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Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat C h 1 :

Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat C h 1 : l ’ a p p r é c i a t i o n d e l a s t r u c t u r e f i n a n c i è r e d e l ’ e n t r e p r i s e : B i l a n f o n c t i o n n e l M m e R I F K I M a t i è r e : A D F P a g e 1 | 19 Chapitre 1 : L’appréciation de la structure financière de l’entreprise L’analyse par le bilan fonctionnel Le plan comptable marocain a introduit une conception fonctionnelle du bilan tranchant avec l’ancienne présentation qui privilégiait prioritairement le parallélisme systématique de la liquidité de l’Actif et de l’exigibilité du Passif ; sans se préoccuper réellement du rôle de chaque poste dans le fonctionnement ou le développement de l’entreprise à court, moyen et long terme. La nouvelle présentation fonctionnelle du bilan comptable correspond mieux aux exigences d’une approche dynamique car elle part de l’hypothèse de la continuité de l’activité que l’on étudie par cycle. L’entreprise est alors perçue comme un portefeuille d’emplois et de ressources. Toutefois, les stratagèmes liés aux principes même de la comptabilité, la panoplie des choix relatifs aux règles d’évaluation des stocks et des immobilisations, les disparités des modes de calcul des amortissements et des provisions…, sont autant de facteurs qui rendent impératifs des retraitements économiques par l’analyste financier, pour élaborer un bilan fonctionnel qui restitue plus authentiquement l’image fidèle de l’entreprise ; tant mise en vogue par la loi comptable ! Construction du bilan fonctionnel : L’élaboration du bilan fonctionnel (économique ou horizontal) suppose le classement des postes en fonction de leur appartenance à différents cycles : d’investissement, de financement ou d’exploitation.  Le cycle d’investissement : comprend l’ensemble des décisions prises pour acquérir des actifs immobilisés qui restent à la disposition de l’entreprise pour une longue période.  Le cycle de financement : inclut l’ensemble des opérations financières liant à moyen et long terme l’entreprise à ses partenaires en général et ses bailleurs de fonds en Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat C h 1 : l ’ a p p r é c i a t i o n d e l a s t r u c t u r e f i n a n c i è r e d e l ’ e n t r e p r i s e : B i l a n f o n c t i o n n e l M m e R I F K I M a t i è r e : A D F P a g e 2 | 19 particulier. Il permet à l’entreprise de faire face au décalage entre les flux monétaires d’entrée et de sortie.  Le cycle d’exploitation : représente les opérations d’approvisionnement, de production, de stockage et de vente liées au processus de production. Il comprend tous les flux physiques et financiers engendrés par ces activités. La présentation horizontale simplifiée du bilan fonctionnel est la suivante : Bilan fonctionnel Emplois Ressources  Les emplois stables : ce sont les biens destinés à rester durablement dans l’entreprise. (immobilisations en non valeurs, incorporelles, corporelles et financières)  Les ressources durables : ce sont les fonds propres et les dettes financières destinées à assurer une stabilité des financements. - L’Actif d’exploitation (stocks, créances commerciales, sociales, fiscales, et certaines charges constatées d’avance.) et le Passif d’exploitation (dettes commerciales …) constituent respectivement les emplois et les ressources générés par le cycle d’exploitation selon la nature de l’activité de l’entreprise. - Les Actifs hors exploitation (Les créances sur cessions des immobilisations, les opérations de répartition : IS (créance d’IS), les opérations non courantes : produits non Actif immobilisé (Emplois stables) Actif circulant d’exploitation Actif circulant hors exploitation Trésorerie actif Financement permanent (Ressources durables) Passif circulant d’exploitation Passif circulant hors exploitation Trésorerie passif P A S S I F A C T I F Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat C h 1 : l ’ a p p r é c i a t i o n d e l a s t r u c t u r e f i n a n c i è r e d e l ’ e n t r e p r i s e : B i l a n f o n c t i o n n e l M m e R I F K I M a t i è r e : A D F P a g e 3 | 19 courants (créances diverses), certaines charges constatées d’avance, les titres et valeurs de placement (TVP) difficilement négociables et les Passifs hors exploitation sont les emplois et les ressources générés par les activités exceptionnelles non liées à l’exploitation.  