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C.S.C.G Examen du 5 mai 2012 (Durée 1,5 heures ; seuls les calculatrices sont a

C.S.C.G Examen du 5 mai 2012 (Durée 1,5 heures ; seuls les calculatrices sont autorisées) Cas n° 1 : (8 points) Fin n, une société envisage de remplacer une machines et vous communique les informations suivantes : Machine ancienne Nouvelle machnine Prix d’achat 500 000 DH 850 000 DH Date d’achat Début n-2 Début n+1 Amortissement 5ans/linéaire 5ans/linéaire Capacité de production de la machine 100 000 unités 180 000 unités Capacité de ventes de l’entreprise 150 000 unités 150 000 unités Prix de vente unitaire 150 DH 150 DH Coût variable de production unitaire 50 DH A calculer Coût fixe de production et de vente hors amortissement 800 000 DH 1 000 000 DH Outre l’augmentation des quantités fabriquées et vendues, la nouvelle machine permettrait de réaliser une économie de 20% de la consommation de matières qui représente 40% du coût variable de production. L’ancienne machine, qui aurait pu être encore utilisée pendant trois ans, serait vendue pour une valeur de 150 000 DH. TAF : Sachant que la valeur résiduelle nette d’impôt de la nouvelle machine est estimée à 100 000 DH et que la société exige un taux de rentabilité au moins égal à 12%, déterminez si le remplacement est justifié (IS = 30%) Correction : Le plus simple consiste à calculer la VAN différentielle à partir de la somme supplémentaire investie et des flux de liquidités supplémentaires obtenus. Investissement supplémentaire : Valeur machine : 850 000 DH Produit de cession ancienne machine : 150 000 DH VNA ancienne machine : brut – amort = 500 000 – (500 000 *20%*3)= 200 000 DH Moins value sur cession ancienne machine : -50 000 DH Economie d’impôt sur Moins value sur cession ancienne machine : 15 000 DH Montant investi = 850 000 – 150 000 – 15 000 = 685 000 DH Flux de liquidités supplémentaires générés : n+1 n+2 n+3 n+4 n+5 CA supp (1) 7 500 000 7 500 000 7 500 000 7 500 000 7 500 000 CP variable (2) -2 300 000 -2 300 000 -2 300 000 -2 300 000 -2 300 000 C fixes (3) -200 000 - 200 000 - 200 000 - 200 000 - 200 000 Vari amortissement (4) - 70 000 - 70 000 - 170 000 - 170 000 - 170 000 Résultat suppl 4 930 000 4 930 000 4 830 000 4 830 000 4 830 000 Résultat supp net d’IS 3 451 000 3 451 000 3 381 000 3 381 000 3 381 000 CFW supp 3 521 000 3 521 000 3 551 000 3 551 000 3 551 000 (1) 50 000u *150 DH (2) CPV ancien = 50 DH Economie de 20% sur la MP qui représente 40% soit (50 DH * 60% + 50 DH * 40%* 0,8) = 46 DH. (3) 1 000 000 – 800 000 = 200 000 DH C.S.C.G (4) Amortissement nouvelle machine = 170 000 DH Amortissement ancienne machine = 100 000 DH Variation = 70 000 DH VAN différentielle 3 521 000*(1,12)-1 + 3 521 000*(1,12)-2 + 3 551 000*(1,12)-3 + 3 551 000*(1,12)-4 + 3 551 000*(1,12)-5 + 100000*(1,12)-5 -685 000 = 12 121 601,45 DH Machine à remplacer Cas n° 2 : (6 points) Le responsable de l’entreprise FOX vous demande de le conseiller sur le choix de financement d’un projet de 6 000 KMAD, très rentable, et pour lequel il est possible soit d’augmenter le capital, soit de conclure un contrat de crédit bail. Le projet est amortissable sur 5 ans. Le crédit bail porte également sur une durée de 4 ans également et donnerait lieu à versement de loyers annuels égaux de 2 000 KMAD chacun (versement en fin d’année sans aucune valeur résiduelle). Vous fonderez votre choix du mode de financement sur les décaissements nets entrainés par chacune des deux sources de financement. Pour simplifier, vous admettrez que l’augmentation de capital n’entrainerait pas de frais. Taux d’actualisation = 10% Taux d’IS = 30% Correction : Augmentation de capital Sortie de fonds à la date 0 : 6 000 KMAD Economie d’IS sur les amortissements : 6 000 /5 * 30% = 360 KMAD D’où le schéma suivant : 0 1 2 3 4 5 -6 000 +360 +360 +360 +360 +360 Valeur actualisée des sorties de fonds = -6 000 + 360 *(1-(1,1)-5/0,1) = -4635,32 Crédit bail Sortie de fonds réelle : 2 000 * 70% = 1 400 KMAD D’où le schéma suivant : 0 1 2 3 4 5 0 -1400 -1400 -1400 -1400 Valeur actualisée des sorties de fonds = -1 400 *(1-(1,1)-4/0,1) = -4437,81 Le crédit bail est préférable C.S.C.G Cas n° 3 : (6 points) M. RIFKI fabrique des VTT. Il évalue ses charges fixes à 225 000 DH pour une année. Chaque VTT supporte en moyenne un coût variable de 750 DH. Il vend chaque VTT au prix moyen de 3 000 DH. Déterminer le nombre de VTT que l'entreprise doit vendre pour atteindre son seuil de rentabilité. Dans l'hypothèse où l'entreprise fabrique 180 VTT par an (activité régulière sur l'année) Quel sera son bénéfice ? A quelle date le seuil de rentabilité calculé plus haut, sera-t-il atteint ? Correction : Prix de vente = 3 000 Charge variable = 750 Marge sur CV = 2 250 Taux de marge = 0,75 Charges fixes = 225 000 DH SR = 225000/0,75 = 300 000 DH  L'entreprise doit vendre pour atteindre son seuil de rentabilité = 100 VT  Dans l'hypothèse où l'entreprise fabrique 180 VTT par an (activité régulière sur l'année) le bénéfice est = 80 VTT * 2 250 DH = 180 000 DH  A quelle date le seuil de rentabilité calculé plus haut, sera-t-il atteint ? 180 VTT 360J 100 VTT X X = 200 j soit environ 6 mois et 20 jours uploads/Finance/ correction-de-l-x27-evaluation-de-gf.pdf