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Investir avec les ETF INTRODUCTION ……………………………………………………………………………………... 3 1 – Le

Investir avec les ETF INTRODUCTION ……………………………………………………………………………………... 3 1 – Les ETF : l’innovation ﬁnancière de ces 20 dernières années ……………………………………... 4 Les avantages qui font exploser les ETF …………………………………………………………. 4 Panorama des ETF en 3 graphiques ……………………………………………………………… 6 2 – Les ETF et l’investissement boursier 9 La bourse reste le placement le plus rentable à long terme ……………………………………... 9 Conseiller en bourse : un business avant tout …………………………………………………… 11 Les ETF se prêtent bien à l’investissement boursier …………………………………………….. 12 Les ETF vont-ils remplacer les fonds mutuels classiques ? ………………………………………. 13 3 – Réussir avec les ETF ………………………………………………………………………………. 16 Les ETF indiciels simples dominent largement le marché ………………………………………... 16 Les ETF suivent des indices boursiers ……………………………………………………………. 17 Qu’est-ce qu’un indice boursier ? ………………………………………………………………… 18 Les émetteurs d’ETF : grandes banques et institutions …………………………………………... 20 La risque : une notion clef dans l’univers boursier ……………………………………………….. 21 La mesure statistique du risque risque…………………………………………………………………… 23 Les caractéristiques essentielles des ETF 25 3 – Stratégies et mise en pratique ……………………………………………………………………... 32 Les grands types de stratégies ETF ……………………………………………………………….. 32 Les portefeuilles ETF types en Buy&Hold ………………………………………………………... 33 Suivi de tendances et effet Momemtum ……………………………………………………………... 37 D’autres stratégies ETF …………………………………………………………………………… 41 CONCLUSION 44 GLOSSAIRE ……………………………………………………………………………………………. 45 REFERENCES ………………………………………………………………………………………….. 46 2 Investir avec les ETF Jusqu'à récemment, la meilleure façon de mettre en œuvre une stratégie d’investissement simple avec un portefeuille diversiﬁé composé d'actions et d'obligations était d'acheter des fonds communs de placement classiques, appelés FCP, fonds mutuels, ou SICAV en France. Au cours des 2 dernières décennies, les ETF, aussi appelés Trackers en France, sont clairement apparus comme un nouveau produit ﬁnancier présentant une alternative à ces derniers. Ils se sont imposés essentiellement, mais pas seulement, grâce à leurs commissions réduites et à leur facilité d’accès en bourse via les e-courtiers notamment. Les volumes des ETF ont ainsi explosé et représentent maintenant plus de 3 000 milliards de dollars d’encours dans le monde, dont 500 en Europe. Cette croissance est un phénomène global dont il n’est pas possible de prévoir l’ampleur, mais seulement d’extrapoler linéairement, via la croissance des encours, comme l’a fait le cabinet Ernst & Young qui la chiffre à 15-30% par an, jusque 2020 au moins . 1 Les ETF sont parfois comparés à d’autres Global Purpose Technologies comme le protocole Internet IP, ou le chemin de fer, en ce sens qu’ils impactent la société en changeant de multiples paradigmes. Ils bouleversent la façon d’investir aussi bien pour les institutionnels que les particuliers. Ils commoditizent l’accès à toutes les classes d’actifs en simpliﬁant la gestion ﬁnancière, en démocratisant sa culture, en servant de clef de voute à une multitude de start-ups dont certaines pèsent déjà plusieurs milliards d’encours sous gestion, et questionnent plus que jamais le « péché de commission » des gérants de fonds classiques et de tous les 2 intermédiaires ﬁnanciers en général. Cet e-book a été écrit pour tous ceux qui veulent comprendre pourquoi les ETF changent notre environnement ﬁnancier et qui envisagent de les utiliser dans le cadre d’une stratégie d’investissement. Introduction 3 Investir avec les ETF Le succès global des ETF a maintenant largement dépassé le simple effet de mode. Les ETF ont maintenant plus de 20 ans d’existence, depuis que State Street lança en 1993, aux Etats-Unis le premier ETF SPDR S&P500, indexé sur le S&P500, nom de code SPY ou spider, qui collecte aujourd’hui plus de 160 milliards de dollars à lui seul. Les ETF sont moins chers Nous verrons plus loin que ce point justiﬁe à lui seul l’investissement ETF. En Europe le Total des Frais sur En- cours annuel (TFE) est tombé en 2014 sous le niveau symbolique des 0.10% avec l’ETF Vanguard S&P 500 ETF (VUSA) à 0.09%. Aujourd’hui 70% des ETF Euronext ont un TFE inférieur à 0.50%. Ils sont en fait 4 à 10 fois moins chers que les fonds communs classiques , qui excèdent 3 souvent les 2% par an. La guerre des prix est engagée depuis plus longtemps aux Etats-Unis où plus de 50 ETF afﬁchent 0.10% ou moins, ce qui donne une idée de la perspective de baisse continue des frais. Ce sont les économies d’échelle qui permettent des taux si bas puisque le suivi passif d’indices est automatisé et nécessite autant de travail pour 1 million que pour 10 