Les emplois de trésorerie et les ressources de trésorerie correspondent à des disponibilités ou à des crédits de trésorerie. L’analyste financier devrait justement vérifier que cette affectation par nature des différentes rubriques bilancielles est scrupuleusement respectée. Là encore, la détermination de la nature économique réelle des divers postes reste délicate. Elle nécessite une connaissance de l’entreprise et l’utilisation de critères objectifs d’appréciation. L’élaboration d’un bilan reproduisant l’image fidèle de l’entreprise nécessite des reclassements fonctionnels, elle impose aussi des retraitements économiques visant à obtenir une description réelle du patrimoine de l’entreprise. Rappelons que les divergences qui persistent entre réalité économique et description comptable sont en générale dues à l’utilisation de principes fondamentaux et méthodes de calculs impropres qui finissent par dissimuler la réalité économique. Ainsi par exemple :  Le principe du coût historique conduit à évaluer les biens à leur valeur historique sans tenir compte de la dépréciation du pouvoir d’achat dû à l’inflation.  L’hégémonie des règles fiscales qui incitent à privilégier la vision juridique au détriment de la vision économique.  Les méthodes d’amortissements non pertinentes pour décrire convenablement la dépréciation d’un actif… Les reclassements économiques : L’élaboration du bilan fonctionnel est basée sur les principes suivants : Au niveau de l’actif : Les actifs sont pris en considération à leur valeur d’origine (brute) pour mettre en évidence les décisions initiales, avant toute dépréciation liée au temps (les amortissements) ou à des phénomènes non irréversibles (les provisions). Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat C h 1 : l ’ a p p r é c i a t i o n d e l a s t r u c t u r e f i n a n c i è r e d e l ’ e n t r e p r i s e : B i l a n f o n c t i o n n e l M m e R I F K I M a t i è r e : A D F P a g e 4 | 19  Les emplois stables : regroupent les immobilisations pour leurs valeurs brutes, Le compte "intérêts courus non échu sur créances rattachées à des participations " doit être éliminé des immobilisations financières afin d’être inscrit en actif circulant. Les primes de remboursement des obligations (immobilisations en non-valeurs) seront éliminées du montant des emprunts obligataires pour leurs valeurs brutes. Les charges à répartir sur plusieurs exercices (immobilisations en non valeurs) : certaines de ces charges ne concernent pas le cycle d’investissement, ils doivent donc être retranchés des capitaux propres.  Les écarts de conversion actif et passif : que ce soit un écart de conversion passif (constat d’un gain de change latent : diminution d’une dette ou appréciation d’une créance) ou un écart de conversion actif (constat d’une perte de change : dépréciation d’une créance ou gonflement d’une dette) doivent être inscrits comme suit : - en ressources durables ou en emplois stables si les dettes et les créances concernent soit des emprunts soit des prêts ; - en passif d’exploitation ou actif d’exploitation si les dettes et les créances concernent soit des dettes d’exploitation soit des créances d’exploitation. Le principe de l’analyse fonctionnelle est le principe de la valeur d’origine. C’est la raison pour laquelle, dans le cas des écarts de conversion actif, on augmente les créances ou on diminue les dettes de manière à retrouver leur valeur d’origine. Symétriquement pour les écarts de conversion- passif, on diminue les créances ou on augmente les dettes pour la somme en cause.  Actif circulant d’exploitation : - Les stocks sont considérés pour leur valeur brute en actif circulant. - Les créances d’exploitation : une créance est liée à l’exploitation dans le cas où sa contrepartie comptable est un produit d’exploitation. Ainsi, on retrouve dans cette rubrique les créances commerciales, sociales, fiscales, et certaines charges constatées d’avance. Université Hassan 1er Ecole Nationale de uploads/Finance/ ch-1l-x27-appreciaction-de-la-structure-financiere-de-l-x27-entreprise-le-bilan-fonctionnel.pdf