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www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite 1/6 DCG session 2011 UE6

www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite 1/6 DCG session 2011 UE6 Finance d’entreprise Corrigé indicatif DOSSIER 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER 1. Définir les notions de profitabilité, solvabilité et rentabilité Profitabilité Aptitude d'une entreprise à dégager des bénéfices notamment par son exploitation et plus généralement par son activité. La profitabilité met en relation une marge (ou un profit) avec le niveau d'activité (mesuré par le chiffre d'affaires). Exemple : résultat net / CAHT ou encore résultat d'exploitation / CAHT. Solvabilité Aptitude d'une entreprise à rembourser ses dettes à échéance, à honorer ses engagements financiers. Pour cela, il n'est nécessaire de disposer de ressources suffisantes. La solvabilité globale (actif réel / total des dettes) est généralement évaluée lorsque l'entreprise connaît un risque de défaillance. Rentabilité Aptitude d'une entreprise à dégager des bénéfices en fonction des moyens mis en œuvre. C'est le rapport d'un résultat sur les moyens mis en œuvre pour l'obtenir. On distingue deux types de rentabilité. La rentabilité économique (résultat économique/actif économique) ou rentabilité des capitaux investis, la rentabilité financière ou rentabilité des capitaux propres (résultat de l'exercice / capitaux propres). 2. Présenter l'utilité d'un diagnostic financier d’une part pour l’entreprise elle-même et d’autre part pour les apporteurs de capitaux L’utilité d'un diagnostic financier est différente selon ses utilisateurs.  Pour l'entreprise elle-même : o analyse de ses performances et de sa solvabilité (contrôles internes) ; o outils d'aide à la décision ; o répondre à des obligations comptables et financières définies par la loi ; o communication interne et externe ; o porter un jugement sur la situation de l’entreprise et élaborer des prévisions…  Pour les apporteurs de capitaux : o actionnaires : met en évidence la politique de distribution des dividendes menée par les dirigeants. 3. Retrouver le montant des remboursements de dettes financières figurant dans le tableau de financement (annexe 4). 31/12/2010 31/12/2009 Variations Dettes financières comptables 806 + 1 216 = 2 022 490 + 1 656 = 2 146 124 Concours bancaires courants -565 -56 509 Intérêts courus -7 -3 4 Dettes financières stables 1450 2087 637 Remboursement dettes ex 2010 = Dettes 31/12/09 – Dettes 31/12/10 + Augmentation dettes ex 2010 = 2 087 – 1 450 + 0 = 637 www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite 2/6 4. Compléter le tableau de flux de trésorerie de l’OEC de l'annexe A (à rendre avec la copie), en présentant le détail des calculs. FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE (OPTION 2) Résultat d'exploitation 3 466 ¤ Réintégration des charges et élimination des produits sans incidence sur la trésorerie + Amortissements et provisions (dotations nettes de reprises) (1) 689 = Résultat brut d'exploitation 4 155 - Δ BFRE (2) -1 778 = flux net de trésorerie d'exploitation 2 377 ¤ Autres encaissements et décaissements liés à l'activité + Produits financiers 123 - Charges financières -75 +/- Charges et Produits exceptionnels (3) 3 - Autres (IS, participation, augmentation des frais d'établissement) (4) -1 508 - Δ BFR lié à l'activité (sauf Δ BFRE) (5) 9 Flux de trésorerie généré par l'activité (A) 929 FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT + Cessions d'immobilisations 6 + réduction d'immobilisations financières 16 - Acquisitions d'immobilisations -492 ¤ Incidence de la variation des décalages de trésorerie sur opérations d'investissement - Δ BFR lié à l'investissement (6) 0 = Flux de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) -470 FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT Augmentation ou réduction de capital - Dividendes versés -1 000 + Augmentation des dettes financières 0 - Remboursement des dettes financières - 637 + Subventions d'investissement reçues 0 ¤ Incidence de la variation des décalages de trésorerie sur opérations de financement - Δ BFR lié au financement 0 = Flux de trésorerie lié aux opérations de financement (C) -1 637 Variation de trésorerie (A + B + C) -1 178 Trésorerie à l'ouverture (D) (7) 1 168 Trésorerie à la clôture (A + B + C + D) -10 1 Dotations nettes des reprises d'exploitation : + Dotations d'exploitation du compte de résultat hors actif circulant : 693 (immo) + 475 (PPRC) - Reprises d'exploitation du compte de résultat hors actif circulant - 479 Dotations