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www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite DCG 2010 – UE 6 Finance d'entreprise 1 / 11 SESSION 2010 UE 6 - FINANCE D’ENTREPRISE Durée de l’épreuve : 3 heures - coefficient : 1 Document autorisé : Aucun document autorisé. Matériel autorisé : Une calculatrice de poche à fonctionnement autonome sans imprimante et sans aucun moyen de transmission, à l’exclusion de tout autre élément matériel ou documentaire (circulaire n° 99-186 du 16/11/99 ; BOEN n° 42). Document remis au candidat : Le sujet comporte 11 pages numérotées de 1 à 11, dont 1 annexe à rendre. Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition. Le sujet se présente sous la forme de 3 dossiers indépendants Page de garde………………………………………………………………………………………. page 1 DOSSIER 1 - Diagnostic financier (6 points)……………………………………………………. page 2 DOSSIER 2 - Etude du couple rentabilité, risque (9 points)……………………………………. page 3 DOSSIER 3 - Gestion de trésorerie (5 points)…………………………………………………… page 4 Le sujet comporte les annexes suivantes: DOSSIER 1 Annexe 1 - Informations complémentaires société Soul-truck page 5 Annexe 2 - Tableau des immobilisations au 31 décembre 2009 page 5 Annexe 3 - Tableau des amortissements au 31 décembre 2009 page 6 Annexe 4 - Tableau des dépréciations et des provisions au 31 décembre 2009 page 6 Annexe 5 - Compte de résultat de la société Soul-truck page 7 Annexe 6 - Bilan de la société Soul-truck au 31/12 page 8 Annexe A - Tableau de flux de trésorerie de l’Ordre des Experts Comptables, à rendre page 11 DOSSIER 2 Annexe 7 - Documents simplifiés de l’entreprise A pour l’exercice N page 9 Annexe 8 - Documents simplifiés de l’entreprise B pour l’exercice N page 9 DOSSIER 3 Annexe 9 - Prévisions de trésorerie pour le premier trimestre 2010 page 10 NOTA : l’annexe A doit obligatoirement être rendue avec la copie. AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. DCG ● ● ● ● www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite DCG 2010 – UE 6 Finance d'entreprise 2 / 11 SUJET Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Toute information calculée devra être justifiée. DOSSIER 1 - DIAGNOSTIC FINANCIER La société « Soul-truck » est spécialisée dans le transport des produits alimentaires. Elle a vu ces dernières années son chiffre d'affaires augmenter régulièrement grâce à une politique commerciale très dynamique et des investissements importants, en particulier en matériel de transport. Consciente néanmoins des difficultés du secteur, de la pression salariale et des tensions régulières en termes de liquidités, elle souhaiterait disposer d'un document lui permettant de suivre sa situation financière, mais surtout d'analyser l'évolution de sa trésorerie et de pallier rapidement des risques éventuels de défaillance. Monsieur Dubouilh, son PDG, informé depuis quelques années de l'existence des tableaux de flux de trésorerie, vous demande de lui présenter ce type de document qui semble convenir à son besoin d'information financière, puis de l'établir pour l'année 2009 afin de l'utiliser pour effectuer un diagnostic de son entreprise. Travail à faire A l’aide des annexes 1 à 6 et A : 1. Expliquer en quoi les tableaux de flux de trésorerie permettent de répondre aux besoins d’analyse de l’évolution de la trésorerie et des risques de défaillance des entreprises. 2. Donner la signification de la marge brute d’autofinancement qui apparaît dans le tableau de flux de trésorerie de l’Ordre des Experts Comptables (voir annexe A). 3. A l'aide des informations complémentaires et des documents de synthèse fournis en annexe, compléter le tableau des flux de trésorerie de l'OEC (annexe A à rendre avec la copie). NB : tous vos calculs doivent être justifiés en annexe du tableau. 4. Présenter dans un tableau, le calcul des indicateurs suivants pour les années 2008 et 2009 :  Valeur ajoutée (VA)  Excédent brut d’exploitation (EBE)  Résultat d’exploitation  Ratio d’autonomie financière  Capacité de remboursement. 