milliards d’euros. Ce n’est évidemment pas le cas de la gestion d’actifs qui doit recruter des gestionnaires pour surperformer le marché. Nous verrons que la surperformance n’est pas souvent au rendez-vous, sauf pour les salaires, avec une moyenne à plus de 190 000 euros par an dans le secteur de la gestion d’actifs, qui 4 se répercutent inévitablement sur le client ﬁnal. Ils suivent des indices boursiers thématiques Comme beaucoup de fonds mutuels classiques, les ETF suivent des indices boursiers ce qui les rend plus simples à aborder et immédiatement comparables aux fonds classiques en termes de performance. Les ETF : l’innovation ﬁnancière de ces 20 dernières années Les 3 avantages qui font exploser les ETF 4 Commissions (TER) les plus faibles des ETF : Euronext : 0.07% (CSPX) USA : 0.04% (SCHB) Investir avec les ETF Les ETF donnent ainsi, à travers les indices qu'ils répliquent et depuis une même place boursière, un accès immédiat à une multitude de classes d’actifs à travers le monde, et ce dans de multiples devises : ▪ Secteurs : santé, banque, télécom, industrie, consommation, assurance (…) ▪ Géographies : Asie, Chine, Europe, US, Afrique (…) ▪ Stratégie : large cap, small cap, dividendes, growth, value (…) ▪ Classe d’actifs : actions, obligations, matières premières, immobilier, monétaire (…) Le cours moyen d'un ETF étant inférieur à 100 Euros, vous pouvez, à titre d'exemple, investir au Vietnam, dans le secteur de la santé et dans les bons du trésor américain avec seulement 3 ETF et moins de 500 Euros . Vous pouvez également « acheter le monde » des actions pour moins de 20 euros avec iShares MSCI 5 World par exemple. Ils sont transparents La clarté des frais est sans conteste un argument fort des ETF. Le TFE fait partie de la ﬁche d’identité des ETF et est publié sur la place boursière (ex : Euronext), sur le site des émetteurs, et sur la majorité des sites dédiés à la ﬁnance. Les commissions sont de plus prélevées directement dans le fond de l’ETF et sont donc reﬂétées dans le cours de l’ETF, et ainsi : ▪ La commission est directement proportionnelle à la durée de détention de l’ETF ▪ Il sufﬁt de comparer les cours des ETF pour comparer les commissions. Il n’y a pas d’analyse d’érosion du capital supplémentaire à faire Par ailleurs la composition exacte de l'ETF et sa valeur liquidative sont diffusées quotidiennement, sur les sites des émetteurs. Enﬁn, les ETF sont des produits réglementés, soumis sur Euronext aux règles de marché NYSE Euronext, au contrôle de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) et aux directives européennes (UCITS). 5 Depuis les années 2000, leur attrait ne cesse de croître auprès des investisseurs AMF – Epargne Info Service Types de produits : Trackers Investir avec les ETF Les ETF dépassent les Hedge Funds mi-2015 Les ETF et les Hedges Funds représentent environ 3 000 milliards d’encours chacun, avec une légère avance historique pour les ETF. Cette victoire attendue est symbolique car elle oppose 2 mondes en termes de stratégie d’investissement. D’un côté les Hedge Funds, ou gestion alternative en Français, investissent en utilisant des stratégies complexes et opaques, qui visent à offrir à leurs clients un rendement supérieur au marché et/ ou un meilleur équilibre entre le risque et le rendement. C’est, dans les mentalités, la Ferrari de l’investissement, qui utilise entre autres des positions short, permettant de prospérer dans tous les types de conditions de marché, y compris et surtout, pendant les cracks boursiers. Ces prestations étant offertes aux clients prêts à payer de fortes commissions de l’ordre de 2%, en plus d’une commission sur performance de 15 à 20% : ce sont essentiellement les grandes fortunes, les fonds de pension ou les fonds souverains. Les ETF eux, visent sans prétention la moyenne et s’adresse à un public beaucoup plus large incluant les particuliers mais aussi ces mêmes Hedge Funds et les gestionnaires d’actifs en général, qui investissent parfois dans les ETF en facturant de la gestion « active ». Cette pratique nommée le closet indexing, ou closet tracker, relève d’une certaine malhonnêteté commerciale pour le moins. Une étude récente limitée à la Grande 6 Bretagne établit que près de la moitié des 127 fonds étudiés, pour 120 milliards d’encours, pourraient entrer dans cette catégorie. Aujourd’hui les Hedge Funds n’afﬁchent plus les rendements des années 90 où la prise de risque était plus évidente, à la fois possible et acceptable. Leurs rendements sur 5 ans sont passés sous la barre des 5% / an 7 en moyenne et les commissions afﬁchées paraissent démesurées par rapport au service rendu. Un rendement de 5% pouvant être obtenu avec une simple stratégie Buy&Hold 50% obligations + 50% actions monde, qui se construit facilement uploads/Finance/ e-book-etf 2 .pdf