nettes des reprises 689 k€ 2 Δ BFRE en valeurs nettes 2010 (N) 2009 (N-1) Variations Stocks de matières premières Stock des encours 2 741 1 651 4 299 1 804 Total des stocks 4392 6103 -1711 Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients Autres créances Charges constatées d'avance 17 7 915 539 64 667 7 412 737 57 Total des créances d'exploitation 8535 8873 -338 Avances et acomptes reçus sur commandes Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales 793 3 514 3 171 2 771 4 900 3 634 Total des dettes d'exploitation 7 478 11 305 -3827 BFRE 5 449 3 671 Variation BFRE 1 778 1778 3 +/- Charges et produits exceptionnels Produits exceptionnels sur opérations de gestion 3 Charges exceptionnelles sur opérations de gestion 0 Total 3 k€ www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite 3/6 4 Participation et impôt sur les bénéfices Participation des salariés 313 Impôt sur les bénéfices 1 195 Total 1 508 5 Δ BFR lié à l'activité (sauf Δ BFRE) 2010 (N) 2009 (N-1) Total des créances liées à l'activité sauf exploitation 0 0 Intérêts courus sur emprunt Autres dettes diverses 7 175 3 170 Total des dettes liées à l'activité sauf exploitation 182 173 BFR lié à l'activité sauf exploitation - 182 - 173 Variation BFR lié à l'activité sauf exploitation - 9 6 Δ BFR lié à l'investissement 2010 (N) 2009 (N-1) Total des créances d'immobilisations 0 0 Total des dettes d'immobilisations 2 2 BFR lié à l’investissement - 2 - 2 Variation BFR lié à l’investissement 0 7 Trésorerie à l'ouverture Disponibilités + 1 224 Concours bancaires courants - 56 Trésorerie à l'ouverture (en K€) 1 168 5. Calculer les ratios de l'exercice 2010 présentés dans l'annexe B Détail des calculs et résultat pour l’exercice N Rotation des créances clients (jours) Créances clients et comptes rattachés x 360 CATTC (8113 - 793) x 360 / (30862 x 1,196) = 71 jours 8113 x 360 / (30862 x 1,196) = 79 jours (sans les avances) Rotation des dettes fournisseurs (jours) Dettes fournisseurs et comptes rattachés x 360 Achats TTC et services extérieurs TTC (3514-17) x 360 / [(8244 + 9274) x 1,196] = 60 jours 3514 x 360 / [(8244 + 9274) x 1,196] = 60 jours (sans les avances) Taux de marge bénéficiaire Résultat de l'exercice CAHT 2 010 x 100 / 30 862 = 6,5 % Frais financiers/EBE (%) 73 x 100 / 4 520 = 1,6 % Taux d’endettement (%) Endettement financier (y compris des concours bancaires courants) Capitaux propres (806 + 1216) / 7 944 = 25 % avec les CBC Nota : sans les CBC, le taux d’endettement est de 18 % [(806 - 565 + 1216) / 7 944] Capacité de remboursement Endettement financier (y compris des concours bancaires courants) CAF (806 + 1 216) / 3 344 = 60% (806 – 565 + 1 216) / 3 344 = 44 % www.comptazine.fr ©Comptazine – Reproduction Interdite 4/6 6. Commenter, en une page au maximum, la situation de l'entreprise au cours de ces dernières années en développant notamment : Évolution de son activité et de ses résultats  Le CAHT a fortement progressé jusqu'en N-1 (+ 5% entre N-3 et N-2, multiplié par 5,5 entre N-2et N-1), l'activité de l'exercice N (2010) baissant de 12,3%.  La VA a progressé de plus de 70 % entre N-3 et N-1 mais chute de 2,4% en N (2010).  L’EBE a été multiplié par huit sur la même période mais chute de 6,5% en N (2010).  Le taux de marge bénéficiaire s’est considérablement amélioré au cours de la période N-3 et N-1 mais chute de 37 % (6,5%). Évolution favorable de N-3 et N-1 (avec forte progression en N-1) justifiée par des ratios mais dégradation en N de tous les indicateurs. La dégradation en N s'explique en partie par la conjugaison d'une baisse du CA et d'une augmentation des charges de personnel combinée à une baisse des charges externes non proportionnelle à la baisse du CA. Évolution de son endettement  Le potentiel de ressources dégagées par l'entreprise s'est considérablement amélioré. La CAF a été multipliée par 7. Le montant de la CAF en N (2010 ; 3 344 k€) a contribué au remboursement des dettes financières.  L'entreprise a profité de ses résultats pour se désendetter. Alors que le taux d'endettement était alarmant pour les exercices N-3 et N-2 (166 % et 194 %), ce taux est devenu plus que satisfaisant en N (2010). Cette situation lui a permis d'accroître son autonomie financière et la structure financière de l’entreprise en sort renforcée. Évolution de sa trésorerie.  La trésorerie a fortement diminué entre N-1 et N (2010). Elle devient même négative en N (2010)  Le cycle d'exploitation a permis de générer de la trésorerie (2 377 k€). Ceci s'explique par l'augmentation du chiffre d'affaires, atténuée par uploads/Finance/ corrige-dcg-finance-dentreprise-2011.pdf