5. Etablir un diagnostic sur l’évolution des résultats et de la situation financière de l’entreprise « Soul-truck » (une page maximum). www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite DCG 2010 – UE 6 Finance d'entreprise 3 / 11 DOSSIER 2 - ETUDE DU COUPLE RENTABILITE, RISQUE Monsieur Castet, le dirigeant de l'entreprise « Guilhem et fils », souhaite que vous lui prépariez un dossier mettant en évidence les rapports entre la rentabilité et le risque, tant au niveau économique que financier. Pour mieux lui présenter les liens entre rentabilité et risque et pouvoir l'aider à prendre ensuite des décisions raisonnées, vous étudierez tout d'abord ces concepts sur une situation de base, puis dans une perspective de baisse du chiffre d'affaires consécutive aux difficultés économiques que Monsieur Castet semble ne pas pouvoir écarter pour la période à venir. La situation de base est illustrée par deux entreprises théoriques A et B ayant le même chiffre d'affaires mais ayant fait des choix de financement différents (voir en annexes 7 et 8 les bilans et comptes de résultat condensés de A et de B) Il s'agira donc, sur la base de ces documents simplifiés, à l'aide de calculs spécifiques relatifs à l'étude de la rentabilité et du risque, de lui exposer les raisons qui font que l'une des sociétés est plus rentable et/ou plus risquée que l'autre. A l’aide des annexes 7 et 8 : A. Approche au niveau économique : étude de la rentabilité économique et du risque économique Travail à faire 1. Définir la notion de rentabilité économique et indiquer les modalités de son calcul. 2. Déterminer la rentabilité économique avant et après impôt sur les sociétés pour l'entreprise A et pour l'entreprise B. 3. Définir le risque économique (appelé aussi risque d'exploitation). 4. Calculer le levier d’exploitation des entreprises A et B. Commenter les résultats obtenus. 5. Quels sont les autres outils de mesure du risque économique ? 6. D’une manière générale, expliquer comment une entreprise peut diminuer son risque économique. B. Approche au niveau financier : étude de la rentabilité financière et du risque financier Travail à faire 7. Définir la notion de rentabilité financière et indiquer les modalités de son calcul. 8. Calculer la rentabilité financière avant et après impôt sur les sociétés pour les entreprises A et B. 9. Justifier la différence observée entre la rentabilité financière de l'entreprise A et celle de B. 10. Définir le risque financier. www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite DCG 2010 – UE 6 Finance d'entreprise 4 / 11 On suppose maintenant que l’activité va connaître une baisse de 10% au cours de l'année N+1 sachant que les autres conditions restent inchangées. 11. Calculer l'impact de cette baisse du chiffre d'affaires de 10% pour les entreprises A et B sur les grandeurs suivantes : - la rentabilité économique avant et après impôt sur les sociétés ; - la rentabilité financière avant et après impôt sur les sociétés. 12. Conclure sur le niveau d'exposition des deux entreprises A et B aux risques économique et financier en comparant l’impact de la baisse du chiffre d’affaires sur la situation des deux entreprises. DOSSIER 3 - GESTION DE LA TRESORERIE Préoccupé par les coûts des financements, le responsable financier de la société « Tosca » s’interroge sur les modalités de son financement à court terme. Il vous communique ses prévisions de trésorerie du premier trimestre 2010 ainsi que les traites dont il dispose dans son portefeuille. Travail à faire A l’aide de l’annexe 9 : 1. Préciser ce que représentent les jours de banque. 2. Si l’entreprise recourait à l’escompte de ses effets de commerce le 4 janvier 2010 pour résorber son déficit de trésorerie prévisionnel du premier trimestre 2010, déterminer l’agio total HT. Calculer le taux réel moyen de ce crédit. Calculer le taux réel de ce crédit pour l’effet N°1001. Conclure. 3. Si l’entreprise recourait au découvert bancaire, calculer l’agio HT et le taux réel du découvert. 4. Indiquer le mode de financement à retenir. Proposer une autre solution mixte qui pourrait être plus intéressante (sans faire de calcul). 5. Face au développement de l’entreprise, le nombre des clients a augmenté et le responsable financier s’interroge sur l’opportunité de faire appel à une société d’affacturage. Expliquer en quoi consiste l’affacturage. www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite DCG 2010 – UE 6 Finance d'entreprise 5 / 11 Annexe 1 Informations complémentaires (société Soul-truck) - Le résultat de 2008 a été intégralement mis en réserves. - Un seul emprunt a été souscrit en 2009 pour un montant de 3 700 k€. - Les charges constatées d'avance, les créances diverses et les dettes fiscales et sociales sont liées à l'activité. - Dans les emprunts et dettes diverses il y a des intérêts courus et non échus : 31 k€ en 2008 et 33 k€ en 2009. - Dans les autres dettes diverses figurent des comptes courants d'associés faisant l’objet d’une convention de blocage (avances faites à l'entreprise) pour un montant de : 156 k€ en 2008 et 128 k€ uploads/Finance/ corrige-dcg-finance-d-x27-entreprise 1 .pdf