N-1 Année N Semestre 1 Semestre 2 Semestre 1 Semestre 2 Réalisé Budgété Réalisé Budgété Réalisé Budgété Réalisé Budgété Indicateurs Comptables . . 125 6 - Publications et communications des comptes annuels et / ou semestriels détaillés. Ces publications doivent être faite in extenso dans un journal périodique d’audience nationale sous forme de communiqué de presse (la listes de journaux d’annonces légales a été fixée par arrêté du Ministre des Finances et des Investissements N° 2893-94 du 24 octobre 1994). L’analyse financière commence par la lecture régulière de la presse pour collecter ces précieuses informations diffusées par les entreprises cotées en bourse et non inscrites à la cote. - Dépôts des états comptables de synthèses auprès des greffes de Tribunaux de Commerce (les greffes ne sont pas « on line » pour un téléchargement éventuel via internet au Maroc). Ces informations « off line » sont accessibles pour les sociétés de capitaux pour un droit de copie à tous tiers. - Emission de rapport annuel qui reprend au minimum les comptes annuels, le rapport de gestion présenté à l’Assemblée Générale et les rapports des Commissaires Aux Comptes. Ce rapport est beaucoup plus complet, intégrant la description des différents métiers, les faits marquants de l’exercice, la composition de l’actionnariat (géographie du capital social). C’est un document souvent très riche en information qui permet de suivre la société année par année. Les principaux inconvénients sont non la généralisation des pratiques des rapports annuels, souvent diffusés tardivement par les sociétés cotées et les autres. Ils ne sont pas non plus téléchargeables (document off line). - L’émission de document de référence. C’est un remarquable outil pour bien connaître l’entreprise. Il donne une information beaucoup plus riche que le rapport annuel sur l’historique de l’entreprise et sur la description des métiers et de l’environnement concurrentiel. 126 7 - Les comptes Pro forma (Bilan et CPC , annexes) sont établis à la demande d’un tiers ou selon la volonté de l’entreprise. L’objectif est transcrire sur les comptes historiques, la réalisation d’un événement précis, à une date antérieure à sa survenance effective ou raisonnablement estimé. Ces normes constituent un progrès notable de transparence de l’information financière diffusée par les entreprises. Nul doute que les comptes pro forma seront au Maroc un outil privilégié de communication financière pour les sociétés cotées et celle désirant s’introduire à la cote. - L’émission d’une note d’information publiée dans la presse lors de l’augmentation de capital, d’opérations de fusions acquisitions, d’OPA (Offre Publique d’Achat), et D’OPR (Offre Publique de Rachat) (3). - Les Centres de Gestion Agrées domiciliés dans uploads/Finance/ article-remad-ingenierie-financire-dr-boutti.pdf