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Le Choix d’investissement Introduction générale Chapitre I : concepts et généra

Le Choix d’investissement Introduction générale Chapitre I : concepts et généralités sur l’investissement 1. Définition de l’investissement  La notion comptable  La notion économique  La notion financière 2. Classification des projets d’investissement  Classement par nature  Classement par objet  Classement par risque et secteur 3. Processus décisionnelle de l’investissement  L ’acte de l’investissement  Le financement de l’investissement  Le processus décisionnel Chapitre II : choix d’investissement en avenir certain 1. Critère sans actualisation 2. Critère avec actualisation 3. Comparaison entre critères Chapitre III : choix d’investissement en avenir incertain 1. Critères extrêmes  Wald (Maximin)  Maximax 2. Critères intermédiaires  de place  Hurwicz  Savage (minimax) 3. Autres critères  Bernoulli Chapitre IV : choix d’investissement en avenir aléatoire 1. Le critère espérance-variance 2. L’utilisation MEDAF 3. Arbre de décision Chapitre V : choix des modes de financement 1. Le financement par fonds propres 2. Le financement par quasi-fonds propres 3. Le financement par endettement Conclusion générale Introduction générale : Dans son processus de développement, l’entreprise cherche à maximiser son profit quelque soit la nature de l’activité à la quelle elle appartient (agriculture, industrie ou service), elle investit dans des idées nouvelles et des nouvelles installations qui vont renforcer la croissance économique du pays et la prospérité du peuple d’où l’importance de la décision d’investissement. Cette décision est la plus important dans la vie de l’entreprise par ce qu’elle est quasi-irréversible et mette en jeu des capitaux énormes ainsi qu’elle nécessite une stratégie bien adaptée aux besoins et aux exigences environnementales de l’entreprise. Alors pour vous faire comprendre le processus de prise de la décision d’investir dans une telle idée ou telle machine ou de ne pas investir; nous sommes engagés dans ce document de vous présenter dans un premier chapitre l’ensemble des concepts concernant l’investissement avant de passer dans les trois chapitres qui suivent à la clarification de chaque situation de choix de l’investissement (avenir certain, avenir incertain et avenir aléatoire), en terminant avec un chapitre dans le quel nous expliquerons les modes de financement qui sont des facteurs déterminants de choix d’investissement. Donc ce travail vise à répondre à la problématique suivante : quels sont les critères de choix d’investissement ainsi le mode de financement ? Chapitre I : concepts et généralités sur l’investissement Dans sa conception générale, un investissement est considéré comme une transformation des ressources financières en biens et des services. Cependant, cette conception générale de l’investissement se définit en tenant compte du contexte dans lequel on est placé : comptable, économique ou financier. 1. Définition de l’investissement : On distingue trois visions de l’investissement : A. Notion comptable de l’investissement Pour un comptable, l’investissement se confond toujours avec immobilisation durable, ce qui donne lieu à la notion de la durée de vie de ce dernier. À ce niveau on distingue : Des immobilisations liées a l’exploitation groupant l’investissement productif : les machines par exemple. Des immobilisations hors exploitation telles que :  Des achats de terrains à des fins spéculatives.  Des achats de titres de participation à des fins stratégiques.  Diverses réalisations à caractères sociales. Donc le comptable considère l’investissement comme une affaire de bilan. B. Notion économique de l’investissement La notion du dirigeant est la dominante dans cette vision. Pour lui, tout investissement est un sacrifice de ressources financières aujourd’hui dans l’espoir d’obtenir des recettes étalées dans le futur et dont le montant est supérieur aux dépenses occasionnées par la réalisation de cet investissement. Selon les termes de cette conception, on relève que l’accent est mis sur : La durée de vie de l’investissement Le caractère productif de cet investissement (rentabilité, efficacité de l’utilisation des ressources) L’introduction du risque Donc, il est évident que la vision du dirigeant de l’investissement est plus large que celle du comptable ; le premier considère comme investissement ensemble des ressources financières mobilisées pour l’achat des biens d’équipement que celle relevant des compagnes de publicité, de formation, de marketing…ces éléments sont conçues par le deuxième comme des charges d’exploitation alors que le manager elles constituent des dépenses dont les effets se prolongent sur plusieurs année visant aussi bien le renforcement de la capacité de production que l’efficacité des moyens de production. C. La notion financière de l’investissement L’objectif final de financier est le maintien, durant la vie de l’investissement, de l’équilibre entre ressources et emplois. « Pour le financier, un investissement est un emploi long nécessitant un financement long par des capitaux permanents (capitaux propres et dettes à moyen et à long terme) et doit générer des revenus (recettes) afin de se rembourser (objectif minime) sur sa durée de vie ». Comme celle du comptable, cette définition est centrée sur le temps mais elle est plus générale et englobe : Les immobilisations au sens comptable liées ou non à la production ; Les dépenses classées par le comptable comme charge d’exploitation et qui correspondent au sens économique du terme à des investissements ; Les immobilisations correspondant aux besoins de fonds de roulement (BFR).7 On constate donc que la notion de l’investissement est plus large et s’attache à saisir ce dernier dans une conception plus globale. 2. Classification des projets d’investissement Après cet aperçu rapide sur les différentes notions de l’investissement, une présentation brève sur les différents types d’investissements ainsi leur classement ne fait que préciser d’avantage ces derniers. En matière d’investissement, on distingue trois types de classement : A. Classement par nature Ce type de classement comprend trois types d’investissement Les investissements corporels qui de matérialisent par les investissements industriels ou de nature commerciale et qui se dégage dans des actifs physiques. Les investissements incorporels représentés par exemple par des droit de bail, brevet, licence ou des charges ayant un impact dans le futur telles que les dépenses de la formation et du perfectionnement du personnel, marketing …etc. Les investissements financiers constitués par les placements et éventuellement par la prise du pouvoir financier dans d’autres entreprises. B. Classement par objectif L’entreprise pourrait engager cinq types d’actions donnant lieu à des investissements : 1) Maintenir les capacités de production existantes en procédant à des investissements de remplacement 2) Obtenir un accroissement de la capacité de production et d’expansion pour faire face à une demande élevée. 3) Améliorer sa productivité et pousser à la modernisation 4) Diversifier sa production et améliorer la fonction de l’innovation. 5) Créer les conditions réglementaires en matière de sécurité, d’hygiène… etc. 6) Améliorer l’ambiance de travail et le climat social. 7) Investissement et recherche de développement. Selon l’objectif recherché, trois types d’investissements se dégagent donc : Investissement directement productif correspondant aux trois premières actions. Investissement obligatoire. Investissement stratégique. C. Classement par risque et par secteur Classement par risque : en générale, les investissements à haut risque sont des investissements de capacité ou d’innovation eu égard à leur liaison au marché qui est en avenir incertain. Par contre, ceux à faible risque sont les investissements relevant de la modernisation ou de l’amélioration de la productivité. Classement par secteur : on distingue, généralement, deux type d’investissement : Investissements publics : sont liées à l’État. Investissements privés : investissements relevant au secteur privé 3. Processus décisionnelle de l’investissement Il est important, après cette brève définition de l’investissement et sur sa classification, de savoir comment se déroule le processus décisionnel en matière d’investissement. A. L’acte de l’investissement La décision d’investissement engendre plusieurs intérêts qu’une simple étude d’opportunité ou technique peut les mettre en évidence. Ainsi, les études technico- économiques démontrent la possibilité de réalisation de l’investissement et jugent la rentabilité de celui-ci. À ces études technico-économiques s’ajoutent d’autres composantes sociales (emploi, formation, reconversion) ; fiscales et écologiques. Ces éléments là sont nécessaires avant la prise de la décision d’investissement pour vérifier : La comptabilité et la cohérence des projets d’investissements entre eux. L’analyse de la comptabilité des projets d’investissement avec la stratégie de développement de l’entreprise. Les priorités arrêtées en fonction des contraintes financières de l’entreprise. B. Le financement de l’investissement Comme on l’a dit au par avant, l’investissement constitue un emploi long nécessitant des capitaux permanents. Les sources de financement sont donc : L’autofinancement composé des diverses réserves constituées au cours de l’exercice après impôts et distribution des dividendes, des dotations en compte d’amortissement et des provisions. Le désinvestissement considéré comme la transformation en biens matériels ou immatériels des capacités oisives. Les capitaux extérieurs : emprunts bancaire ou obligatoires, accroissement de capital ou subvention des équipements. Le montant de l’investissement doit être déterminé d’une manière précise du fait que les capitaux sont limités. Alors qu’en matière des affaires, les capitaux investis doivent être rémunérés d’où la nécessité des calculs de rentabilité prévisionnelle des projets d’investissement. En général, les investissements dont la rentabilité est inferieur ou coût du capital financier sont à éviter. C. Le processus décisionnel Chaque processus décisionnel en matière d’investissement comporte cinq étapes essentielles quelque soit l’horizon : 1) Détecter et poser clairement le problème, afin de trouver la bonne décision qui justifiera l’investissement. 2) Inventorier les solutions possibles. 3) Quantifier chacune des solutions possibles. 4) Prendre uploads/Finance/ choix-d-x27-investissement.pdf